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一、创业板50指数因素股中新质坐褥力联系因素权重更高
2023年9月，习近平总文告在黑龙江教师时，建议“加速形成新质坐褥力”。“新质坐褥力”一词曾出当今《光明日报》2006年登载的著作《梯度推移与区域经济和洽发展》，原文说起“低梯度地区唯有有了某些增长极效应极强的新科学技艺尽头产业形成的产业调节升级，在一些领域完毕从旧质坐褥力飘摇为新质坐褥力的飞跃，就有可能带动通盘经济升起”，将新质坐褥力与“新科学技艺”和“产业调节升级”相联系。而在2023年9月7日，习近平总文告在教师黑龙江时，建议“整合科技创新资源，引颈发展计策性新兴产业和异日产业，加速形成新质坐褥力”。习近平总文告初次建议“加速形成新质坐褥力”，并将其与“计策性新兴产业”和“异日产业”蚁集起来。
自2023年中央经济责任会议以来，“加速发展新质坐褥力”被密集说起。2023年中央经济责任会议上，习近平总文告建议“以科技创新推动产业创新，颠倒所以颠覆性技艺和前沿技艺催生新产业、新模式、新动能，发展新质坐褥力”，前缀从“加速形成”到“发展”。而在2024年1月31日的政事局第十一次集体学习时，习近平总文告再强调“加速发展新质坐褥力”，表述变为“加速发展”。《2024年政府责任通告》又强调“雕悍鞭策当代化产业体系设立，加速发展新质坐褥力”，政策扶助细目性或进一步加码。
根据共产党员网中《新质坐褥力的内涵特征和发展重心》表述，“新质坐褥力代表先进坐褥力的演进场地，是由技艺立异性冲破、坐褥要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的先进坐褥力质态。”“坐褥器用的科技属性强弱是辩认新质坐褥力和传统坐褥力的显耀绚烂。新一代信息技艺、先进制造技艺、新材料技艺等交融应用，滋长出一开阔更智能、更高效、更低碳、更安全的新式坐褥器用”。基于这些说明，底下咱们重心分析创业板50指数成份股中的新质坐褥力联系因素占比。
如下图所示，咱们统计了闭幕2024年末创业板综、创业板指和创业板50指数申万二级行业权重占比，闭幕涌现创业板50在电板、证券、通讯拓荒、光伏拓荒、IT事业、医疗事业、自动化拓荒、半导体等行业有更高的权重占比，在咱们统计的新质坐褥力行业权重占比来看，创业板综占比为42%，创业板指占比为55%，而创业板50指数则是62%，这涌现出创业板50指数有更高的新质坐褥力权重占比。
二、从市值变迁进程来看创业板50龙头占比更高
如下图所示，咱们统计了2015年以来，创业板市值名次前5、前10、前20、前50和前100个股总市值在全创业板市值占比，闭幕涌现市值名次前100个股（top100）市值占比在50%驾驭，名次前50个股（top50）市值占比在40%驾驭，名次前20个股（top20）市值占比在30%驾驭，名次前10个股（top10）市值占比在20%驾驭。由此来看，跟着2018年创业板市值从3.93万亿元到2021年接近14万亿元进程中，创业板市值名次前100和前50的个股市值占比握续栽培，而且在2021年到2024年时间，创业板市值相对自由进程中，创业板市值名次前100和前50的个股市值占比仍然守护相对高位水平。
前文咱们对2015年以来创业板市值占比揣度发现创业板头部龙头公司有相对平定增长的市值占比，为了不雅察指数层面是否也有这一特征，咱们对比分析创业板指和创业板50指数前5大和前10大因素股权重占比情况。如下图所示，比拟创业板指，创业板50指数前5大和前10大因素股权重占比更高。如下图所示，创业板50指数前5大因素股权重和创业板前10大因素股权紧要致颠倒，2024年创业板50前10大因素股权重跳动66%，显耀高于创业板指前10大52.5%的占比。
三、从政策扶助新能源车产业发展来看，异日政策有望连续扶助新质坐褥力龙头企业作念大作念强
在中共中央政事局会议第十一次集体学习中，习近平总文告讦挥了“新质坐褥力”的含义，并建议了催生“新质坐褥力”的三大致素。习近平总文告建议，“新质坐褥力是创新起主导作用，开脱传统经济增长神气、坐褥力发展旅途，具有高技术、高遵循、高质料特征，顺应新发展理念的先进坐褥力质态”。再度强调了“创新”的主导作用。在透露含义后，习近平总文告进一步建议“新质坐褥力”由“技艺立异性冲破、坐褥要素创新性配置、产业深度转型升级”而催生。
催生“新质坐褥力”的三大致素，或对应新产业从技艺冲破到产业化，再到转型升级的演化旅途。最初，“技艺立异性冲破”条目“必须加强科技创新颠倒是原创性、颠覆性科技创新”，即新产业的中枢技艺奠基及冲破进程；其次，“坐褥要素创新性配置”或对应“要实时将科技创新后果应用到具体产业和产业链上”，对应新产业的产业化落地进程；临了，在产业化后，行业步入“深度转型升级”，包含传统产业转型、新兴产业壮大及异日产业培育等，行业的辐照带动作用也不休扩大，体现了“新质坐褥力”的增长极效应。
