发布日期：2024-12-25 07:28 点击次数：84
宽松信号下的变局：搭理代销的诗与远处重提“为止宽松”，2025年搭理代销市集预测将迎来良性增长。12月政事局会议时隔十四年重提“为止宽松”，开释出愈加明确且积极的货币战略信号。在流动性充裕且进款利率延续下行的布景下，搭理家具行为进款替代建立渠说念的诱导力不休增强，住户进款向搭理家具漂流的趋势预测保持。此外，受益于债市本年以来的细致进展以及搭理家具可不雅且安定的酬报，搭理规模近期重回30万亿元水平，预测2025年搭理代销规模增长亦保持韧性。短久期利率债和高级第信用债将成为代销搭理家具的中枢钞票。跟着搭理平滑机制整改的缓缓鼓舞，代销机构将愈加注重搭理家具的低波动性和高流动性特征。在钞票建立方面，预测中枢代销家具对收益波动较大、流动性较差的信用债（如二永债、私募债）的建立需求将下落，而对短久期利率债和高级第信用债的建立力度将增强。此外，为进一步提高流动性处理才能，搭理家具通过建立公募基金行为流动性处理器具的趋势也将不息。流动性诉求显耀增强，短期限搭理家具将渐渐成为代销市集的主流。历经多轮债市扰动，代销机构对搭理家具的流动性处理诉求显耀增强，四季度以来，短期限搭理家具规模快速增长，类现款处理型和最小持有期型家具增幅居前，短期限家具的扩容成为搭理市集的主要抓手。同期，跟着权利市集风险偏好回升，搭理家具持有的契机资本提高，部分投资者欲将搭理行为流动性处理和资金过渡的器具，进一步推动搭理短久期化的趋势。代销机构在家具拓展方面预测将聚焦多元化和差异化发展。一方面，世界性银即将充分诳骗自己资源上风，不息扩大中低风险搭理家具的代销规模以安定基本盘，同期探索代销高收益品类和更变型家具以知足各种化的客户需求；另一方面，区域性银行则将愈加注重深度互助，通过引入更多优质搭理公司家具优化家具结构，并因地制宜地发展特质化搭理代销业务，打造具有区域竞争力的中枢上风，杀青与世界性银行的错位竞争。需瞩目近期债市的抢跑征象，来岁一季度搭理代销市集或濒临扰动。刻下市集对降息的判断较为激烈，多品类债券利差压缩至历史极值，各机构投债行为昭着存在抢跑征象，债市赔率有所透支。然则，来岁一季度降息尚需依赖更强的经济触发成分，货币战略相机抉择下节拍存在推迟预期差，债市短期保管在箱体上沿轰动难破局。由于本年以来搭理市集部分资金转向债券基金，迤逦持有债券的规模有所增多，一季度收益可能承受一定压力，这将对搭理代销市集产生一定的负面影响。为更好把合手搭理代销趋势及往日发展的边缘变化，本文将进一步从代销机构的视角，重心分析2024年三季度代销渠说念的边缘变化以及代销家具的进展，以期为联系机构提供更具针对性的参考。
1.代销机构准入情况概览
世界性买卖银行及头部城市买卖银行勤苦于拓宽互助“广度”，而其他中小银行则愈加注重互助“深度”。世界性买卖银行方面，绝大无数银行已基本建立起与搭理公司的平庸互助关系，而从搭理公司偏好上看，其更倾向于准入世界性搭理公司，区域性搭理公司准入数目相对较少且主要连合在宁银搭理、苏银搭理和杭银搭理三家。此外，相较于国有搭理公司，部分国有控股银行更倾向于与股份搭理公司建立代销互助关系，如中国农业银行尚未准入除农银搭理外的国有搭理公司；中国银行尚未准入中邮搭理、农银搭理，但已准入招银搭理、信银搭理、兴银搭理等9家股份搭理公司。这一征象或主要为了杀青两类搭理公司的上风互补，国有搭理公司更强调钞票安全与收益稳健，因此在摄取钞票时更严慎，以控风险为主要发展策略；相对而言，股份搭理公司在钞票摄取上广漠更为活泼，且刊行节拍更快、家具更变也更具特质。
区域性买卖银行方面，98家城市买卖银行中仅8家准入搭理公司数目跨越10家。汉典成立搭理公司的城市买卖银行其准入策略也各有不同，以江苏银行、宁波银行为代表的银行更倾向以准入机构广度“取胜”，互助搭理公司数目均跨越15家，且搭理公司类型无昭着偏好；而青岛银行、徽商银行更倾向于以准入机构的深度“取胜”，互助搭理公司数目不跨越7家，且更偏好城商搭理公司。459家农村金融机构中超93%仅准入不跨越5家搭理公司，且比较其他类型搭理公司，很少与国有搭理公司建立互助关系，或与国有搭理公司的母行渠说念下千里上风显耀、客户资源弘大的上风联系。
