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有“好意思联储传声筒”之称的《华尔街日报》驰名记者Nick Timiraos最新撰文指出，好意思联储正在戮力地证据我方的均衡术，即幸免与当选总统特朗普发生起义，同期草率其策略带来的潜在通胀压力。以下为全文内容。
在通往2025年的路上，好意思联储主席鲍威尔正在走钢丝：他试图幸免与特朗普起义，但他的一些共事也曾推崇出对这位候任总统的策略可能重燃通胀压力的不安。
这一笨重的均衡之举在已往两个月里获取了充分体现。11月初，在特朗普当选第二任期总统几天后，鲍威尔文书，好意思联储不会字据对行将上任的政府策略的假定或推测来设定利率，包括贸易和外侨策略的潜在变革。
“咱们不推测，不推测，也不假定，”鲍威尔在11月7日的新闻发布会上说。
但正如央行们频频说的，利率策略需要“前瞻性”，即沟通到对改日价钱压力和服务景色的预测，因为假贷资本的变化需要时代能力渗入到经济中。鲍威尔和他的共事们按时发表筹商，匡助投资者了解好意思联储可能对多样经济后果作念出的响应。
好意思联储上周降息了25个基点，使其策略利率自9月以来下跌了整整100个基点。但新的预测骄气，官员们瞻望来岁的降息幅度会减少，部分原因是他们瞻望价钱压力将比之前预期的更坚强。
摩根士丹利首席好意思国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）泄露，最近的会议“比咱们瞎想的要鹰派得多，因为他们作念了自称不会作念的事情：他们说不会对策略进行推测，然后一个月后他们就这么作念了”。
大无数好意思联储官员瞻望来岁只降息两次，2026年再降息两次。而在9月，大无数官员瞻望来岁至少会降息四次。
在经济预测方面，好意思联储官员咫尺瞻望，剔除波动较大的食物和能源花样的通胀率来岁将降至2.5%，此前的预期为2.2%。此外，19名官员中有15名泄露，他们以为通胀率有可能高于他们的预测，而9月份仅有3名。
加彭说，这些经济预测“让东说念主很难绕过房间里的大象”。
在已往18个月，好意思国通胀也曾大幅降温，这主要归功于供应链愈合和劳能源增长的纠合，也包括外侨的增多。尽管经济快速增长，但价钱和工资增长也曾降温，因为经济的供给侧，或者说经济提供更多商品和服务的才略也耕种了。
但是，特朗普威逼要对贸易伙伴耕种或征收新的关税，并收紧外侨端正，这可能会在短期内提振物价和工资。
这位候任总统的参谋人辩称，缩小监管和促进能源坐褥的步调不错对消商品价钱高涨的影响，从而使通胀继续下跌。候任财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）上个月泄露，新的关税策略不会让企业以抓续的样式耕种价钱。
他在特朗普前参谋人拉里·库德洛（Larry Kudlow）主抓的播送节目中说，“关税不会导致通胀，因为若是一种东西的价钱高涨，除非你给东说念主们更多的钱，不然他们花在另一件事上的钱就会减少，ag百家乐赢了100多万是以不会出现通胀。”
鲍威尔不但愿好意思联储突破政事“禁忌”
鲍威尔在上周的新闻发布会上泄露，一些官员在他们的新预测中沟通了潜在的策略变化，而另一些官员则莫得。他否定11月大选是好意思联储官员瞻望通胀前程更令东说念主失望的主要原因，而是指出了最近更健硕的通胀数据。
鲍威尔泄露，好意思联储对本年的通胀预测“有点崩溃”。“这可能是最大的一个成分。”
在幕后，鲍威尔对他的一些共事的公开筹商感到不悦，这些筹商更径直地将好意思联储的潜在策略改革与特朗普建议的经济策略变化关连起来，而鲍威尔但愿幸免共和党东说念主以为好意思联储正试图对消它不心爱的策略。
据知情东说念主士骄气，鲍威尔擅自里敦促他的同业们在公开筹商时要贯注，不要将白宫可能的策略变化与好意思联储的复兴径直关连起来。
这与他弥远以来戮力爱戴一种怜爱非政事、沉稳分析的好意思联储文化是一致的。在总统竞选时候或新政府进行变革性策略更动时，官员们时常会发现我方处于政事聚光灯下。况兼新政府潜在策略变化的影响也仍然高度不细目。
但是，一些好意思联储官员仍泄露将袭取更一刹的转向。在最近的演讲中，好意思联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）对已往一年摆布价钱压力的赶紧缓解泄露庆祝，并将其部分归因于工东说念主的涌入。
她泄露，若是劳能源增长放缓或住手，好意思联储降息的才略可能会减弱。库格勒曾在9月份因记念服务市集可能过度放缓而维持好意思联储大幅降息50个基点。
诚然特朗普弥远以来一直泄露但愿镌汰利率，但他莫得对好意思联储最近的举措发表筹商。一些就经济问题向特朗普提供参议的东说念主并不但愿好意思联储继续降息，因为他们意志到通胀还莫得被统统投降。
2018年的脚本不适用了？
特朗普第一次担任总统时就升级了贸易战，好意思联储最终镌汰了利率，因官员们记念贸易战对交易信心和投资的打击可能会对消关税带来的价钱高涨的潜在影响。
但咫尺尚不了了好意思联储此次会否作念出相同的响应，因为基本情况也曾不同了。
在特朗普的第一个任期内，通胀率很低，花消者和企业在那段时代莫得任何对物价大涨的记念。
2018年，好意思联储使命主说念主员模拟了关税上调的影响，得出的论断是，只好满足两个条款，好意思联储就不错有眼无瞳或在物价高涨时保抓利率安定：1、家庭和企业预期通胀将保抓在低位；2、价钱高涨将赶紧传导至所有这个词这个词经济。
鲍威尔在12月18日的新闻发布会上，当被问及利率制定委员会如何看待在现时环境下耕种关税的影响时，鲍威尔援用了这份简报，并在讲台上挥舞着它。
鲍威尔说：“委员会咫尺所作念的是说合道路，并重新阐明关税可能影响通胀和经济的样式。当咱们最终看到本体的策略是什么时，这使咱们粗糙更仔细、更三念念此后行地评估什么是适当的策略草率步调。”
特朗普还应承加强边境限制，从大领域驱散出境运转。工东说念主减少可能意味着产量减少、需求疲软和工资增多，但信得过的影响很难评估。
经济学家瞻望，若是新政府鼓励的策略扭转了近期积极的供适时局，好意思联储将通俗地保抓利率不变，而不是继续镌汰利率。
摩根大通首席好意思国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）说，通胀也曾不像之前（指2018）那样贯穿六年低于观念了，已往几年通胀齐在观念水平之上。
一些分析师泄露，经济的基本景色将在决定企业在多猛进度上试图将更高的资本回荡给客户方面终点迫切。
“咱们处于充分服务状态。若是出现资本冲击，这会比经济处于低迷时代更容易传导，”纽约经济学家雷·法里斯（Ray Farris）说，“资本冲击会影响到所有这个词这个词系统，这取决于经济所处的周期阶段。”
另一个不细目成分是：价钱高涨是否会一下子传导出去，如故企业会跟着时代的推移逐渐转嫁资本。法里斯说：“若是企业分阶段转嫁资本，而不是立即透彻地转嫁，那么公众可能会预期通胀问题越来越严重。”
剪辑：马萌伟
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