百家乐AG 21世纪最大金融泡沫，正在酿成？
作家｜陈玉立
头图｜视觉中国
四年时代，微策略（MicroStrategy）这家公司市值足足翻了约80倍。从寂寂无闻到“风口上最靓的仔”，MicroStrategy一手靠着比特币，另一手靠着杠杆，成为好意思股新的“故事之王”，风头以至要压过英伟达。
但翻看历史，你会发现这家公司在最初与加密货币毫无议论，其首席引申官迈克尔·塞勒（Michael J. Saylor）是一个天马行空的东说念主，在他30岁时，最爱干的事是每周带一个约聚对象到办公室，并递给她一册书，让她在他责任的时候整天看书。
然后鄙人班回家后，迈克尔·塞勒会在午夜时刻读两英寸厚的西方斯文史大部头。他的一又友和同事直言，他欢喜把周末的时代花在打造“下一个甲骨文”上，而不是去追求爱情或到俱乐部打高尔夫球。
历史中自有通向将来的说念路，迈克尔·塞勒大抵是在漫长的东说念主类史中找到了对货币的全新剖释，在2020年新冠疫情爆发后，他作死马医运行押注比特币——一边诓骗公司现款流捏续买进，另一边也将杠杆诓骗到极致。本年，MicroStrategy成为领有比特币最多的公司，数目以至多过好意思国政府。
张开剩余86%背面的事情咱们都知说念了，跟着特朗普上台与比特币价钱捏续飙涨，外媒预言迈克尔·塞勒在将来极有可能杰出马斯克，全球首位万亿好意思元财主。
MicroStrategy究竟是一家什么公司？为何其股价上升如斯之快？它是否会成为21世纪最大的“庞氏骗局”？
MicroStrategy的崛起
微策略公司（MicroStrategy）树立于1989年，由迈克尔·塞勒与其麻省理工学院（MIT）同学桑乔伊·巴塔查亚（Sanju Bansal）共同创立。在拿到DuPont（杜邦公司）25万好意思元的融资后，微策略运行在数据挖掘和展望分析规模深耕。
公司主要匡助企业更好地剖释市集趋势和客户行动，其有贪图撑捏软件就像一个自动化参谋人，通过分析诡计机“仓库”中纷乱的数据来评估公司的实力。
一个典型案例是，家居用品巨头 SC Johnson Wax 依靠 MicroStrategy 的软件向零卖商展示其产物（包括 Raid、Pledge 和 Drano）的销售速率比竞争敌手更快。当时的塞勒说，MicroStrategy 的主张是“让每家公司都领有一个水晶球”。
到1996年，与 MicroStrategy合营的 150 家公司名单中包括 Crestar Financial Corp、Giant Food Inc、AT&T Corp、强生公司、默克公司等。1990年-1996年， MicroStrategy每年岁迹都保捏100%增长，在1996年营收达到2500万好意思元。
“迈克是交易天才，他天生就懂得该作念什么以及如何高效达到主张，”曾与他同事的特里·普里贝 (Terry Priebe) 在领受华盛顿邮报采访时说说念。
但互联网泡沫最终如故给了MicroStrategy千里重一击，微策略在2000年3月文牍需要重述其1998年至1999年的财务陈说，因为收入证明法子不恰当管帐准则。讯息公布后，恰逢互联网泡沫离散，投资者信心崩溃，公司股价在一天内暴跌62%，并在随后几个月内累计下降向上90%。
这一事件让公司堕入窘境，但好在塞勒后续通过裁人、重组和专注中枢业务的策略奏效提醒公司度过难关，这段资格也成为互联网泡沫时期的典型案例之一。在此之后，公司冉冉收复了市集信任，并重新建设了其在BI规模的指令地位。
押宝比特币“作死马医”，
MicroStrategy是庞氏骗局吗？
若是MicroStrategy一直朝着BI标的发展下去，其股价不会产生几何式增长，更不会诱惑全球投资者的眼神。
其中的转动发生在2020年，微策略文牍了一项要紧转型：将比特币看成其主要储备钞票。微策略在当年8月初次购买了21,454枚比特币，总价值约为2.5亿好意思元。
这一决定由迈克尔·塞勒激动，自2020年新冠疫情爆发后，列国政府和央行实施了大范围的货币宽松政策（如量化宽松），导致塞勒运行担忧好意思元等法币的购买力下降。他意志到，若是MicroStrategy的现款储备历久存放于好意思元钞票中，可能会因通胀而贬值。
于是，他运行深切接头比特币，并意志到“比特币是东说念主类发明的第一个果然的货币动力收集”，他运行折服比特币是一种比传统货币更矫健的价值存储技巧。
跟着其与越来越多比特币信仰者的琢磨，购买比特币的行动便一发弗成打理。
从2020年运行，MicroStrategy累计产生超20笔比特币交游。限制2024年12月22日，MicroStrategy至极子公司共捏有444262枚比特币，累计购买老本约为277亿好意思元，平均捏有老本为每枚比特币62257好意思元。