从代销机构准入搭理家具数目散布看，绝大无数世界性银行已造成较为锻练的代销业务链路并开启大范围家具代销，引入数目超500款；然则，细究其家具开头，各家机构存在较为昭着的分化，以交通银行、上海浦东发展银行、招商银行为代表的机构从其他搭理公司引入的家具数目占比已超50%，但仍有部分机构以旗下搭理公司为主，家具连合度较高，如中国农业银行、华夏银行。区域性银行方面，近四成城市买卖银行积极开展代销业务，且超半数机构3季度末的代销家具数目较2季度末杀青增长，尤其所以宁波银行、杭州银行为代表的头部机构，3季度末代销家具数目已超1000款；此外，农村金融机构代销业务发展总体偏弱，但不同区域分化昭着，长三角区域农村金融机构代销业务布局相对更为积极，狂放开展家具引入，数目多在300傍边，致使是500以上。
2.上风代销[2]机构准入分析
2.1.准入搭理公司及家具数目分析
兴业银行、招商银行、宁波银行准入的家具数目在代销机构中排行前三，差异为3016款、2677款和2093款。互助搭理公司数目方面，兴业银行、招商银行、交通银行、中邮邮惠万家银行最为积极，差异准入26家、20家、19家搭理公司。搭理公司偏好方面，上风代销机构的总体偏好进度从高到低挨次为股份搭理公司、城商搭理公司、国有搭理公司、农商搭理公司、合股搭理公司，其与国有搭理公司互助进度较低或主要源于后者在母行渠说念方面的先天上风，使得国有搭理公司在渠说念拓展时愈加严慎；而各种型上风代销机构均与合股搭理公司互助较少或源于其对合股搭理公司家具“原土化”安妥进度的担忧。家具进展方面，因部分商品及金融养殖品类家具进展亮眼，在3季度入选的20家上风代销机构中，宁波银行和招商银行代销家具的平均季度以来年化收益率进展优秀，差异达到5.79%和4.74%，其中宁波银行主要受益于宁银搭理皎月系列；招商银行则受益于招银搭理招越系列。
2.2.准入家具结构分析：固收类家具占据主导，风险偏好连合于R1、R2风险，家具期限1-3年期占多
从上风代销机构准入的家具类型散布来看，固定收益类家具占据足够“主导地位”，七成以上机构代销的固收家具占比跨越80%，其中嘉兴银行、厦门银行、重庆富民银行、九江银行更是达到95%以上；即使是占比最低的中国农业银行也达到72%。现款处理类次之，诚然20家机构均有代销，但仅8家机构准入的现管类家具占比跨越10%，其中北京银行最高，为近20%。混杂类家具方面，中国农业银行和中国工商银行最高，差异为23.95%和15.05%，其他机构均在10%以下，而浙商银行、嘉兴银行、九江银行、厦门海外银行、重庆富民银行、中邮邮惠万家银行暂未布局混杂类家具。关于风险较高的权利类和商品及金融养殖品类家具，各机构齐准入小数或未准入，仅9家机构涉足权利类家具的代销，中国工商银行占比最高，为3.57%；商品及金融养殖品方面，仅4家机构开展代销，宁波银行和招商银行的占比相对较高，超5%。
从上风代销机构准入的家具风险等第散布来看，各机构均以准入R1、R2风险家具为主。17家机构准入的R1、R2等第风险家具悉数占比跨越80%，其中邮惠万家银行、九江银行、上海银行等9家机构超95%，占比最低的中国工商银行也达到70%以上。关于R3等第的家具，各代销机构的准入情况存在分化，其占比最高的为中国工商银行，占比达26.37%；而中邮邮惠万家银行占比仅有0.27%。R4、R5风险家具的准入占比广漠偏低，连合在3%以下，招商银行、南京银行、宁波银行3家机构相对较高，占比达到5%以上。
