太平洋证券股份有限公司近期对公牛集团进行商讨并发布了商讨讲解《公牛集团：2025Q1利润保握谨慎增速AG百家乐计划，新动力产物收入发达靓丽》，赐与公牛集团买入评级。

公牛集团(603195)

事件：2025年4月24日，公牛集团发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司兑现总营收168.31亿元（+7.24%），归母净利润42.72亿元（+10.39%），扣非归母净利润37.42亿元（+1.04%）。2025Q1公司总营收39.22亿元（+3.14%），归母净利润9.75亿元（+4.91%），扣非归母净利润8.55亿元（+4.56%）。

2024年新动力产物收入增速亮眼，外售兑现较快增速。1）分季度：2024Q4公司兑现总营收42.27亿元（+3.41%），握续谨慎增长；归母净利润10.09亿元（-4.55%），短期承压。2）分产物：2024年公司的智能电工照明/电统一/新动力产物收入分袂为83.31/76.83/7.77亿元，分袂同比+5.42/+4.01/+104.75%，其中新动力产物兑现靓丽增长主系产物矩阵快速丰富重复本领、渠说念等多方面的共同助力。3）分地区：2024年公司境内/境外收入分袂兑现营收165.52/2.39亿元，同比+6.83/+36.75%，内销发达谨慎，外售收入增速转正并兑现快速增长。

2024Q4盈利智商短期承压，2025Q1净利率相较毛利率兑现逆势普及。1)毛利率:2024Q4/2025Q1毛利率分袂为43.62/41.04%，分袂同比-3.15/-1.12pct，短期承压或系受到公司产物结构调理重复原材料价钱波动的影响。2)净利率:2024Q4/2025Q1净利率分袂为23.82/24.86%，分袂同比-1.95/+0.40pct，2025Q1净利率较毛利率兑现逆势普及主系期间用度带领域合理重复其他收益率增多。3)用度率:2024Q4和2025Q1销售/责罚/研发/财务用度率分袂为7.35/5.78/5.42/-0.75%和6.57/4.70/4.00/-0.69%，网络彩票和AG百家乐分袂同比+0.40/+1.29/-0.60/-0.13pct和-0.85/+0.51/-0.54/+0.01pct，其中2024Q4责罚用度率普及主因工资薪酬和股权激勉用度增多所致，2025Q1期间用度率全体小幅下落。

投资提倡：行业端，传统的调理器、墙壁开关插座、LED照明等电工照明产物已干预锻练期，但其中智能生态家居和新动力产物等细分品类正处于成始终，产业红利有望握续开释。公司端，电统一、智能电工照明、新动力三伟业务握续改动发展，渠说念上风不断牢固，海外化布局战术明晰值得期待，公司收入功绩有望握续增长。咱们预测，2025-2027年公司归母净利润分袂为46.91/50.75/55.01亿元，对应EPS分袂为3.63/3.93/4.26元，面前股价对应PE为19.84/18.34/16.92倍。看护“买入”评级。

风险指示：宏不雅经济增速放缓、市集竞争加重、新业务发展不达预期、新渠说念开发不达预期、主要原材料价钱波动等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算，甬兴证券吴东炬商讨员团队对该股商讨较为深刻，近三年预测准确度均值为78.27%，其预测2025年度包摄净利润为盈利49.01亿，凭据现价换算的预测PE为19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增握评级3家；已往90天内机构目的均价为86.75。

以上实质为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号）AG百家乐计划，不组成投资提倡。