本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月 北京报谈
自从成为东谈主工智能产业最大的“卖铲东谈主”，在二级市集径直“飞升”，屡次登顶群众市值第一的位置，然则跟着市值基数增大，其一天的涨跌幅就可能达到几千亿元以至上万亿元。当地时候2月27日，英伟达市值径直挥发约2714亿好意思元（合东谈主民币约19777亿元），影响要素之一即是最新一个季度财报的公布，其营收与净利润的增速均放缓至两位数。
谈到英伟达，这段时候业界最关注的莫过于DeepSeek对其产生的影响。因为DeepSeek低成本模子的推出，英伟达的股价真的受到较大影响，然则，据公开报谈以及记者从奇迹器代理商处了解到的信息，因为DeepSeek，英伟达的中国市集特供芯片H20反倒受到追捧，价钱也随之情随事迁。
增幅放缓至两位数
财报显现，英伟达2025财年第4财季（末端2025年1月26日的季度）营收为393.31亿好意思元，同比增长78%，环比增长12%；净利润为220.91亿好意思元，同比增长80%，环比增长14%。
尽管卓越了分析师的预期，老本市集却未给出积极恢复。当地时候2月27日，英伟达股价大跌8.48%至120.15好意思元/股，市值跌至2.93万亿好意思元。
与前几个季度比较，英伟达这一季度功绩增速显然放缓，且营收与净利润的增幅均放缓至两位数，往时一年多，该公司的季度增速大多在三位数，以至四位数。
受东谈主工智能产业发展影响，2024财年第2财季（末端2023年7月底的季度）开动，英伟达的功绩开动腾飞，在此之前该公司营收是流畅下滑的。2024财年第2财季、2024财年第3财季、2024财年第4财季、2025财年第1财季、2025财年第2财季、2025财年第3财季，英伟达的营收增速隔离为101%、206%、265%、262%、122%、94%，净利润增速隔离为843%、1259%、769%、628%、168%、109%。
从中不错看出，从2025财年第2财季开动，英伟达的功绩增速依然开动显然放缓。“AI大模子带来的热度依然渐渐消退，市集对GPU的需求进入了一个合理期，因此短期内投资东谈主对英伟达的长久认识会趋于幽闲。”通讯高档工程师、战术计算众人袁博对《中原时报》记者示意。
英伟达的毛利率也出现了下滑，这一财季为73%，上个财季为74.6%，前年同时为76%。英伟达试验副总裁兼首席财务官Colette Kres在财报会上示意，一朝Blackwell产能升迁就不错镌汰成本并改善毛利率，并瞻望到2025年年底，利润率将在70%-80%区间的中部。
天然增速减缓，关于英伟达来说，这个季度的功绩发达如故创下了历史新高。最赢利如故数据中心业务，2025财年第4财季的收入为356亿好意思元，同比增长93%，环比增长16%；游戏业务这一季度的收入为25亿好意思元，同比着落11%，环比着落22%；专科可视化业务这一季度的收入为5.11亿好意思元，同比增长10%，环比增长5%；汽车业务这一季度的收入为5.7亿好意思元，同比增长103%，环比增长27%。
所有这个词2025财年，英伟达共竣事营收1304.97亿好意思元，同比增长114%；净利润为728.8亿好意思元，同比增长145%。
DeepSeek的AB面效应
按照往时两年的发展趋势，英伟达的功绩增长即便放缓，其市面目位在畴昔几年亦然难以超越的，却没猜度，DeepSeek低成本算力模子的出现，ag真人多台百家乐的平台官网影响了业界对英伟达的预期。
春节前，DeepSeek模子俄顷风靡群众，在几十个国度和地区的下载量居首，当地时候1月27日，好意思股科技股巨震，英伟达、台积电、ASML、博通、微软、谷歌的股价均受冲击，其中，英伟达的跌幅达到16.97%。
彼时，顺福老本创举东谈主李明顺对《中原时报》记者示意，有了DeepSeek低算力成本的例子，一朝英伟达的大客户们（国表里互联网大厂）发现算力的插足莫得那么好的ROI（投资答谢率），独一有几家罢手这方面的插足，其他公司就可能效仿，而在英伟达的干系收入中，TOP20的企业可能就占了一半，是以这种趋势会对英伟达的收入变成大的冲击。
然则，英伟达的股价在履历几天地行后，又厚重“反弹”了一些。文渊智库创举东谈主王超告诉本报记者，其实是业内发现DeepSeek的成本并莫得想像中低，并通过DeepSeek的论文发现ScalingLaw依然存在，就以为英伟达的芯片在大模子底层依然有特殊伏击的作用。
英伟达CEO在2025财年第四季度财报电话会议上示意：“OpenAI、Broad3、DeepSeek R1等模子皆是欺诈推理时候缩放的推理模子。推理模子不错糜掷100倍以上的算力，畴昔的推理模子不错糜掷更多的算力。DeepSeek R1燃烧了群众的关爱，这是一项出色的改进，但更伏击的是，它开源了一个宇宙级的推理AI模子，简直每个AI设置东谈主员皆在欺诈R1或想维链和强化学习期间来彭胀其模子的性能。”
出乎意想的是，DeepSeek带动了中国市集对英伟达特供版芯片H20的需求。近日有音问称，激越带动下，出于性价比、合规性筹议，大厂对英伟达H20芯片需求繁荣。
一家主作念奇迹器、交换机的代理商，目下对H20模组（8张卡）的订价为92万元，多买还会优惠。对方告诉记者，H20是前年4月开动发售的，最开动一张卡11万元，前年10月的时候最低为9万元一张，因为DeepSeek，市集对H20的需求多了许多，腾讯、阿里和字节逾越等大厂皆在豪恣囤积H20，是以本年1月开动价钱就涨起来了，后续服气还要往上走。
H20热销，阐明不需要最高端的AI芯片也不错竣事大模子推理，那么英伟达会不会对居品战术进行调遣呢？《中原时报》记者就此采访了英伟达方面，末端发稿对方未给出回复。
王超对本报记者示意，进程算法和底层逻辑的优化，DeepSeek在较低成本下竣事了与OpenAI特殊的推理模子水平，然则要达到最高水平，目下仍需依赖英伟达的高端芯片，如H100，因此，DeepSeek天然提供了一种新的期间旅途，但尚未成为主流，在资源不受限的情况下，像谷歌等公司接收的“鼎力出古迹”策略仍然是更优选拔。
“实在粗略充分消化这些高端芯片的客户，主要如故好意思国的大型科技企业，举例Meta、OpenAI等公司。举座来看，高端芯片的市集需求是稳定的，何况面向群众的客户群体也相对固定。尽管中国市集存在一些不细目性，但这并不会对高端芯片的群众销售产生显贵影响，因此，高端芯片的市集出路依然稳定。”王超说。
职守裁剪：黄兴利 主编：寒丰