从上风代销机构准入的家具期限散布来看，不同机构的期限策略作风迥异。以交通银行、北京银行、中国工商银行为代表的部分世界性银行和头部城市买卖银行更疼爱引入1年以内期限家具，而嘉兴银行、厦门银行等城市买卖银行更偏好引入永恒限家具（1年以上）。此外，值得一提的是，北京银行、上海浦东发展银行、中国光大银行的逐日敞开型家具引入较多，占比均超18%。
2.3.上风代销机构准入家具进展[3]
2.3.1.收益得回才能
2.3.1.1.存续家具运作收益率
从上风代销机构准入各种型存续家具的运作收益进展来看，南京银行准入的现款处理类家具收益率最高，达2.03%，主若是引入的南银搭理添瑞日日聚宝系列家具进展亮眼。固定收益类家具方面，南京银行准入家具的平均收益最高，为3.23%。混杂类家具方面，各机构家具进展分化较大，杭州银行和兴业银行准入的混杂类家具收益率进展优秀，达到10%以上。权利类家具方面，宁波银行和光大银行准入家具收益靠前，差异达到31.35%和19.61%。
2.3.1.2.到期家具兑付收益率
从上风代销机构准入家具的到期兑付收益率来看，杭州银行准入的固收类家具进展最好，平均兑付收益率达到3.21%。混杂类家具方面，厦门银行家具进展最优，平均兑付收益率为3.72%。权利类家具方面，杭州银行家具进展相对较好，平均兑付收益率为5.01%。
2.3.2.风险适度才能
2.3.2.1.破净率
从上风代销机构准入的各种型家具在季度内的破净情况来看，南京银行、上海浦东发展银行、中邮邮惠万家银行的固收类家具进展相对稳健，季度内家具破净率均低于3%，其中南京银行代销家具主要来自南银搭理的逸稳、鼎瑞系列；上海浦东发展银行代销家具多来自浦银搭理的悦盈利、悦丰利、悦享利和季季鑫系列。混杂类家具方面，各家代销机构的破净情况分化昭着，其中渤海银行、厦门银行代销家具数目很少，未出现破净征象；上海银行准入家具多为上银搭理的中枢优选系列，该系列进展稳健，未在季度内出现破净。权利类家具方面，代销机构之间的情况一样存在较大差异，中国工商银行准入的家具进展较好，破净率仅为2.13%。
2.3.2.2.最大回撤
从上风代销机构准入的各种型家具的最大回撤情况来看，无数机构固收类家具的最大回撤水平较低，均在0.1%以下，其中渤海银行、南京银行、上海银行最好，为0.02%。混杂家具方面，渤海银行和上海银行代销的家具举座进展比较稳健，最大回撤差异为0%和0.04%。权利家具方面，北京银行代销的家具进展稳健，平均回撤为0%。
2.3.2.3.波动率
从上风代销机构准入的各种型家具季度内的波动率来看，无数机构固收类家具波动率在0.5%以下。混杂类家具方面，上海银行、上海浦东发展银行、北京银行准入的家具进展相对安定，波动率齐在1%以下。权利类家具方面，家具波动率南北极分化严重，北京银行、上海浦东发展银行等5家代销机构准入家具的平均波动率齐在1%以下。
3.活跃代销机构[4]准入增量情况分析
3.1.活跃代销机构准入搭理公司及家具数目
2024年三季度，AG百家乐下载招商银行、中国民生银行、交通银行、宁波银行、北京银行、兴业银行等机构开展代销业务较为积极，净新增代销家具数目齐在100款以上。
3.2.活跃代销机构新增准入家具结构分析：固收家具占主导，风险等第多为低、中低风险，1-3年期限家具最多
从季度内活跃代销机构新增代销家具的类型来看，固收类家具占据主导地位。七成活跃代销机构新增固收家具数目占新增家具总和的90%以上，山西银行、海南银行、吉林银行、莱商银行、天津农村买卖银行5家机构新增代销家具类型较为单一，均仅含固收类。北京银行和华夏银行准入的现款处理家具占比较高，差异为10.68%和10.24%。混杂类家具方面，活跃机构中仅半数机构有波及，其中中国农业银行的比例最高，为24.24%，其余机构则不及3%。新增准入权利类和商品及金融养殖品类的机构数目则更少，差异仅有3家银行（中国民生银行、兴业银行、上海浦东发展银行）和1家银行（招商银行）涉足，且占比均未跨越1.5%。
