先进封测是中枢互异化智力。

作家 | 小鑫

裁剪 | 小白

在刚刚以前的CES 2025展会上，AI眼镜和AI智能玩物成为一大亮点。包括Halliday、Xreal、Rokid、雷鸟立异等厂商一共带来了近50款AI（AR）眼镜，其中中国厂家撑起了半边天。

（图片来源：蚁集）

Meta看成AR/XR领域的巨头之一，继承在Wynn酒店展示了Ray-Ban Meta AI眼镜系列以及Meta Quest 3、3S。其中，Ray-Ban Meta AI眼镜销量依然打破了200万台，其在东谈主机交互等多个领域具有率先上风，是许多厂商追逐的方针。

（来源：VR陀螺）

这一轮AI眼镜和智能硬件爆发的中枢在于大模子智力在端侧的应用。现在阛阓主流的大模子参数都在千亿以上，要念念兑现端侧AI，有三个才略额外迫切，分裂是模子压缩、模子适配、东谈主机交互。

模子压缩的主义在于镌汰对硬件的条目，这一步频繁是大模子厂商在作念，更多是软件层面的，比如谷歌推出的Gemini Nano，Meta推出的MobileLLM。

模子适配包括存储的进步、芯片的适配。大模子关于存储的条目有目共睹，之前依然带火了HBM关连的公司，端侧AI条目固然莫得那么高，不外淌若要作念常识问答、百科问答类的家具，至少要几十亿参数级别的模子，1-2G内存。

跟着端侧AI应用智力的增强，对存储条目进步，存储将是端侧AI应用落地的中枢。在智能穿着领域，大容量存储鲁莽为用户提供更多的相片、视频存储空间，鲁莽为AI的回首力检会和个东谈主数据智能化管制提供存储维持。

左证阛阓拆机和媒体调研，佰维存储（688525.SH）是端侧AI存储结局决策的行业龙头。

（图片来源：蚁集）

营收大幅增长，利润扭亏为盈

1月23日，佰维存储发布事迹预报。2024年，公司预测兑现营收65-70亿元，比上年同期增长81.02%-94.95%；包摄于上市公司推动的净利润1.6亿元-2.0亿元，比上年同期增长125.63%-132.03%；剔除股份支付用度后，包摄于上市公司推动的净利润为5.1亿元-5.5亿元，比上年同期增长202.43%-210.54%。

在经验了前两年存储行业周期的低谷之后，公司终于在2024年迎来了大幅反弹。

（数据来源：choice数据，制图：市值风浪APP，2024年取预测值中位数）

天下半导体交易统计组织（WSTS）数据显露，2024年半导体阛阓坚毅劲增长19%。不外，这种增长势头集结于少数几类家具，其中存储阛阓预测增长81%，逻辑芯片预测增长16.9%，其他阛阓则相比牢固。

佰维存储鲁莽兑现卓越行业举座的增速，亦然在端侧AI、先进封测等上头有我方专有的上风。

2024年公司不息加筑时期竞争壁垒，进步研发插足，全年研发用度约4.5亿元，同比增长约80%。但研发插足的加大并莫得影响公司的利润水平，2024年公司归母净利润兑现1.6-2.0亿元，同比大幅进步125.63%至132.03%，公司时期实力顺利改革为其在AI端侧期间的中枢竞争力。

（数据来源：choice数据，制图：市值风浪APP，归母净利润取预测值中位数）

底下，我就来具体讲一讲公司的布局。

全面工作AI应用，镶嵌式智力强

事实上，佰维存储具备全面工作AI应用的智力。

公司的存储家具及工作包括六大类：镶嵌式、PC、工车规、企业级、出动存储、先进封测。

其中，镶嵌式存储厉害应用于智能穿着、手机、平板等领域，企业级存储不错甘心数据中心、云工作、物联网、AI等领域客户需求，工车规级存储不错用于智能驾驶、通讯基站、工业截止等，PC存储也不错工作于AI PC及关连家具。

尤其隆起的是公司的镶嵌式存储，涵盖eMMC、UFS、ePOP等。

早在2022年的招股书中，公司就依然清晰，公司是国内少数具备ePOP量产智力的存储厂商，关连家具已进入Facebook（已更名Meta）、Google、小天才等闻明品牌的智能穿着确立供应体系。

旧年AI眼镜爆火，公司的ePOP家具也依然用在Meta等企业的AI智能眼镜上。除Meta外，公司还进入了Rokid、雷鸟立异、闪极等国内闻明智能眼镜厂商供应链体系。

