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编者按：

投行业务有明显的周期性，受宏不雅经济波动的影响，有成本阛阓景气度的身分，也跟刊行节拍密致联系。

频年来投行阛阓举座遇冷，但咱们发现，依然有券商宛如刚烈的磐石，在逆境中遵照阵脚；也有券商正在斩断重重荆棘与围困，致力于开导出一条康庄大路；更有券商于逆势中进取滋长。天然，亦有券商在这场行业洗牌中，渐渐粉饰于时间海浪，化为成本阛阓长河里的点点过往。

但唯独信得过的英雄，方能在这场“极冷”中傲然挺立。岁末将至，时间周报X时间财经推出“2024最强承销商”系列报说念，试丹青下券商投行们在成本阛阓中新的坐标，寻找最有后劲的“一流投行”。

股权承销业务一直是投行的“黄金金字塔”，但频年来，尤其是本年，情况发生了变化。

尽管“三中一华”仍紧紧把执头部位置，但肉眼可见的，除了中信证券以外，其余头部券商的股权承销限度差距正在缩窄。

时间财经据Wind数据整理，本年以来截止12月15日（全文说起的本年数据均为截止该日历的数据），有股权承销数据的券商不到50家。其中，中信证券仍旧紧紧占据首位，且与其余“敌手”拉开差距。2023年，在股权承销赛说念，中信承销金额是次席中金公司的2倍，但本年，承销金额差距已接近3倍。中信证券限度效应依旧杰出，也体现出巨头的抗风险工夫极强。

与此同期，券业并购也拉开大幕，头部中国泰君安与海通证券打头阵，两边后续业务整合也将陆续鼓励，对两家券商的投行业务花样影响颇大，业务整合程度及团队调度等均会不同程度影响投行业务发展。

以“国君+海通”两家公司现存股权承销金额加总，已达206.95亿元，将越过位列第2的中金公司，但与中信证券比拟差距仍然荒谬大。从业务层面来看，海通证券本年股权承销金额下滑明显，仅70.62亿元，前年仍居第4，但本年下滑后列第10，已不足广发证券和国金证券。

但业内以为，海通证券承销金额的下滑同公司团队科罚未必关联，与国泰君安进行业务整合后，海通投行的上风是否将保留，现在也暂时莫得论断。此前，海通证券前投行考究东说念主姜诚君涉嫌严重职务坐法，外逃后被遣返归国，并被立案审查探访。

事实上，质控身分亦然投行亟待关切的要点问题。本年，证监会针对投行的罚单不休，10月18日，证监会密集公布19张罚单，触及中信建投、海通证券、星河证券、光大证券、兴业证券、中航证券、华夏证券、开源证券、东北证券等9家券商，以及申万宏源承销保荐、东方证券承销保荐2家券商投行子公司。与此同期，16名对子系问题负有背负的从业者也被证监会承袭相应的行政监管措施。后续，监管风暴仍在陆续。

广发置身前十，小券商逆袭有妙招

尽管本年阛阓大环境对股权承销业务并不“友好”，但头部券商的承销工夫仍旧在线。“三中一华”仍然在传统刚烈上占据头四把交椅，国泰君安则位列第5。

以股权承销金额来看，中信证券、中金公司、中信建投证券列冠、亚、季军，排名同上年通常，股权承销的头部基本盘依旧相识。

时间财经据Wind数据整理，本年以来截止12月15日，“一哥”中信证券以547.26亿元股权承销金额名列第一，但同2023年全年的股权承销金额比拟，则是下滑了接近75%，2023年全年中信证券股权承销限度为2109.81亿元。

天然受举座环境影响，业务量下滑明显，但中信证券仍旧断层最初，是全阛阓唯独股权承销金额防止500亿元的券商。排名第二的中金公司，2024年以来股权承销限度也并未越过200亿元。

中金公司、中信建投位列第二、第三，股权承销限度折柳为188.32亿元、157.10亿元，两者的承销金额较2023全年缩水均越过好像。

华泰证券、国泰君安、招商证券以及国金证券紧随后来，分列第四至第七位，这4家券商股权承销金额排名较2023年王人有所提高，其中，国金证券排名上升4位幅度最大。

以上7家券商亦然本年以来全阛阓股权承销金额过百亿的公司，其中，ag百家乐苹果app招商证券和国金证券受阛阓波动影响最小，股权承销限度缩减幅度在50%以内，抗波动工夫较强。

