东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,余慧勇近期对福斯特进行商榷并发布了商榷呈报《2025一季报点评：胶膜盈利建造，感光干膜已至爆发前夜》ag百家乐老板，给以福斯特买入评级。
福斯特(603806)
投资重点
事件：公司2025Q1营收36.2亿元，同环比-31.9％/-8.8％，归母净利润4亿元，同环比-23.1%/+709.8％，毛利率13.1%，同环比-2.2/+1.5pct，归母净利率11.1%，同环比+1.3/+9.8pct，2025Q1财富减值0.37亿，信用减值冲回1.7亿。
胶膜加价+国出门货+高端居品占比擢升、盈利建造。2025Q1胶膜出货6.3亿平，同比略降，咱们测算单平净利5-6毛，环比擢升1毛，主若是1）2025年3月起国内抢装拉动排产擢升，屡次加价，价钱累计高涨10%+；2）国外产能供不应求带来加价，出货占比擢升至15%，国外盈利更高；3）POE类占比超50%。2025Q2排产高增，BC绝缘胶等新品已干预量产，即高端居品出货亦在擢升，出货和毛利率均将不绝擢升。2025年国外产能进一步加码，2025年5月初泰国二期产能开释，泰+越基地产能达6亿平米，向中东印度市集供货。2025年咱们瞻望胶膜出货31亿平+，AG百家乐积分同增10%+。
第二弧线快速发展、感光干膜已达爆发前夜。2025Q1背板出货约1700万平，环增31%。2025Q1铝塑膜出货约300万平，2025Q1感光干膜出货约4000万平，同增30%，环比抓平，居品结构抓续向中高端擢升，适用于高多层、HDI、类载板等居品需求，并围绕AI等芯片高端需求拓展至封装基板边界，2025年有望保抓30%+增长。
用度率略有擢升、现款流同比大幅改善。2025Q1时刻用度2亿元，同环比-15.7%/+61.8%，用度率5.4%，同环比+1/+2.4pct；计算性现款流-4.4亿元，同环比+1199.2%/-146.4%；成本开支0.8亿元，同环比-67.2%/-62%。
盈利预测与投资评级：咱们看护此前盈利预测，咱们瞻望公司2025-2027年归母净利润为16.3/22.3/29.5亿元，同增25%/37%/32%，看护“买入”评级。
风险请示：竞争加重，战略不足预期。
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算推算，德邦证券白鑫商榷员团队对该股商榷较为潜入，近三年预测准确度均值为56.3%，其预测2025年度包摄净利润为盈利24.78亿，凭据现价换算的预测PE为12.69。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增抓评级2家；昔日90天内机构目标均价为19.43。
以上施手脚证券之星据公开信息整理ag百家乐老板，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提倡。