咱们以新能源车为例，进一步说明 “技艺立异性冲破、坐褥要素创新性配置、产业深度转型升级”三大致素如何催生“新质坐褥力”，何况，“新质坐褥力”也未必为股市行情赋能，为投资者创造获取逾额收益的契机。
最初是“技艺立异性冲破”阶段（2009年前）。在20世纪，高能量密度锂离子蓄电板、锂离子电容器等发明，以及乘用车电动化技艺的开发和诈欺等成为新能源车发展的遑急技艺界碑。而在我国，新能源车先后在1992年和2000年分别被列入国度紧要产业工程神气和国度“863”计较，借助新式举国体制，着力推动我国新能源车技艺发展。尤其是在“863”计较后，我国新能源车产业形成了“三纵”、“三横”的研发形态，为后续的产业化打下技艺基础。
其次是“坐褥要素创新性配置”的产业化阶段（2009年至2018年）。在政策催动下，新能源车经历了振奋发缓期和去芜存菁的供给侧改进阶段，产业化进度握续鞭策。2009年至2016年间，在试点示范、财政补贴、税收优惠、基础格式设立等政策推动下，新能源车快速发展。而从2016年起，政策转向范例，以骗补核查为先声，补贴退坡和双积分政策再骁勇。尽管行业一时受到“转型期阵痛”的压制，但范例化也诱骗了行业的高质料发展，比亚迪等具备技艺上风的创新车企，反而在行业洗牌期加速取得边界上风。
“深度转型升级”时期（2019年于今）。这一时间在双碳大趋势的启动下，中好意思欧新能源车产业立异天下共振，而在中国，新能源车产业也步入深度转型升级期。一是有传统燃油车企向新能源车转型（传统产业转型升级），如上汽集团、长安汽车、北汽集团等；二是造车新势力的握续壮大（新兴产业发展壮大），如蔚来、小鹏、理思等入局；三是东说念主工智能、大数据等多种变革性技艺与新能源车的交织，如智能网联技艺与电动化技艺的交融共生（异日产业的培育趋势）。在这一时期，新能源车充分体现了新质坐褥力的先进性，既被能源电板、电机电控、自动驾驶、新材料等新技艺赋能发展，又为新技艺的研发与应用提供了能源与空间。同期，新能源车也体现了“新质坐褥力本人等于绿色坐褥力”，将为完毕“双碳”和能源安全作出孝敬。
而从头能源汽车指数的走势来看，“新质坐褥力”在产业化阶段与深度转型升级阶段，AG百家乐下载也给投资者创造了赢得逾额收益的契机。在2009年至2018年间的产业化阶段，尽管受到2016-2018年行业洗牌期的压制，新能源车指数有所回调。但在政策饱读动新能源车大边界执行应用、行业步入振奋发缓期时，新能源车指数仍然未必赢得较为亮眼的逾额收益。以2012/12/07-2015/12/31时间为例，新能源汽车指数高涨382.7%，万得全A高涨150.1%，大幅跑赢大盘，体现了“新质坐褥力”在产业化进度对市集行情的催化作用。在深度转型升级阶段，在前期产业化的基础上，跟着新能源车产业立异趋势得到阐明，新能源车渗入率加速栽培重复产业链上中卑鄙辐照带动作用的不休增强，新能源车指数加速高涨。总体来看，2019年闭幕2024年3月15日，新能源汽车指数涨幅为83.0%，万得全A涨幅为38.7%，“新质坐褥力”始终为指数高涨赋能。
从上述政策扶助新能源车产业发展来看，异日政策有望连续扶助新质坐褥力龙头企业作念大作念强。
四、以创业板50和创业板指为代表的创业板宽基居品有望握续受益于股票ETF高增长根据兴证策略2025年年度策略通告《强市集，新逻辑——2025年市集瞻望》数据涌现，ETF算作频年来最遑急的增量资金之一，2025年有望连续孝敬主要增量，预计净流入超6500亿元。ETF是2024年A股市集最遑急的增量资金之一，2024年以来累计净流入超9600亿元，握股边界握续创新高。瞻望2025年，跟着ETF居品矩阵扩容、刊行惯性延续，保守假定来岁份额变化略低于近两年平均水平，即增多约4000亿份，平均净值涨幅约为5%，对应净流入边界将跳动6500亿元。
从结构上来看，咱们把股票ETF分辩为宽基ETF和主题ETF，2023年和2024年主如果净流入宽基ETF。宽基ETF边界的快速彭胀，反应出投资者对举座市集低估值上风的招供，同期为中始终资金提供了较合适的钞票配置器用。
如上图所示，2023年以来资金相似握续净流入创业板指和创业板50指数ETF。2024年4月新“国九条”中明确建议，建立ETF快速审批通说念，9月24日央行初次创设了扶助成本市集的结构性货币政策器用等政策密集出台，推动指数ETF居品连续快速发展。往后看，ETF居品矩阵扩容、刊行惯性延续，预计2025年将连续守护净流入形态。
