天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛近期对中材国际进行盘考并发布了盘考陈说《筹备基本保持肃肃，Q1国外订单保持较快增长》，赐与中材国际买入评级。
中材国际(600970)
一季报事迹小幅承压，非平方性损益增重利润
公司发布一季报，25Q1公司罢了收入101.5亿，同比-1.37%，归母净利润为6.63亿，同比+4.2%，扣非净利润为6亿，同比-8.38%，非平方性损益0.64亿，同比旧年增多0.81亿，主要为非流动财富处分收益。
Q1订单罢了较快增长，国外高景气延续
公司25Q1新刚烈单278.81亿，同比+31%，工程本领作事、高端装备制造、分娩运营作事辨别新刚烈单208.41、28.85、37.82亿，同比+43%、+65%、-16%。运维订单拆分看，矿山运维、水泥运维新签25.8、7亿，同比-2%、+0.5%。分地区来看，境内订单70.2亿元，同比+1%，增长较为牢固，其中工程本领作事类增长44%。境外订单208.61亿，同比增长46%，占比为74.82%，国外高景气延续，境外业务中，工程本领作事、高端装备制造、分娩运营作事新刚烈单辨别同比+43%、+220%、-6%。
Q1毛利率有多承压，用度管控身手全体较好
25Q1空洞毛利率为17%，同比-2.51pct；时辰用度率为8.80%，同比-2.43pct，AG百家乐能赢吗销售、经管、研发、财务用度率辨别为1.21%、4.52%、3.55%、-0.48%，同比变动-0.10pct、+0.04pct、+0.42pct、-2.79pct。财富及信用减值归天为0.55亿，同比增多0.54亿，投资收益同比增多0.1亿，公允价值净收益同比增多0.24亿，空洞影响下净利率同比增多0.35pct至6.99%。25Q1公司CFO净额为-18.73亿，同比多流出6.85亿，收付现比辨别为70.92%、86.12%，同比变动-0.95pct、+1.43pct。
国外深耕&三业并举成长可期，保管“买入”评级
中材国际深耕境外市集二十余年，SINOMA品牌在国际市集上享有殊荣，本领实力跨越。2025年，公司将不竭深化大师市集布局。依托“一带一说念”新兴市集城镇化发展及工业化需求，紧握中东、非洲、东南亚等中枢筹备区域的新建产线及运维业务，带动高端装备；基于欧洲市集对绿色低碳、数字智能等方面需求，依托高端装备和数字智能双轮动手，加大纯属市集开辟力度；推进双向轮回、立体多元的产业布局，闲适拓展国际替代燃料市集，在大师界限内构建上风区域网，打造口碑载说念的绿能工程标杆神色。咱们预测公司25-27年归母净利润为31.2、33.2、35.8亿，对应PE8、7.5、7倍，保管“买入”评级。
风险指示：水泥行业景气下行超预期、国外业务拓展不足预期、运维和装备业务发展不足预期、汇率波动风险。
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，民生证券李阳盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值为79.24%，其预测2025年度包摄净利润为盈利39亿，凭据现价换算的预测PE为6.38。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；昔日90天内机构贪图均价为14.07。
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