ag真人百家乐会假吗 好意思国的经济数据, 我越推敲, 就越是困惑

尽人皆知，本年以来，好意思国的经济数据很是苍劲，组成了对好意思国老本市集和好意思元强势的最大推能源之一（另一个推能源是生成式AI）。然而，假如好意思国经济真的如斯苍劲ag真人百家乐会假吗，那么当今在朝的政党应该毫无悬念的取得大选才对。还谨记吗？“傻子，穷苦的是经济！”(It'stheeconomy,stupid!)这是克林顿的竞选智囊在1992年写下的名言。1991-1992年的好意思国仅仅出现了一场狭窄的经济败落，就足以把刚刚打赢海湾战斗、声望如日中天的老布什总统拉下马；而克林顿在职本领的苍劲经济，则是他在1996年以压倒上风再次得手的基础。

经济数据火热，在白宫的政党还会失去白宫，这种事情简直匪夷所念念。何况，行将上任的新总统（他同期亦然前总统）的竞选中枢议题即是经济！巨额选民对现时的好意思国经济局势发火，这小数毫无疑问。然而他们究竟那边发火呢？好意思国GDP增长势头可以，东谈主均收入增长更可以，逍遥率处于历史低点，通货推广也逼迫住了。如果一定要找软肋，那即是物价不成能再跌回四年前的水平。但是即便筹商到通货推广，好意思国职业者的真确工资（已摈斥物价身分）照旧在高涨的，表面上他们不该有这样大的怨言呀？关于上述矛盾，有一个最省力的解释：经济数据存在作秀或者失真。摈开荒摊贪心论者不谈，在严肃经济学家当中亦不乏质疑好意思国经济数据真确性的东谈主。问题在于，莫得任何个东谈主有才能去考研数据真确性——咱们总不成能像好意思国经济统计机构一样，雇佣千千万万的东谈主力去进行浩繁、如期的拜访。不外，好意思国事一个老本市集高度发达的国度，绝大部分大型公司都是上市公司，这就给咱们提供了一个绝佳的对比推敲对象：上市公司财务数据。

上市公司天然也有可能作秀，但是作秀的成本很高。好意思国事天下上对财务作秀打击最严厉的国度之一，自从2000年通过《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbans-OxleyAct)以来，上市公司财务作秀就成为了一项联邦刑事坐法。而且上市公司的数目很是多，就算有东谈主作秀，也不至于大家商定沿途作秀。因此，咱们皆备可以认为：假定好意思国的某项宏不雅经济数据，与关连上市公司的财务数据，发生了显然的矛盾，就有意义认为前者存在作秀或失真的嫌疑。最允洽作念这种对比推敲的数据，无疑是耗尽和零卖。如果耗尽很苍劲，那么主要零卖企业的财报（尤其是营业收入）细则会很亮眼，反之亦然。本年前三季度，好意思国官方公布的耗尽和零卖数据如下，好到爆炸了：

好意思国零卖数据（同比）

最广义的零卖包括一切耗尽品，但是其中有两个穷苦扰动单项：第一是汽车及汽车零配件，因为其客单价越过高，而且越过耐用，带有一定的“老本品”属性；第二是制品油，因为它在施行上是一种巨额商品，受到国际油价影响太大。去掉这两个单项的零卖数据，受到季节性和外部身分的影响比拟小，未必间被称为“中枢零卖”。从上表可以看到，当年半年，好意思国的“中枢零卖”数据一直很悦目，常常超出市集一致预期，体现了苍劲的耗尽内需。

好意思国代表性零卖公司的数据也很好找：最大确天然是亚马逊和沃尔玛，它们同期亦然好意思国最大的两个私营老板。除此除外，好意思国市值第三高的零卖公司是开市客(Costco)。运气的是，它们的季报均会单独裸露好意思国或北好意思地区的营业收入。其中，亚马逊将其收入分手为北好意思、国际和AWS（云猜测）三大板块，其中“北好意思”体现的基本上即是原土电贸易务。

代表性零卖公司的收入数据（同比）

（注：沃尔玛和开市客的三季度终了于10月底而非9月底）

上述三大“代表性零卖公司”的好意思国零卖业务收入增长均十分苍劲。沃尔玛还同期公布了不含燃料（主如果制品油）的好意思国收入，其增长一样很苍劲。天然，亚马逊的北好意思电商收入包括第三方商家告白、会员费、向站外商家提供配送服务的收费等，其增速与GMV并不同步（注：亚马逊早已不再公布GMV）；但是，即便假定亚马逊的GMV增速仅有收入增速的一半，其水平照样很高，令东谈主印象长远。

事实上，短短一年前，绝大部分分析师都莫得预意象沃尔玛和开市客的功绩会如斯苍劲。是以本年年头于今，沃尔玛的股价也曾高涨了90%，开市客则高涨了50%。天然，亚马逊也高涨了50%，不外其主要驱能源应该是基于生成式AI的云猜测业务增长。