五、创业板50指数格调归因：真成长底色突显除了前文第二节咱们分析了创业板50指数的市值特征之外，如下图所示，咱们也分析了创业板50指数和创业板指收益增长的格调归因。2019年之前创业板50指数的估值和功绩波动较大，估值是孝敬创业板50指数收益增长的主要因素，然则在2020年以来创业板50指数盈利对估值收益孝敬度越来越大。因此异日盈利和估值共振有望促使创业板50指数走得更远。
咱们也对比了创业板50指数和创业板指的归母净利润增速和ROE水平，如下图所示，从2018年以来的财务数据涌现，比拟创业板指，在半数以上的季度数据维度上，创业板50指数有相对更高的归母净利润增速和ROE水平。
六、创业板50指数ETF投资价值分析
1. 居品责罚东说念主华泰柏瑞基金责罚有限公司是一家中外结伴基金责罚公司，公司股东为华泰证券股份有限公司、柏瑞投资有限背负公司、苏州新区高新技艺产业股份有限公司。公司于2004年11月18日崇拜成立，现注册成本东说念主民币2亿元，总部位于上海，下设北京和深圳分公司。公司策动范围包括基金责罚业务、发起设立基金及中国证监会批准的其他业务。2. 基金居品先容
华泰柏瑞创业板50走动型洞开式指数证券投资基金（159383），主要投资于标的指数为创业板50指数，本基金投资标的指数成份股及备选成份股（均含存托凭据）的比例不低于基金钞票净值的90%，且不低于非现款基金钞票的80%。为投资者提供了追踪配置创业板新质坐褥力龙头的投资利器。
华泰柏瑞创业板50走动型洞开式指数证券投资基金由谭弘翔先生责罚，谭弘翔先生是好意思国伊利诺伊大学厄巴纳香槟分校金融工程专科硕士。曾任上海证券走动所居品创新中心基金业务部司理。2020年7月加入华泰柏瑞基金，现任指数投资部副总监，基金司理。
风险提醒 ]article_adlist-->宏不雅政策超预期波动，政策落地或不足预期等。
注：文中通告节选自兴业证券经济与金融揣度院已公开发布揣度通告，具体通告执行及联系风险提醒等详见齐备版通告。 ]article_adlist-->证券揣度通告：《投资创业板新质坐褥力龙头——创业板 50 ETF 投资价值分析》
对外发布时候：2025年1月4日
通告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可（金麒麟分析师）的证券投资揣度业务履历）
本通告分析师 ：
张启尧（金麒麟分析师） SAC执业文凭编号：S0190521080005 ]article_adlist-->张勋（金麒麟分析师） SAC执业文凭编号：S0190520070004
保举阅读 ]article_adlist-->壹深度知道“合肥模式”
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一季度市集透露存何限定？
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积年龄末岁首躁动行情如何演绎？
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2025年度策略：强市集，新逻辑
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投资评级说明
通告中投资建议所波及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级法式为通告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期联系证券市集代表性指数的涨跌幅，其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市集以北证50指数为基准；新三板市集以三板成指为基准；香港市集以恒生指数为基准；好意思国市集以标普500或纳斯达克抽象指数为基准。
行业评级：保举-相对透露优于同期联系证券市集代表性指数；中性-相对透露与同期联系证券市集代表性指数握平；躲闪-相对透露弱于同期联系证券市集代表性指数。
股票评级：买入-相对同期联系证券市集代表性指数涨幅大于15%；增握-相对同期联系证券市集代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期联系证券市集代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减握-相对同期联系证券市集代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于咱们无法获取必要的贵寓，或者公司濒临无法料思闭幕的紧要不细目性事件，或者其他原因，以至咱们无法给出明确的投资评级。
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