华福证券有限背负公司严家源,闫燕燕近期对大唐发电进行量度并发布了量度说明《得当预期，24年齿迹预增208%至252%》，予以大唐发电买入评级。
大唐发电(601991)
投资重心：
事件：公司发布了2024年度上网电量完成情况公告和2024年度事迹预增公告，模式2024年12月31日，本公司及子公司累计完成上网电量约2693.22亿千瓦时，同比高涨约3.81%。瞻望2024年度达成统一报表归母净利润42-48亿元，同比加多约208%至252%，基本得当此前预期。
全年量增价减，归母净利润预增208%至252%：2024年公司上网电量约2693.22亿千瓦时，同比高涨约3.81%，分电源看，火水欢喜均有不同进度增长，其中，欢喜上网电量增幅较大。公司平均上网电价为451.40元/兆瓦时（含税），同比下落约3.22%。24年控降燃料资本，抢发效益电量，瞻望2024年度达成统一报表归母净利润42-48亿元，同比加多约208%至252%；扣非归母净利润42.7亿元至48.7亿元，同比加多约657%至763%。单四季度看，公司上网电量约672.04亿千瓦时，同比增长2.98%。
受全社会用电需求及局部天气影响，火电上网电量同比加多：2024年
公司煤机上网电量1944.63亿千瓦时，同比增长1.01%；燃机上网电量195.91亿千瓦时，同比增长1.77%。单四季度看，公司煤机上网电量498.34亿千瓦时，同比增长3.85%；燃机上网电量41.00亿千瓦时，同比下落3.95%。受全社会用电需求同比加多以及夏、冬两季局部天气影响，AG百家乐计划全年火电上网电量同比高涨。单四季度，煤机上网电量保抓同比增长，燃机有所下落。此外，2024年公司新增火电煤机2400兆瓦。模式2024年12月31日，公司火电煤机47174兆瓦、火电燃机6632.8兆瓦。
来水偏丰重叠新动力装机增长，水欢喜出力增幅昭彰：2024年公司风电上网电量173.23亿千瓦时，同比增长23.05%；光伏上网电量58.09亿千瓦时，同比增长44.12%；水电上网电量321.37亿千瓦时，同比增长8.73%。单四季度看，公司风电上网电量53.53亿千瓦时，同比增长28.37%；光伏上网电量14.45亿千瓦时，同比增长33.45%；水电上网电量64.71亿千瓦时，同比下落16.52%。水欢喜全年电量同比增长，新动力主要系受装机抓续增长；水电主要系24年公司水电区域来水较同时偏多。单四季度水电出力下落或系23年下半年来水偏丰，高基数效应且24年四季度来水偏枯。此外，2024年全年新增风电2594.2兆瓦、光伏1659.82兆瓦。
盈利预测与投资提议：商量到25年江苏、广东等地年度长协电价同比有所下落，采集24年的电量、煤价。咱们转机原有假定，瞻望24-26年归母净利润差异为42.23、43.23、43.59亿元（原40.18、50.33、58.62亿元），对应PE差异为11.7/11.4/11.3倍。守护“买入”评级。
风险教唆：煤价高涨风险；电价下行风险；新动力面容建树不足预期风险；战略不足预期风险；量度说明中使用的公开贵寓可能存在信息滞后或更新不足时的风险。
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据谋略，广发证券郭鹏量度员团队对该股量度较为长远，近三年预测准确度均值为77.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利39.33亿，凭证现价换算的预测PE为12.71。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增抓评级3家；夙昔90天内机构宗旨均价为3.13。
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