附带说一句，好意思国月度零卖收入数据是口头数据（不作念价钱调度），ag百家乐真实性上市公司的营业收入天然亦然口头数据，是以两者是归并维度的，可以径直对比。上述三家公司总部都位于好意思国，财报的讲述货币是好意思元，其好意思邦原土业务的盘算货币亦然好意思元，是以咱们无须对其进行汇率调度。

除非亚马逊、沃尔玛和开市客三家公司同期财务作秀，况兼链接几个季度作秀（这种可能性简直为零），不然咱们惟恐必须承认好意思国零卖数据的真确性，况兼进一步承认好意思国的耗尽内需十分苍劲。然而，这即是全部事实吗？咱们照旧会嗅觉有点不合劲，这种“不合劲”是基于知识的：

耗尽者乐意多费钱，而且是捏续的多费钱，评释他们情状很好。情状很好的耗尽者应该很惬心。惬心的耗尽者为什么会用选票刑事包袱现任总统？为什么他们会高声衔恨经济问题，并将其颓败于作歹外侨以及来自番邦的竞争？这一切难谈只可归因为“端起碗来吃肉、放下筷子骂娘”吗？

大要咱们还应该念念考地更多小数。有莫得一种可能：好意思国最大的零卖公司侵占了较小的零卖公司的市集份额，零卖行业的合座情况其实没那么好？如实，在这个财报季，不是总计零卖公司都报出了亮眼的功绩，举例塔吉特(Target)的功绩就比拟差。但是咱们仍然找不到满盈凭证解说零卖行业里面存在严重的功绩分化——可能性是存在的，仅仅无法证据。

另一种可能是：好意思国经济如委果增长，耗尽内需如实很苍劲，然而里面分拨十分不均；假如富东谈主的耗尽增长了一倍，穷东谈主的耗尽不敢越雷池一步以致小幅下滑，最终报出来的数据可能即是“健康的增长”。这种可能性似乎很大，至少本次大选的恶果考证了这小数——跟八年前一样，“铁锈地带”集体转型成了红脖子州，当地选民细则认为我方莫得享受到这几年经济增长的公正。生成式AI鼓吹的科技股牛市，仅仅故意于科技从业者以及捏有大批股票、基金的东谈主，雄壮中低收入阶级可能如实莫得享受到公正，从而变成了潜在的社会危险。

问题在于，上头这种可能性无法得到财报数据的复旧。要知谈，在好意思国，沃尔玛的主要用户群是中低收入阶级，而开市客的主要用户群是中高（但也不是太高）收入阶级；亚马逊的用户群则涵盖了各个收入阶级，但其付费会员一般收入较高（不然也舍不得付会员费）。沃尔玛和开市客的好意思国零卖收入简直是皆头并进的增长，开市客略快小数，但主如果因为基数较小。亚马逊的付费会员收入则一直保管着两位数增长，天然咱们无法把好意思邦原土会员收入单独拆分出来，但是筹商到亚马逊会员最多的国度是好意思国，不言而谕来自原土的会员增长不会太低。

这就奇怪了：中低收入阶级和中高收入阶级的耗尽需求都在健康踏实地增长，那么到底是谁受损了呢？是位于最底层的东谈主变得更穷了，照旧位于最高层的东谈主陨落了？前者缺少明确的凭证，后者则显然与事实不符。看时势咱们又堕入了无道理的纠结，只可竖起白旗，承认好意思国经济数据毫无水分了（至少在耗尽这块）？

无论怎样，在本季度的沃尔玛财报当中，照旧有两个小问题足以激励咱们的进一步念念考：

率先，沃尔玛对第四季度（注：本年11月至来岁1月）的营业收入领导比拟保守，同比增长唯有3-4%。天然，这皆备有可能仅仅管束层比拟保守，毕竟大家都可爱先树立一个较低的预期，然后再超预期。这也可能是来自国外的收入增长放缓。即便一个季度以后，咱们真的看到沃尔玛的好意思国收入增长大幅放缓，单季度的判辨是否具备代表道理也不好说。

其次，沃尔玛管束层暗示，它在好意思国的市集份额扩张有75%来自年收入10万好意思元以上的家庭，这些东谈主是原原本本的中高收入家庭；而且这个趋势也曾捏续了好几个季度。永恒在好意思国生存的东谈主都知谈，中高收入东谈主群凡是有聘用，细则不会首选去沃尔玛购物。天然，这些东谈主流向沃尔玛不一定是因为“耗尽左迁”，还有可能是因为沃尔玛电商和路边提货业务发展很快，提供了较高的便利性。就连沃尔玛管束层都不一定能明晰地判辨到其背后的宏不雅经济涵义。

一言以蔽之，好意思国经济数据让东谈主困惑不是第一次了ag真人百家乐会假吗，今后还可能让东谈主络续困惑下去。本文的对比推敲莫得给出一个明晰的谜底——如简直的这样容易的话，问题惟恐早就治理了。但是，难以治理的问题，总归要有东谈主去治理，或者最终将被现实治理。历史一再告诉咱们，如果某件事情显然不合适知识，那么诞妄的多半不是知识。就像二加二老是等于四，而不是偶尔等于四；二加二不等于四常常意味着某种瞒哄的深奥尚未被发现。