公司也在2024年度事迹预报中清晰，2024年智能穿着存储家具收入约8亿元，同比大幅增长。2025年跟着AI眼镜的放量，公司与Meta等重心客户的调解不竭深切，将推动公司智能穿着存储业务的不息增长。

这里肤浅讲解一下，ePOP是一种NAND Flash和LPDDR二合一的存储家具。NAND Flash即是咱们常说的闪存，LPDDR是内存，eMMC、UFS都是闪存的某种处理决策，用的都是NAND Flash晶圆。

佰维存储的ePOP家具具备小尺寸、低功耗、高可靠、高性能等上风，通过贴装在SoC上方，增强了信号传输，从简了板载面积，最小尺寸仅为8.0*9.5*0.7（mm）。

由于智能穿着类家具对芯片尺寸、功耗有严苛的条目，ePOP厉害应用于智高腕表、手环、AI眼镜等领域。

（图片来源：蚁集）

除此之外，公司通过封装仿真盘算推算、自研中枢固件算法，并接受16层叠Die封装工艺，开拓出芯片口头的BGA SSD，最小规格仅为11.5*13*1.2（mm），家具容量最大可达1TB。

佰维存储的BGA SSD依然通过了谷歌的准入供应商名单认证，在AI出动末端、云手机、智能汽车等领域具有厉害应用空间。

（图片来源：蚁集）

即使放到大家来看，佰维存储在镶嵌式存储上的实力都是很强的。

左证中国闪存阛阓调研数据，2021年公司在 eMMC及UFS大家阛阓名按序8，ag百家乐直播国内名按序2。

公司现在仍是国内少数能量产ePOP的公司之一。而且左证多个信息源，公司是大家前五的ePOP厂商。

旧年半年报，佰维存储营收34亿元，同比增长近200%。其中镶嵌式存储收入22亿元，占比65%，同比增长32%，孝敬了最多的增量，是事迹复苏的主要能源。

研发封测一体化，先进封测、自研主控芯片是两大中枢智力

这背后的原能源是什么呢？我从公司的网站上找到了谜底。

在半导体存储器领域，原厂凭借IDM模式在存储时期、供应保证上占据率先位置。存储芯片/模组厂商的果断在于存储介质商议、固件算法开拓、家具软硬件开拓、先进封测等产业链中后端枢纽，把模范化的晶圆转为多种种种的存储器家具。

（来源：公司官网）

不错说，这段话了了讲述了存储产业链不同枢纽的上风。佰维存储地方的中下流的枢纽即是研发和封测，特等是近几年的先进封测，依然成为AI、智能硬件等高速发展领域的枢纽时期。

佰维存储早在上市前就构筑了“研发封测一体化”的计较模式，旧年公司又进一步冷落“研发封测一体化2.0”政策。

（来源：存储网）

公司的子公司泰来科技专精于存储器封测及SiP封测。泰来科技的封装工艺国内率先，已掌捏16层叠Die、30-40μm超薄Die、多芯片异构集成等先进工艺量产智力，达到外洋一活水平。

凭借这一时期，公司推出了超小尺寸的eMMC，eMMC是面前镶嵌式末端确立的主流闪存处理决策，公司的eMMC体积不及传统eMMC的1/3，特等适用于对体积、功耗和可靠性条目较高的可穿着确立。

公司还在2023年布局AI端侧确立亟需的晶圆级封测业务。晶圆级先进封装时期是面前半导体时期领域的重心发展标的之一，亦然Chiplet兑现的迫切基础，鲁莽使得IC家具兑现更大的带宽、更高的速率、更活泼的异构集成以及更低的能耗，对兑现端侧AI应用至关迫切。

比如，苹果的A系列芯片就用到了台积电的晶圆级先进封装InFO封装时期，而况曾是其独家客户。 此外，端侧AI的封装时期还包括VCS、HBPoP等，也有多家头部半导体盘算推算公司在用。

（来源：半导体行业不雅察）

先进存储器发展需要专揽晶圆级先进封测时期，为恰当行业发展趋势，公司需要构建晶圆级先进封测智力。

佰维存储的晶圆级先进封测表情于2023年11月崇拜落地松山湖，关连主体为广东芯成汉奇。芯成汉奇拓展Bumping、Fan-in、Fan-out等晶圆级封装时期，预测2025年投产，不错处理现在公司既有客户的需求痛点。

（松山湖佰维存储晶圆级封测表情服从图）

截止旧年半年报，公司还自研了第一款主控芯片SP1800，维持eMMC5.1公约，兑现了高性能与低功耗的均衡，在智高手机、平板电脑、智能家居、汽车电子等枢纽场景中走漏优异。