从季度内活跃代销机构新增代销家具的风险等第散布来看，家具风险等第主要荟萃在R1、R2等第。绝大无数机构在这两个风险等第上的家具悉数占比跨越90%，接近半数机构为100%，即即是占比最低的中国民生银行，也达到85%以上。具体到R1等第家具，中国银行占比最高，为32.39%，主若是准入了较多中银搭理、招银搭理和汇华搭理的外币型家具。在R3等第家具方面，中国民生银行和中国农业银行的占比较高，差异为13.31%和8.33%。然则关于R4和R5等第的家具，则少有机构涉足，且准入家具主要为旗下搭理公司的家具。这一征象可动力于市集上该类家具的供应相对较少，以及机构关于高风险家具准入持有的严慎立场。
从季度内活跃代销机构新增代销家具的期限散布来看，以中国银行、中国农业银行、北京银行为代表世界性银行和头部城市买卖银行新增代销家具主要连合在中短期限（1年以下），而山西银行、江苏张家港农村买卖银行、吉林银行等区域性城农商行新增代销家具以永恒限（1年以上）为主。此外，浙江网商银行新增代销家具期限更为聚焦于超短期限，其1个月以内期限家具占比达56.25%，3个月以内期限家具占比超70%，这或与其业务定位联系。浙江网商银行的客群以小微企业、个体户、规划性农户等小微群体为主，而小微商家的资金受规划周期影响较大，具备小额、高频、波动高的特征，因此造成了其以短期限为主的搭理家具代销特征。
3.3.活跃代销机构新增准入热点系列概览
从本季度活跃机构新增准入家具的所属系列来看，信银搭理日盈象系列和光大搭理阳光碧系列的现款处理类家具最受疼爱，均有10家活跃机构对系列内家具进行了准入。固定收益类家具方面，交银搭理稳享系列、信银搭理安盈象系列、兴银搭理的稳利系列、招银搭理的招睿系列以及光大搭理的阳光金系列受到较多机构怜惜，均有十家及以上的活跃机构对系列内家具进行了准入。混杂类家具方面，招银搭理的招智系列热度相对偏高，有4家活跃机构对其家具进行了准入。
4.母行[5]代销情况分析
4.1.母行代销家具结构分析：倾向代销旗下搭理公司家具，尤其是高风险类型；代销其他搭理公司家具偏重低风险、短期限类型
从准入家具的刊行机构散布来看，世界性银行举座上均倾向于代销旗下搭理公司的家具，城市买卖银行更倾向于代销其他搭理公司的家具。但是，国有控股银行比较股份制买卖银行更为“偏心”自家搭理公司，如中国农业银行从旗下搭理公司引入的家具数目占比高达94.01%，而股份制买卖银行该占比多连合在40%-60%之间。此外，区域性银行中，江苏银行对旗下搭理公司的偏好性最低，占比仅为35.18%；重庆农村买卖银行因准入搭理公司数目有限，家具仍主要来自旗下搭理公司，占比高达99.71%。
跟着家具类型由现款处理类向固定收益类、混杂类、权利类、商品及金融养殖品类变化，母行的偏好也由其他搭理公司向旗下搭理公司漂流，且偏好进度与家具风险成正联系。具体而言，关于现款处理类家具，无数机构更倾向于从其他搭理公司引入，仅徽商银行、中国农业银行、渤海银行、华夏银行从旗下搭理公司引入的占比超60%，而其他母行旗下搭理公司引入家具占比以5%-40%为主，其中江苏银行、宁波银行、青岛银行、中国工商银行低于20%。关于固收类家具以及风险等第相对更高的混杂类、权利类和商品及金融养殖品类的家具，机构更倾向于代销自家搭理公司的家具。固收类家具方面，近七成母行代销旗下搭理公司家具占比超50%，其中重庆农村买卖行、华夏银行、中国农业银行自家搭理公司固收家具占比超90%；广发银行、江苏银行则较多地准入了其他搭理公司的固收类家具。混杂类家具方面，八家母行专注于代销旗下搭理公司刊行的家具，仅有上海浦东发展银行代销其他搭理公司家具的占比过半。权利类家具方面，除中国工商银行代销一款高盛工银搭理的家具外，其余母行均只代销旗下搭理公司的家具。商品及金融养殖品类方面，仅四家母行涉足，南京银行因自家搭理公司未刊行此类家具，代销家具均来自其他搭理公司，招商银行和兴业银行则仅代销旗下搭理公司的家具。
