东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,胡锦芸近期对天王人锂业进行接头并发布了接头论说《2024年纪迹预报点评：辨别投资成立奎纳纳二期，财富减值导致Q4损失扩大》，给以天王人锂业买入评级。
天王人锂业(002466)
投资重点
事件：公司发布事迹预报，24年归母净利-82~-71亿元，同减197-212%，扣非净利-82~-71亿元，同减199-214%；其中Q4归母净利-25~-14亿元，同减75-212%，环减182-404%，扣非净利-24.6~-13.6亿元，同减69-206%，环减164-377%，低于市集预期。
辨别投资成立奎纳纳二期，一期存货+二期在建工程减值影响Q4归母净利6亿元驾御。基于市集环境及面容最新的经济可行性分析，公司以为无间成立奎纳纳二期氢氧化锂面容将不具备经济性，故拟辨别投资成立奎纳纳二期。划定2024年12月31日，二期项当今期相干插足累计约14.12亿元东说念主民币，本次面容辨别展望将减少公司2024年归母净利润约5.01亿元。另外24年计提存货减值7亿元，财富减值准备整个约21.6亿元，减少归母净利润约7.7亿元，其中咱们展望Q4归母净利润减少约6亿元。
24年锂盐出货同比高增，Q4损失合手续。咱们展望24全年锂盐出货10万吨+，同增75%+，其中Q4锂盐出货3万吨驾御，环比基本合手平；安堵工场2万吨已于24年10月满产，玩AG百家乐有没有什么技巧奎纳纳一期2.4万吨有望于25年达产，咱们展望25年出货12-14万吨，同增30%驾御。盈利端，Q4精矿和锂盐整个贪图损失近16亿元，主要由国内锂精矿库存结存资本较高导致；SQMQ4彭博一致预期1.5亿好意思元税后净利，对应投资收益2.3亿元驾御。
盈利预测与投资评级：由于24年受财富减值影响，咱们下调2024年盈利预测，但筹商25-26年锂价核心有望上移，咱们上调2025-2026年盈利预测，展望2024-2026年公司归母净利润-76.5/22.2/29.9亿元（原预期为-58.5/15.6/22.7亿元），同比-205%/+129%/+35%，对应25-26年23x/17xPE，筹商公司资源天赋优异，且高价库存徐徐消化完，资本上风将突显，看守“买入”评级。
风险请示：产能开释不足预期，需求不足预期。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据估量，东吴证券曾朵红接头员团队对该股接头较为深远，近三年预测准确度均值为75.15%，其预测2024年度包摄净利润为损失58.46亿。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增合手评级2家；畴前90天内机构办法均价为47.36。
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