以容量128GB eMMC为例，SP1800实测秩序读取带宽可达327MB/s，秩序写入带宽可达297MB/s，立时读取IOPS 36K，立时写入IOPS达 31K，率先于行业同类家具。

佰维存储的研发用度长期高于销售和管制用度，旧年前三季度达到6.7%，而且研发插足一皆用度化。

即使在2023年的行业低谷期，公司的研发用度也在不竭加码，终于在旧年迎来了讨教。

（数据来源：choice数据，制图：市值风浪APP）

截止旧年半年报，公司研发东谈主员数目750东谈主，同比大增近6成。研发东谈主员占比高达38%。

百亿AI眼镜大阛阓，佰维存储依然霸占先机

在经验了谷歌眼镜、微软HoloLens、Meta的Quest VR、苹果VisionPro等或顺利或失败的探索后，AI眼镜是这一类家具的最终口头正在成为越来越多东谈主的共鸣。

在有了多模态大模子、种种硬件的基础上，AI眼镜行业正处于快速发展阶段。中商产业商议院预测，2025年大家智能眼镜阛阓将达到48亿好意思元，同比增长20%。

左证Wellsenn测算，2030年大家AI眼镜出货量有望达到8000万部，2024-2030年出货量CAGR达185%。

（来源：中金公司研报《中金 | ARVR系列#7：AI眼镜能走多远？》

从使用场景上来说，AI眼镜初期可能开首在传统眼镜和墨镜用户中浸透，跟着交互功能的不竭完善，有望进入越来越多的场景，包括听音乐、看视频/电影，以及在部分场景替代手机的功能，比如开车、骑行等等，终末可能会浸透到更厉害的东谈主群。

以Meta AI眼镜为例，在口头上依然额外接近传统眼镜，其在大家出货量依然朝上百万台。

（Ray-Ban Meta平方眼镜（上）和AI眼镜（下）对比）

国产闪极AI眼镜的2025年出货量方针是50万台。

（来源：VR陀螺）

在价钱上，部分AI眼镜的价钱依然下探到千元傍边，正在复制以前TWS耳机的发展旅途。

在AI眼镜的物料老本结构中，SoC占比约62%，接下来分裂是传感器、存储、电板和其他。存储芯片是AI眼镜中价值量仅次于SoC的半导体器件。

Meta的AI眼镜接受了佰维存储的ePOP看成存储芯片，除此之外闪极的AI眼镜也使用了佰维存储的ePOP。

（来源：中金公司研报《中金 | ARVR系列#7：AI眼镜能走多远？》

凭借前瞻性的布局、研发封测一体化带来的中枢智力以及相对上风的行业地位，佰维存储有望在受益于行业爆发的同期保管一定的溢价智力。

公司的ePOP家具取得“2021年大家电子树立奖年度存储器”奖。旧年11月的中国微电子产业促进大会上，公司凭借ePOP家具荣膺“‘中国芯’优秀相沿工作企业”。

经过了10余年的行业积蓄和千里淀，AI眼镜看成这一类家具的最终口头依然成为了越来越多东谈主的共鸣。

在多模态大模子等软硬件的加持下，AI眼镜正在走入越来越多的场景，部分家具的价钱也依然下探到千元傍边。

Meta的AI眼镜依然兑现了百万级的出货量，带动关连产业链的公司兑现快速发展。AI眼镜有望复刻TWS耳机的发展旅途。

佰维存储的ePOP依然在Meta、闪极、雷鸟立异等的AI眼镜中兑现应用。这得益于公司前瞻性的布局，而且在研发封测一体化的政策下早早发力先进封测和自研主控芯片。

在大家镶嵌式存储、ePOP的行业姿色中，公司也领有一定的地位，有望在行业爆发的经由中取得一定溢价。

免责声明：本讨教（著作）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司左证其法界说务公开清晰的信息（包括但不限于临时公告、依期讨教和官方互动平台等）为中枢依据的独处第三方商议；市值风浪致力于讨教（著作）所载本色及不雅点客不雅公正，但不保证其准确性、齐全性、实时性等；本讨教（著作）中的信息或所表述的宗旨不组成任何投资建议，市值风浪分歧因使用本讨教所选定的任何行径承担任何背负。

以上本色为市值风浪APP原创

未获授权 转载必究

• 百家乐AG辅助器
• 营收
• 大夫
• 增长
• 81%-95%