从代销家具风险等第来看，跟着家具风险等第的增多，母行的偏好也由其他搭理公司向旗下搭理公司漂流。关于R1风险等第的家具，无数母行引入了较多的其他搭理公司家具，其中青岛银行、江苏银行、中信银行等5家准入自家搭理公司R1等第家具比例不及20%。关于R2风险等第的家具，六成以上的母行准入旗下搭理公司家具占比跨越50%。R3等第家具方面，8家母行代销的均为自家搭理公司的家具，仅宁波银行一家准入旗下搭理公司家具占比低于50%。而关于R4、R5风险等第家具，无数母行则仅准入了旗下搭理公司的家具。
从代销家具的期限类型来看，跟着家具期限的增多，母行的偏好由其他搭理公司向旗下搭理公司漂流。关于3个月以下家具，超六成母行引入其他搭理公司家具占比较高。而关于3个月-1年期限家具，有六成以上母行准入旗下搭理公司家具占比更高，其中重庆农村买卖银行、华夏银行、中国邮政储蓄银行、中国农业银行代销旗下搭理公司家具占比齐在90%以上。关于1年以上期限家具，8家母行代销自家搭理公司家具占比跨越90%，仅青岛银行和交通银行2家母行引入其他搭理公司家具的占比略高于旗下搭理公司。
4.2.母行代销家具进展
4.2.1.收益得回才能
4.2.1.1.存续家具运作收益率
从母行准入的现管类家具的季度运作收益率来看，恒丰银行代销家具的平均收益在母行代销的自家搭理公司家具中最高，达到2.15%，恒仁系列家具进展优秀。南京银行代销的非旗下搭理公司家具进展最优，平均收益为2.12%，主若是其代销中银搭理QDII日霸术的家具进展隆起。旗下搭理公司与其他搭理公司家具收益差异方面，渤海银行、江苏银行、恒丰银行旗下搭理公司家具进展显耀特等了其准入的其他搭理公司家具的平均水平；而中信银行从旗下搭理公司代销的家具收益则昭着低于其他搭理公司家具的平均进展，二者平均收益进出0.45%。
从母行代销的固收类家具的季度运作收益率来看，杭州银行、恒丰银行、南京银行代销家具的平均收益率在母行代销的旗下搭理公司家具中最高，差异为3.53%、3.35%和3.26%；而在母行代销其他搭理公司的固收类家具中，中国工商银行代销的家具平均收益率最高，为3.31%，主若是其代销高盛工银搭理盛景系列的家具进展优秀。旗下搭理公司与其他搭理公司家具收益差异方面，各机构进展相反：恒丰银行、渤海银行、宁波银行、杭州银行等代销的旗下搭理公司家具平均收益水平显耀高于其代销的其他搭理公司家具，其中，恒丰银行的差异达到1.5%以上；而中国工商银行、民生银行、中信银行、中国树立银行等多家的旗下搭理公司家具进展则昭着弱于从其他搭理公司引入家具的平均进展。
从母行代销的混杂类家具的季度运作收益率来看，杭州银行、青岛银行、徽商银行、兴业银行的家具平均收益率在母行代销的旗下搭理公司家具中最高，季度以来年化收益率均达到10%以上；在从其他搭理公司引入的混杂类家具中，中国树立银行代销的贝莱德建信搭理的贝释怀系列家具进展最优，收益率高达20%以上。旗下搭理公司与其他搭理公司家具收益差异方面，中国树立银行代销的其他搭理公司家具收益率显耀高于自家搭理公司家具，二者差异达到18%以上；杭州银行代销的旗下搭理公司家具平均进展则大幅优于引入的其他搭理公司家具，二者收益差值超12%。
权利类家具方面，宁波银行的家具平均收益率在母行代销的自家搭理公司家具中最高，季度以来年化收益率达到30%以上。旗下搭理公司与其他搭理公司家具收益差异方面，仅有中国工商银行和中国树立银行两家机构对其他搭理公司的该类型家具进行了代销，二者收益率均高于50%。
4.2.1.2.到期家具兑付收益率
从母行代销的固收类家具的到期兑付收益率来看，渤海银行、恒丰银行、杭州银行到期家具的收益率在母行代销的旗下搭理公司家具中较优，平均兑付收益率齐在3.5%以上；在母行代销其他搭理公司的家具中，中国树立银行代销的家具进展最好，兑付收益率为3.18%。旗下搭理公司与其他搭理公司家具收益差异方面，七成以上母行代销的自家搭理公司家具举座进展优于其代销的其他搭理公司家具，其中南京银行、恒丰银行、渤海银行代销的旗下搭理公司家具兑付收益率均超其他搭理公司家具1%以上。
