专题：2024基金行业年终大清点：谁将夺冠？ETF商场加快“吸金”
左近2025年，跟着行情渐渐伸开，布局2025年的投资重心不错从策略层面进行把抓，同期集结经济转型可能带来的一些变化。在货币策略方面，央行可能连接降息、降准撑持经济复苏，收受撑持性的货币策略，保持低利率环境和流动性合理充裕。在财政策略方面，除了财政部照旧推出的10万亿化债谈论平缓地方政府还本付息的压力外，展望还会收受更多举措，举例通过刊行中永久国债撑持投资和虚耗增长，带动内需，杀青全处所增长。从经济增长角度看，传统行业增速已出现放缓，相配是房地产产业链难有较大增长，但虚耗、新能源、科技等行业是经济转型的受益行业。在行情建立了牛市后，券商四肢行情的风向标，也会发达较好。因此，2025年全年来看，投资者不错存眷被错杀的优质股票收拢契机。
2024年虚耗发达相对较差，受到住户收入放缓的影响，虚耗品增速较低，品牌虚耗品股价也有所回落。2025年提振虚耗将成为首要的策略抓手，包括提高住户收入、创造更多劳动契机、营造更好的虚耗环境以提高虚耗增速。这是2025年首要预备之一。中央经济责任会议提议的九大任务中，第一条便是提高虚耗，全处所拉动需求，这骄傲2025年虚耗将有一定增长，对品牌虚耗品股价回升有意，可能带来一定的成绩效应。从盈利智商看，品牌虚耗品的盈利智商强于其他许多行业，且估值已跌至历史平均估值以下，具备低位特征。因此在2025年，品牌虚耗品是一个值得存眷的标的。巴菲特钟爱虚耗品，从其投资持仓中可见，大部分股票与虚耗议论。虚耗行业时常或者穿越经济周期，相配是龙头虚耗企业在经济周期上行后盈利快速改进高，股价也可能创出新高。因此，2025年布局优质虚耗股是首要的投资标的之一。
港股在2025年可能延续牛市走势，其估值低于A股，处于大家主要成本商场的估值凹地，外资流进、流出较为便利，属于目田商场。因此，2025年西洋股市见顶回落风险加大时，可能诱骗部分外资流入港股。同期，港股通也可能诱骗南下资金竖立港股。住户储蓄转机不仅为A股带来增量资金，也为港股商场提供增量资金。通过买入沪港深基金或港股通购买优质港股股票，可能成为2025年住户投资的首要标的。在好意思股出现见逆风险之后，一些国际成本会重新寻找契机，AG真人百家乐线路这将会给港股带来新的增量资金。现在恒生指数在2万点隔壁震动，估值也处于历史平均估值之下，在2025年具备估值回升契机，相配是在策略利好不断出台、经济增长企稳回升的布景之下，港股在2025年也值得期待。
从行业和板块来看，港股商场中高股息板块和恒生科技指数因素股值得存眷。一方面，高股息板块因A、H股价差较大，在港股商场的股息率更高、估值更低，具有较大竖立价值；另一方面，恒生科技指数包含的科技互联网公司等因素股，在经历数年改变后，股价处于相对低位，时常恒生科技指数成交量占恒生指数大部分红交量，成交活跃，从经济转型的角度来看，科技互联网亦然经济转型受益的标的之一，因此在2025年不错重心存眷此标的。
国际金价在2025年的波动可能加大，2024年黄金价钱高涨约30%，积贮了大批成绩盘，2025年出现波动较为宽泛。但黄金价钱高涨的永久逻辑并未改变，即好意思联储陆续扩表、好意思国政府高欠债布景下，黄金以好意思元计价的永久趋势进取。若是2025年金价回落较多，可能带来新的布局契机，布局黄金是对冲组合风险的首要时代。在国际款式漂泊的布景下，避险情感增强，黄金四肢避险金钱需求增多。包括中国央行在内的多国央行连年大批增持什物黄金，这亦然鼓舞金价高涨的潜在能源。增持黄金提高了我外洋汇储备中什物黄金的占比，也提高了东谈主民币的含金量，关于东谈主民币国际化是有意的。
2025年好意思股可能面对一定的见顶回落风险。往时两年领涨的好意思国七大科技股已袒露估值泡沫，对AI改日诳骗能否达到预期仍存疑。因此，2025年好意思股波动可能加大，以至可能见顶回落。投资者需藏匿高溢价的好意思股ETF风险。
巴菲特在往时5次大幅减持好意思股后，半年内好意思股均出现回落。此次也可能不例外，巴菲特坚订价值投资策略，投资一贯宝石保守投履历调，一朝看到投资品种出现较大泡沫，它剖析过减仓来进行避险；在商场大跌时以救世主身份入市。巴菲特或者在好意思股60年的投资经过中屹立不倒，内容上与他一贯的保守策略议论。巴菲特广为东谈主知的一句话是：“在别东谈主计较时我懦弱，在别东谈主懦弱时我计较。”此次巴菲特大批减持好意思股，标明他在商场计较时照旧感到懦弱，这会带给投资者许多启示。
（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）
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