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1月13日，市集日成交额再度回落至万亿元以下，背后反应出种种资金不雅望心思浓厚，咱们提供几点边缘不雅察：1）来去性资金热度环比回落，但前期热点主题回调下或有来去性回补契机；2）近期北向资金24Q4抓仓线路，24Q4 净流出领域或较多，建树新兴市集的外资对A股仓位已回落至2018年水平；3）关爱产业成本的托底力量，1月以来大鞭策净减抓抓续收窄，过往看大鞭策转为净增抓经常对市集底部有较强信号真义真义。

中枢不雅点

关爱点1：市集成交再度回落至万亿元以下

1月13日，市集日成交额自客岁“924”以来再度回落至万亿元以下，计谋力度、汇率扰动、特朗普厚爱上台或均是担忧要素，不雅察来去性资金：1）散户资金已连合净流出两周且斜率环比增大，融资活跃度回落至客岁“924”以来最低值；2）但部分主题较前期高点回落较多，资金或存来去性回流。

关爱点2：24Q4 外资净流出较多，对A股仓位赫然回落

近期北向 2024 年四季度抓仓数据线路：1）以区间平均价钱当作北向资金买入/卖出的均价运筹帷幄，24Q4外资净流出领域较多，与外汇局口径数据描述的外资流出强度格外；2）布局新兴市集的外资A股仓位已回落至18年水平；3）方进取，24Q4外资净流出红利、周期品、消耗，净流入非银金融、电力开荒及地产链；4）纵向对比，外资在通讯、电力开荒、电子等板块仓位分位数（自2016年来）较高，食物饮料、医药、地产仓位分位数较低。

关爱点3：大鞭策净减抓领域近期快速收窄

累计近1个月产业成本净增抓额转正,是市集底部构筑相对完善的特征之一。1月以来，咱们不雅察到鼎新1个月乞降的大鞭策净减抓出现赫然收窄迹象，且连合两周净减抓消弱至1亿元近邻（vs12月周均净减抓50亿元以上），或反应出增抓回购再贷款推出卓有收效，产业资金有望成为现时分解市集的病笃力量。

种种资金边缘变化一览

散户资金：已连合净流出两周且速度有所增大，方进取，净流入家电、有色等板块，净流出运筹帷幄机、非银金融、医药等物等板块；

杠杆资金：上周赓续净流出，距12月初本轮融资余额高点已净流出672亿元，融资活跃度回落至8.37%，为2018年以来中位水平。方进取，净流入交通运载、石油石化等板块，净流出非银金融、运筹帷幄机、电子等板块；

私募资金：私募排排网数据表露，欺压客岁12月底，股票主不雅多头私募瓜分权利仓位为76%，环比11月有所回落；其另一项看望表露，1月私募基金对A股市集趋势预期的信心主张小幅回落；

公募基金：上周凡俗型、偏股型基金权利仓位环比均小幅回落；

外资：EPFR数据表露，上周（1月1日-1月8日）主动建树型外资仍在净流出，但被迫建树外资已转为净流入。

ETF：上周ETF转向净赎回，其中宽基ETF净流出36亿元。方进取，行业ETF加仓医药、周期品，减仓科技、大金融板块。

风险领导：1）估算模子失效；2）数据统计口径有误。

正文

每周资金面概括

种种主力资金活动周不雅察

散户资金上周净流出153亿元

散户资金上周净流出153亿元。①数目角度，12月新增开户数199万户，环比11月有所回落；②流量角度，2024年11月以来，散户资金累计净流出430亿元；③地方角度，上周散户资金净流入家电、有色金属，净流出运筹帷幄机、非银金融、医药生物。

融资资金上周净流出215亿元，融资来去活跃度边缘回落。①上周融资资金流出215亿元，②融资来去活跃度环比回落至8.37%，③市集平均担保同比249%，ag百家乐下三路环比小幅回落，④结构上，融资资金净流入交通运载行业，流出非银金融、运筹帷幄机、电子等行业。

公募新发强度回落，存量公募基金仓位颠簸

上周新开发偏股型基金41亿份，新发强度小幅回落，存量基金中，股票/羼杂基金权利仓位上周相对颠簸。

上周股票型ETF净赎回51亿份，净流出58亿元，其中宽基指数净流出36亿元，环比转向净流出。分板块来看，医药、周期板块净流入领域居前，行业中医药、传媒、运筹帷幄机&通讯等行业净流入居前。

1月，私募基金对A股市集趋势预期的信心主张小幅回落

把柄私募排排网看望，截止2024年12月底，股票主不雅多头策略型私募基金的平均仓位为76%，比拟2024年11月底着落2pct。贬责东谈主仓位微降，具体仓位结构漫衍方面，仓位在5成及5成仓以上的私募基金占90.8%，比上月着落0.4pct。24.6%的私募处于满仓及加杠杆景况，比上月着落2.8pct；仓位在80%以上（不含满仓）区间的私募占比42.3%，比上月着落2.3pct；50%至80%（不含）仓位区间的私募占比23.8%。关于接下来2025年1月份行情的意见，从趋势预期信心主张来撑抓理东谈主抓乐不雅和中性作风。从增减仓主张来看，大齐贬责东谈主诡计撑抓仓位不变。具体数值来看，2025年1月A股市集趋势预期信心主张值为129.10，比上月着落-1.8%。

北向资金来去额环比回落，建树型外资转向净流入

上周北向资金日均来去额回落至1628亿元。以EPFR统计的建树型外资中，2025.01.01-2025.01.08，建树型外资转向净流入6.9亿元，其中主动建树型外资净流出4.2亿元，被迫建树型外资净流入11亿元。欺压2024年12月，外资在新兴市集会建树A股比例仅为5.7%，与2023年3月（6.5%）比拟仍具有擢腾飞间。

长线资金入市环比回升

险资入市环比回升。欺压2024年9月，财产险公司中权利钞票占资金欺诈比例为16.97%，环比6月15.32%赫然回升，东谈主身险公司中权利钞票占资金欺诈比例为12.97%，较 6月12.48%小幅回升。

资金流向周不雅察

上周产业成本净减抓领域小幅延迟

上周二级市集病笃鞭策净减抓1.62亿元，减抓力度小幅回升。解禁市值方面，本周解禁市值507.4亿元，供给端压力环比小幅回升。回购方面，上周二级市集股票回购金额65亿元，回购预案金额为38亿元，回购金额环比前期小幅回落。

上周一级市集募资金额环比回落

上周一级市集募资金额环比回落。上周新增IPO 2支，募资9.1亿元，新增定增1支，募资14.13亿元。

QDII ETF上周净流入3亿元，溢价率环比回升

QDII ETF上周净流入3亿元。上周暂无新发QDII ETF。从溢价率来看，QDII ETF溢价率环比小幅回升。

风险领导

估算模子失效：咱们袭取公募基金净申购/净赎追思估算申赎比，若估算模子失效，则关系主张关于微不雅流动性的证实变差。

数据统计口径有误：若所袭取数据的统计口径出现偏差，将激励相应数据的代表性及准确性不及风险。

本文源自：券商研报精选

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