发布日期：2024-08-17 09:09 点击次数：168
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堕入窘境的芯片制造商一直在寻找门道，应用非中枢业务（限制虽小，但利润丰厚）来筹集资金，以终了其唯利是图的接洽：重振英特尔代工业务，并自在投资英特尔家具功绩部。新任首席履行官（Lip-Bu Tan）上任仅两周，便已入辖下手开展各项责任。
为此，陈立武经心经营，将 Altera 51% 的股份以 44.6 亿好意思元的价钱出售给私募股权巨头银湖本钱 (Silver Lake Partners)，使得这家 FPGA 制造商的估值达到 87.5 亿好意思元。诚然，这比英特尔 2015 年 6 月收购 Altera 时支付的 167 亿好意思元要少得多。（如若阐明 2024 年的通货扩展率进行协调，实质金额应该在 222 亿好意思元傍边，因此英特尔实质上只从这笔往复中收回了约 20% 的资金。即使加上 Altera 从往答信记到 2024 年底为英特尔孝顺的 26.3 亿好意思元买卖利润行为抵偿，英特尔在 FPGA 规模也并莫得收回几许成本。）
英特尔在前首席履行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）的率领下，驱动了剥离Altera的法子。领先，英特尔在2023年10月剥离了Altera的财务部门，然后在客岁岁首将其与我方的账簿、处罚团队和预算分裂，任命桑德拉·里维拉（Sandra Rivera）为首席履行官，并任命经久担任至强CPU高管的香农·普林（Shannon Poulin）为首席运营官。由于华尔街和地缘政事的不细目性，初次公开募股（IPO）商场现在基本停滞。陈立武别无遴荐，只可在情况恶化之前立即秉承行动。英特尔需要巩固其金钱欠债表，而以44.6亿好意思元放荡Altera的控股权是一个合理的快速套现神志。
事实上，令东说念主骇怪的是，英特尔居然莫得将 Altera 的沿途股份出售给银湖本钱，或者几家私募股权公司和对冲基金持续起来。英特尔对投资其代工业务的资金需求是如斯浩瀚。它出售的股份大要十分于一家当代代工企业成本的三分之一到四分之一，而当代代工企业的成本接近 200 亿好意思元，具体金额取决于成本盘算推算神志。因此，将 Altera 沿途出售给华尔街投资者或私募股权公司确信是贤人之举。
现在尚不清爽银湖本钱为何收购 Altera 的股份，但该公司并不怯生生与传统 IT 供应商硬碰硬。2013年 2 月，迈克尔·戴尔联手银湖本钱和微软，出资 240 亿好意思元将以他的名字定名的公司独到化。2015年 10 月，当戴尔需要 670 亿好意思元收购 EMC 和 VMware 时，银湖本钱、MSD Capital 和淡马锡拿出 42.5 亿好意思元，外加 500 亿好意思元的债务融资以及戴尔、EMC 和 VMware 手中的现款来完成这笔往复。往复完成后，迈克尔·戴尔、银湖本钱和淡马锡最终取得了新戴尔约 70% 的控股权。此外，戴尔公司仍在逐渐偿还大量债务。
也许银湖本钱想要匡助英特尔还有其他原因，而与陈立武莫得极度的联系。
有时常候往复的完成是因为需要完成，而白宫里的某个东说念主会襄助促成这一切。2008 年 9 月，刚巧大衰败的危境关头，好意思国银行以 500 亿好意思元收购了好意思林证券，因为必须有东说念主匡助踏实摇荡的华尔街，而且这个东说念主必须是比投资银行、对冲基金或私募股权公司更大的公司。举一个更逼近实践的例子，咱们一直观得，超等盘算推算机制造商 Cray 最终阐明 2019 年 5 月书记的 13 亿好意思元收购契约成为惠普企业的一部分，是有政事原因的。Cray 的金钱欠债表根柢不够大，无法承担百亿亿次级超等盘算推算机的往复。IBM 在 HPC 规模简直仍是失掉殆尽，而 HPE 需要论说一个新的故事，况兼早在 2016 年 8 月就收购了 SGI。戴尔从未对智商级超等盘算推算感意思意思，而梦想行为一半中国一半好意思国的公司，永久不会取得政府对收购 Cray 的批准。
银湖本钱能够坚捏条件英特尔在 FPGA 规模保捏十分大的份额，以便英特尔代工场能够专注于留下 Altera 这个芯片代工客户。匡助 Altera 如期分娩出盈利的芯片恰当英特尔的既得利益，因为 49% 的利润将径直影响英特尔的盈利。
能够，最佳的领会是，英特尔出售了一半的公司，取得了一半的利润，却只取得了一家代工场的四分之一到三分之一。从这个角度来看，出售 Mobileye Edge 和糜费建造 AI 加快器业务，能够就能让英特尔取得这家代工场的剩余股份。
