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港A股颤动下挫，沪指微跌，深成指跌0.43%，创业板指跌0.33%，成交额跌破1.3万亿元，较上日缩量1869亿元。
港股回调幅度更大，恒生科技指数跌3.8%，恒指跌逾2%，南向资金运转发力，净买入138.95亿港元。
小米跌超6%，成交额达到718亿港元，创下历史天量，不过换手率惟有6.51%。
有音讯称，55亿好意思元的港股配售赢得逾额认购。知情东说念主士称，该来往激发了纯多头投资者和主权金钱基金的浓厚敬爱。
隔夜好意思股演出大反攻，说念指涨1.42%，标普500指数涨1.76%，收于两周多来的最高点，纳斯达克涨2.27%。其中特斯拉大涨12%，创胜选次日来最大单日涨幅。
ETF方面，跨境ETF再次领涨全市集，国泰基金标普500ETF至本日10时3030复牌后链接高涨，13:49由于溢折率进一步扩大至22.89%，触发临时停牌至收市。
景顺长城基金标普破钞ETF、中原基金标普ETF永诀涨4.94%和2.37%，最新溢折率永诀为41.99%和2.2%。
(本文内容均为客不雅数据信息陈设，不组成任何投资提议）
好意思股大反攻的原因也很苟且直白，特朗普关税态度软化迹象力挺好意思股反弹，且再次喊话好意思联储要降息。
1
好意思股周一反攻的原因
上周末媒体称，特朗普将于4月2日运转践诺的“平等关税”可能比预期更具“针对性”。
特朗普称，并非总共他恫吓要征收的关税齐将在4月2日践诺，而一些国度可能会赢得减免。
华尔街觉得，此举标明特朗普在这个数周以来搅拌市集的问题上阐述出了无邪性。
投资者对特朗普4月2日关税盘算推算的担忧情谊降温，好意思债价钱回吐涨幅，收益率上行。
此外，特朗普一周内第二次敦促好意思联储缩小利率了，也在一定进度上有益于风险资产反弹。
上周三好意思联储议息会议兑现当天，特朗普公开敦促好意思联储降息，承认关税将对好意思国经济形成影响，需要好意思联储“作念正确的事”。
本周一，特朗普再次暗示，但愿好意思联储缩小利率。
特朗普在内阁会议上说：“总体而言物价正不才跌，动力价钱下行，我但愿好意思联储降息，你们会看到利率下降的。”
这意味着好意思股调节兑现了吗？
2
资金成就逻辑动荡？
从资金角度来看，好意思股调节之际，AG百家乐怎么稳赢对冲基金再次先跑为敬，韩国散户却猖狂押注。
左证高盛对截止3月21日当周的主经纪业务叙述，对冲基金在好意思国个股上的净卖出界限达到七周以来最高水平，其中作念空操作跨越作念多买入。
韩国散户投资者却逆势抄底，本年年头至3月20日向好意思国股票和ETF参加102亿好意思元，创下2011年以来季度流入记载。
好意思股大幅回调之际，投资者纷繁转向好意思债寻求避险，AI数据中心相干债券与短期国债的ETF涌入海量资金。
2月份，好意思国债券基金流入量达到900亿好意思元，贴近股票基金的1260亿好意思元的流入量。
这在好意思国ETF市集是极为荒废的趋势，从股到债，会不会意味着资金成就逻辑正在发生根人性动荡？
3
特朗普政府全力“化债”？
这个问题需要先明确：好意思股昔日三年强势的原因是什么？以及好意思股自特朗普认真上任以来捏续调节的原因又是什么？
第一个问题的谜底，不过乎好意思国财政部捏续彭胀、好意思国经济强势、企业盈利增长、AI变调叙事……
第二个问题的谜底，当然是特朗普政府削减财政开支、关税战略不细则性、好意思国经济滞涨风险升高、好意思股估值高了、deepseek冲击……
双方一双比，咱们需要进一步明确的重要问题是：
特朗普财政削减兑现了？关税战略落地了？
要修起这个问题，能够更应该修起的问题是，特朗普政府为怎么此惊恐，大刀阔斧调节好意思国财政支拨？尤其是马斯克开发的政府后果部门(DOGE)。
客岁11月，好意思国国债总和初度冲破36万亿好意思元，较2020年的26万亿好意思元增长约 38%，增速远超好意思国GDP增速。
对此，客岁12月，马斯克在X上修起一篇洽商好意思国国债水平的帖文暗示：
“咱们要么料理这个问题，要么事实上歇业。”
2025财年前5个月，好意思国联邦政府财政赤字扩大至1.15万亿好意思元，创下同时赤字新记载。2024财年（截止2024年9月），好意思国在国债利息支拨就高达1.1万亿好意思元。
且国债的利息本钱还在不断增长。
按累计额看，2025财年前五个月，好意思国联邦政府仅在利息上就破耗了4800亿好意思元，是有史以来最高的5个月总和。
一边是创历史新高的联邦政府赤字率、一边是利息本钱激增，肖似社保、医疗等难以削减的刚性支拨。
入不敷出的财政窘境之下，无法否定的少量是，刻下好意思国国债的毁约风险已从表面可能转为履行恫吓。
本年3月，好意思国对冲基金桥水聚来源创东说念主达利欧喊话特朗普，好意思国若不减赤字，三年内将靠近债务危急。
是以，特朗普才这样惊恐喊话好意思联储降息（刻下利息本钱确切太高了），战略重点也从好意思股变成压低好意思债收益率，一边还推出500万好意思元一张的金卡、多样关税盘算推算，属实是把降本增效玩显著了。
中金公司测算觉得，如若关税和政府削减支拨激发的不细则性捏续存在，可能会使2025年好意思国内容GDP增速放缓至1.7%，加大寰宇经济下行风险。好意思联储在面对不细则性时也或采选恭候不雅望，这可能导致战略调节滞后。
大摩首席投资管Mike Wilson觉得好意思股近期的反弹趋势还将捏续但窗口期并不长，称不放手好意思股本年会创下新低的可能性。