广发证券则逆势解围排名第8，本年股权承销金额为77.50亿元，而前年则排在第17位。广发证券亦然本年股权承销金额前十的券商中排名上升最多的券商，功绩波动也最小，比拟2023年全年，其承销金额只是下滑11.12%，在头部券商中发达荒谬杰出。

此外，中航证券、祯祥证券也逆势解围，排名均上升10名，分列第12位和第15位，在腰部券商中发达雅致。

需要提防的是，据Wind数据，本年以来有股权承销金额数据的券商仅47家，而前年全年有77家。

头部券商“船浩劫掉头”，中小券商则各显要领，国开证券是本年排行上升最多的券商，上升42名后位列29名，中天堂富、华创证券上升也较为明显，折柳越过39名和38名，国新证券和太平洋均上升32名，也较为亮眼。

尽管濒临头部券商的限度压力，匠心独具寻求增长的券商也不少。

华创证券前年全年的股权承销股权承销金额为6.09亿元，本年径直冲到11.39亿元，比拟2023全年增长超87%，也成为为数未几股权承销限度正增长的券商。

从细分收入可见头绪，华创证券的逆袭之路未必值得中小券商模仿。华创证券本年首发神气实践上是“挂零”状况，但其要点发力增发神气，其中，财务看管人丁径的增发神气限度达6.60亿元，而国泰君安该细分业务限度仅有2.52亿元。各别化竞争未必能成为增收的“秘诀”。

2024年，甬兴证券股权承销金额排名高涨也较快，上升19位，愈加值得关切的是，其本年的股权承销数目逆势高涨，从前年全年的1家到本年照旧承销5家，折柳是1单IPO和4单增发神气，是通盘券商中神气数目加多最多的。

股权“紧缩”下，债券挑大梁

自前年“827新政”明确阶段性收紧IPO与再融资节拍以来，IPO业务缩减明显，再融资、定增等业务也不同程度受限，但并购等业务关切度冷静上升。行业整躯壳局有所变化，却也蕴涵着广博机遇。

从股权承销金额来看，“紧缩”是本年的要津词。债券业务则迎来发展机遇。据中证协2024年券商投行业务质料评价公布的联所有这个词据，本年共有95家公司纳入评价要领，评价总神气数较2023年加多644个，其中，债券神气举座加多了1072个，IPO神气、再融资神气、财务看管人神气及股转公司（北交所）神气王人有不同程度的减少。

关于股权承销业务“缩量”带来的行业花样变化，华南又名股权承作念东说念主士向时间财经暗意，“‘827新政’以来，IPO、再融资等变成增量资金的业务受到约束，IPO受理门户明显减少，对刊行东说念主的限度、科创属性等方面的条目也在不休提高。再融资受理数目也明显减少，对召募资金进入主业的监管也愈加严格，在进行神气保荐时，咱们团队也会按照新的监管条目更新联系材料，并对刊行东说念主高要领、严条目。”

“但也并非是莫得契机”，上述股权承作念东说念主士说说念，“本年监管更饱读吹行业进行强链补链，因循高低游产业并购重组，而从事并购业务对投行的神气撮合工夫、价值发现及判断工夫均建议高条目，除了时候按监管的问询条目严格履行外，并购业务更紧迫的是往来各方利益的均衡，这也对团队的疏导建议高条目。”

本轮阛阓行情开启的9月24日，在国务院新闻办公室新闻发布会上，证监会主席吴明朗确表态，并购重组是成本阛阓的“大事儿”，稀奇是在面前宇宙产业变革加速鼓励的配景下，连续融会好企业并购重组的要津作用，有意于产业提质增效。

上述华南股权承作念东说念主士向时间财经补充说念，“关于强调上市公司发展新质坐褥力的带领也会传导到投行业务上，岂论是IPO刊行东说念主的彩选要领，再融资的召募资金投向，照旧并购重组目的选拔，均要杰动身展新质坐褥力的条目，这会导致团队在股权承揽时有所选拔AG百家乐计划，也会在同刊行东说念主疏导时要点挖掘其联系特征及企业价值。”

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