说收购 Altera 未能称愿，这确凿是太跟走马看花了。失败很猛过程上在于英特尔对数据中心 FPGA 加快商场的解读过于激进，而且莫得积极主动地与赛灵想竞争。赛灵想随后被 AMD 收购，ag真人百家乐 229622点co并在最近几个季度受到了与 Altera 换取的业务下滑的影响。
咱们对英特尔收购Altera九年来净利润水平的盈利智商了解未几，但Altera在2024年终清爽买卖利润，但随之而来的是相对严重的净失掉。在看到英特尔的声明之前，咱们猜度这可能是由于库存的核销所致，如若的确这么，那么相关于公司限制而言，库存量很大。也可能是为了留下要害职工而需要的股票薪酬。但这并非由于研发和销售成本的增多，这些成本卓绝了买卖利润水平。但这并不是说研发和销售成本莫得跟着收入放缓而上涨，从而导致2023年和2024年的买卖利润下落。咱们觉得这种情况也发生了。简直可以确信，英特尔也向Altera转嫁了重组成本。
阐明英特尔书记银湖本钱收购Altera的声明，Altera在2024年的销售额为15.4亿好意思元，但英特尔莫得炫耀的是，与2023年英特尔通过Altera家具终了的28.8亿好意思元收入比拟，销售额下落了46.4%。频年来，Altera的年销售额皆在20亿好意思元傍边，2023年赫然是一个格外表象，2024年的下落仅仅在2024年出现超常增长后的趋于沉稳。（这是否是偷懒耍滑的收购，如故渠说念填充，不知所以。）2023年，Altera的买卖收入为9.03亿好意思元，远高于平素水平。2024年，按非公认司帐准则盘算推算，买卖收入下落了96.1%，至3500万好意思元。使用 GAAP 数据（征税时盘算推算的数据）时，Altera 在 2024 年公布的运营失掉为 6.15 亿好意思元，其净失掉可能还会更大。
赫然，如若英特尔想让Altera上市，那么2024年2月傍边（2023年财报刚刚公布）能够是个可以的时机。但2025岁首赫然不会如斯，斟酌到人人经济的走势，2026岁首可能也不会如斯。
英特尔进一步暗意，跟着咱们翻阅报表，其2024年的毛利率为3.61亿好意思元，其中4.02亿好意思元的正收购协谐和600万好意思元的股权激勉协调（即减少）组成了非公认司帐准则（Non-GAAP）毛利率。这使得非公认司帐准则（Non-GAAP）毛利率为7.69亿好意思元，而销售额为15.4亿好意思元。然则，按照公认司帐准则（GAAP），英特尔公布了6.15亿好意思元的运营失掉，此外还有4.91亿好意思元的收购研究成本、1.22亿好意思元的股权激勉成本以及3700万好意思元的重组成本，最终运谋利润为3500万好意思元。
这张季度收入、净收入和现款的图表展示了Altera从2009年到2015年寂寞运营时期的历史数据，并添加了被英特尔收购后的收入数据。从中可以看出，Altera的收入振荡不定，但基本踏实；被英特尔收购时，净收入面对压力。Altera的现款储备从未达到10亿好意思元，而且很可能无法像那时的销售增长和赛灵想的崛起那样捏续增长。
你还能看到，2023 年的季度销售额有三个季度出现了格外飙升。想想看。
这次收购完成后，桑德拉·里维拉（Sandra Rivera）被解职。里维拉在英特尔责任了25年，曾崇拜其网罗和数据中心部门，最终被任命为分拆出来的Altera的首任首席履行官。她的职位由拉吉布·侯赛因（Raghib Hussain）接任，后者此前一直担任芯片制造商Marvell Technology的总裁，直至本周。
Hussain 曾担任 Cavium Networks 的首席时候官，后担任首席运营官。Cavium Networks 是一家芯片初创公司，征战了 Arm 作事器芯片“Thunder”系列，最终迫使 Marvell 收购该公司，以更好地与英特尔竞争。他领有巴基斯坦 NED 工程时候大学的盘算推算机系统工程学士学位和圣何塞州立大学的盘算推算机工程硕士学位。Hussain 是 Cirrus Logic 和 Lightmatter 的董事会成员，并于 2013 年至 2021 年担任 Marvell 网罗与处理器集团的首席计谋官，之后成为该公司的家具和时候总裁。
https://www.nextplatform.com/2025/04/15/why-did-silver-lake-buy-a-majority-stake-in-intels-altera-fpga-business/
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