迈克尔·塞勒平直画了张大饼：MicroStrategy最终主张是成为率先的比特币银行，成长为一家价值数兆好意思元的公司。
现在MicroStrategy的钞票近况如何？其捏有比特币是指约在400亿好意思元市值傍边，公司估值约在800亿好意思元傍边，ag 真人百家乐这意味着抛开比特币而言公司其他钞票价值约在400亿好意思元傍边。
但据其财报透露，从2014年到2024年，MicroStrategy来自主营业务（除比特币升值除外）的收入根柢莫得增长，险些不错定性为是一家靠“梦念念”撑起估值的公司。
要害问题是，既然主营业务不若何挣钱，那买比特币的钱是那儿来的？谜底是全靠债务杠杆。
一方面，MicroStrategy本年刊行了价值超30亿好意思元的可治疗债券；另一方面，MicroStrategy权术在将来三年内筹聚首计420亿好意思元的资金，其中一半来自股权融资，另一半来自固定收益证券的刊行。这些钱都将一王人用于购买比特币。
由于本身融到多半资金购买比特币，因此关于比特币价钱的限度会束缚擢升，而只好巨匠都不卖比特币价钱也会一直拉升，最终MicroStrategy的股价也会捏续飞腾。
是以，只好约略一直融到钱去捏续购买比特币，那MicroStrategy的股价就成了“左脚踩右脚，扶摇直上天”的游戏。
试验上，如今通过MicroStrategy财报分析其事迹发扬依然不再准确，因为在现在好意思国管帐准则上，比特币属于无形钞票，当比特币价钱下降时，需要在财报上给以体现（被称为“减值亏蚀”），即使价钱在不久后回升，这一“减值亏蚀”也无法修正。
因此，关于死死捂盘不卖的MicroStrategy来说，不卖就意味有名下的比特币在将来有着无限的增长后劲。
这是庞氏骗局吗？先望望庞氏骗局的界说：通过用新投资者的资金向早期投资者支付“报酬”，以制造一个高报酬、低风险的假象，诱惑更多东说念主加入。其试验是弗成捏续的资金轮回，当新投资者数目或资金流入不及以保管时，总共骗局会崩溃。
但不论是可转债如故固定收益证券，这些器具都十足正当，比特币也早已不是约略片面控盘的造谣钞票，SEC也并未对MicroStrategy张开有关探望，是以说MicroStrategy是庞氏骗局的说法站不住脚。
共鸣的强化与垮塌
约略决定MicroStrategy将来气运的只能能是共鸣。
投资者对比特币信仰的凝合能被称为共鸣，机构对比特币价值的破除也能被称为共鸣，水能载舟亦能覆舟，一朝遭遇“熊市”，比特币价钱捏续下降激励的物化螺旋会绞死MicroStrategy：比特币价钱下降，投资者运行抛售可转债、固收证券与股权，导致MicroStrategy股价下降，当比特币价钱跌到一定经过，且MicroStrategy再也募不到资金时，MicroStrategy只能运行变卖比特币偿还债务，最终激励连锁效应，让平日投资者血本无归。
但比特币价钱在特朗普任期内会跌吗？
笔者曾在一文中指出，特朗普在胜选前曾对加密行业承诺了三板斧：
将好意思国政府所捏有的比特币纳入国度战术储备，但愿将其看成国度经济的挫折构成部分，并明确示意“永恒不要卖掉比特币”；
2. 承诺罢免现任好意思国证券交游委员会（SEC）主席，加快制定对加密货币友好的国法，同期暂停央行数字货币（CBDC）的发展，CBDC曾一度被视为去中心化造谣货币的“大敌”；
3. 建议加强好意思国比特币挖矿和有关产业的撑捏，以确保工夫和金融改进率先，幸免中国等国度在该规模主导。
将好意思国政府所捏有的比特币纳入国度战术储备，但愿将其看成国度经济的挫折构成部分，并明确示意“永恒不要卖掉比特币”；
将好意思国政府所捏有的比特币纳入国度战术储备，但愿将其看成国度经济的挫折构成部分，并明确示意“永恒不要卖掉比特币”；
2. 承诺罢免现任好意思国证券交游委员会（SEC）主席，加快制定对加密货币友好的国法，同期暂停央行数字货币（CBDC）的发展，CBDC曾一度被视为去中心化造谣货币的“大敌”；
3. 建议加强好意思国比特币挖矿和有关产业的撑捏，以确保工夫和金融改进率先，幸免中国等国度在该规模主导。
特朗普小犬子以至展望比特币将达到100万好意思元。关于特朗普而言，比特币的价钱似乎依然与其在朝收获酿成了绑定。从这一角度看，短期内可能很出丑到比特币价钱“雪崩”。
回来比特币已往一年的历史百家乐AG，其资格了ETF通过并盛开交游、第四次减半、特朗普胜选等多厚利功德件。如今的比特币似乎依然摘掉了“骗局”的帽子，在好意思国总统细则的撑捏下成为令各大银行及科技巨头垂涎的“香饽饽”。
发布于：北京市