开头：华尔街见闻ag百家乐下三路
标普500指数以连跌四个交游日收官全年，创下1966年以来最长的年终下落天数。高盛的顶级交游员Garrett示意，本年终末两周的商场发挥与他原来的预期出入绝顶大，有迹象标明，特朗普第二任期的第一年，商场不会水静无波。高盛提议成立部分资金到黄金和用6个月期权进行商场下行的保护。
周二是2024年的终末一个交游日，标普500指数以连跌四个交游日收官全年，创下1966年以来最长的年终下落天数，尽管全年仍发挥强盛。高盛的顶级交游员Brian Garrett在他2024年终末一份论述中示意，本年终末两周的商场发挥与他原来的预期出入绝顶大。
Garrett指出，12月16日时，商场对改日两周标普500指数波动的预期是1.25%。1.25%是通过跨式期权Straddle订价得出。Straddle是指同期买入或卖出褪色标的物、沟通到期日、沟通实施价的看涨期权（Call）和看跌期权（Put），不错反应商场对改日波动的预期。
然则自12月16日以来，从骨子波动来看，标普500指数的平均日内交游区间，即逐日最高点和最低点之差，为1.35%。这标明商场骨子波动跳跃了期权订价所反应的预期。
Garrett劝诫说，空头最近启动放量，本领面主导了好意思股行情，商场流动性承压，风险处置意志在增强（空头头寸加多，净头寸减少）。Garrett示意，固然特朗普第一任期的第一年中，好意思股发挥的极为稳重，但有迹象标明，其第二任期的第一年，将有所不同，不会那么水静无波。
因此，高盛交游部门有以下几点提议：
温顺等权重指数而非市值加权指数。
倾向于中型市值股而非大型市值股。
成立部分资金到黄金和用6个月期权进行商场下行的保护。
温顺波动率指数VVIX，110以上需警惕。VVIX是推测“VIX 期权”波动率的缱绻。
温顺并购方向，尤其是好意思国之外地区，百家乐ag厅投注限额商量到好意思元走强。
高盛论述还列举了几个迫切不雅点
2024年SPX期权商场展现出一种新的波动模式，不错称之为分区化，这种景观的主要脾气是，在出现风险事件时，商场波动率会快速拉高，但又会更为快速地回落。往时三年王人没见过如斯飞速的涨跌节拍。这其中很可能是因为，结构性的指数Gamma供应。如若改日出现更永劫候的疲软，这些短期限期权的价钱可能会跌太快，从而给投资者提供更好的逢低买入的契机。
对于Gamma的结构性供给，Garrett用12月终末几天例如，来阐发Gamma口舌常迫切的。下图所示，波动率和Gamma这两者之间的联系性在约莫2年前才成为值得温顺的点，面前已成为每天王人必须温顺的重点。
12月商场的广度显贵下降。12月约莫70%的交游日里，下落的个股数多于高潮的个股数，然则标普 500 指数却依然相配坚挺。另一种分析商场广度的口头是相比SPX等权重与SPX市值权重两种指数的陈说，2024年二者出入高达6%。
2024 年固然出现过散户爆炒的样貌，但面前对超等大市值科技股的荒诞买入依然显贵降温，比峰值时减少了约75%。当这些大型科技股呈现逐步高潮（grind up）而非急剧高潮（crash up）时，散户们的酷好就没那么高了。
Garrett还商酌了一年期平值（ATM）看涨期权和看跌期权的老本问题。面前一年期ATM看涨期权的老本很高，商量到利率和股息的影响，买入一年期SPX 5900点的看涨期权，若在2025年底达到高盛预计的标普500的6500点，权力金的到期陈说率仅有约20%。
波动率压力指数。这是高盛自界说的一个波动性缱绻，包含VIX波动、ATM期权隐含波动率、波动率偏畸、期限结构等多项身分。年底时该指数启动上升。
系统性资金的仓位变化。近期商场下落，可能触发趋势追踪、风险平价等系统性资金的卖出盘。据高盛测算，往时一周它们依然卖掉约280亿好意思元的公共股票，改日一周还可能再卖出280亿好意思元。
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