从母行代销的混杂类家具的到期兑付收益率来看，宁波银行的兑付收益率在母行代销的旗下搭理公司家具中最高，为3.88%；在母行代销其他搭理公司的家具中，广发银行代销家具的兑付收益率最高，为2.92%。旗下搭理公司与其他搭理公司家具收益差异方面，无数机构从其他搭理公司引入的家具进展更优，广发银行、祯祥银行、中信银行、江苏银行等家具的平均到期兑付收益率显耀高于从旗下搭理公司引入的家具。
4.2.2.风险适度才能
4.2.2.1.破净率
从母行代销的固收类家具的单元净值破净率来看，恒丰银行代销家具的破净率在母行代销的旗下搭理公司家具中最低，为1.90%；在代销的其他搭理公司家具中，南京银行、中国农业银行、华夏银行代销家具进展稳健，未出现破净情况。旗下搭理公司与其他搭理公司家具收益差异方面，总体来看，非旗下搭理公司引入家具的破净率进展更优。
从母行代销的混杂类家具的单元净值破净率来看，交通银行、恒丰银行、渤海银行、上海银行、徽商银行、青岛银行6家母行代销的旗下搭理公司家具进展稳健，季度内未出现破净情况。从其他搭理公司引入的家具中，渤海银行、上海银行、江苏银行、光大银行、中国树立银行、广发银行、祯祥银行7家家具进展稳健，季度内无家具破净。
从母行代销的权利类家具的单元净值破净率来看，中国工商银行、邮储银行、中国银行、祯祥银行4家母行代销的旗下搭理公司家具进展稳健，季度内未有家具破净。
4.2.2.2.最大回撤
从母行代销的固收类家具的最大回撤来看，渤海银行代销的旗下搭理公司家具进展稳健，平均最大回撤接近0%。母行代销的非旗下搭理公司家具中，中国农业银行、徽商银行的家具进展优异，季度内平均回撤接近0%。旗下搭理公司与其他搭理公司家具收益差异方面，无数母行代销的其他搭理公司家具回撤相对从自家搭理公司引入家具更低，其中青岛银行该情况较为昭着，前者仅为0.02%，主要源于其代销南银搭理的逸稳系列举座回撤适度优秀。
从母行代销的混杂类家具的最大回撤来看，渤海银行、上海银行、青岛银行、恒丰银行代销的旗下搭理公司家具进展相对稳健，平均最大回撤齐在0.1%及以下。母行代销的非旗下搭理公司家具中，上海银行代销农业银行农银齐心系列的家具回撤最小，平均回撤仅有0.01%。旗下搭理公司与其他搭理公司家具收益差异方面，无数母行代销的其他搭理公司家具回撤相对更低，其中宁波银行、广发银行该情况最为昭着。
从母行代销的权利类家具的最大回撤来看，北京银行、祯祥银行、中国银行、代销的自家搭理公司家具进展较优，季度平均回撤为0%。母行代销的非旗下搭理公司家具中，仅中国工商银行、中国树立银行两家有代销，平均回撤差异为10.39%和8.81%。
4.2.2.3.波动率
从母行代销的固收类家具的波动率来看，渤海银行、恒丰银行、上海浦东发展银行等代销的旗下搭理公司家具波动相对较小，齐在0.2%以下。母行代销的非旗下搭理公司家具中，中国农业银行代销的家具进展安定，平均波动率在0.1%以内。旗下搭理公司与其他搭理公司家具收益差异方面，无数母行代销的其他搭理公司家具波动率更低，青岛银行、农业银行该情况最为昭着。
从母行代销的混杂类家具的波动率来看，上海银行、上海浦东发展银行、恒丰银行、江苏银行、北京银行等母行代销的旗下搭理公司家具波动相对较小，波动率均低于1%。母行代销的非旗下搭理公司家具中，上海银行、祯祥银行、广发银行等7家代销家具的平均波动率齐在1%以下。旗下搭理公司与其他搭理公司家具收益差异方面，无数母行代销其他搭理公司家具的平均波动率更低，其中宁银搭理该征象最为昭着，仅为1.27%。
从母行代销的权利类家具的波动率来看，祯祥银行、北京银行、徽商银行、江苏银行等母行代销的旗下搭理公司家具进展较为持重，季度平均波动率齐在0.1%以下。母行代销的非旗下搭理公司家具中，仅中国工商银行、中国树立银行两家有代销，平均波动率差异为33.44%和25.28%。