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《港湾生意不雅察》陈钱
近日，上交所官网显现，强一半导体（苏州）股份有限公司（以下简称：强一股份）投入问询阶段。2024年12月30日，强一股份递表上交所科创板，保荐机构为中信建投。
招股书显现，强一股份本次召募资金15亿元，募资技俩为南通探针卡研发及分娩技俩和苏州总部及研发中心竖立技俩，募资金额差别为12亿元和3亿元。
半导体算作研发AI芯片的基础材料，连年来跟着东谈主工智能意见的兴起，群众半导体产业范围高速增长，中国也不例外，尤其是2024年春节时期DeepSeek爆火后，更是掀翻了又一波东谈主工智能热，探针卡恰是一种哄骗于半导体分娩历程中的基础性元件。
事迹理解可以，市占率待普及
强一股份聚焦于晶圆测试中枢硬件探针卡的研发、联想、分娩与销售，是境内小数数领有自主MEMS探针制造时期并能批量分娩MEMS探针卡的厂商，冲破了境外厂商在MEMS探针卡边界的驾御。
贵寓显现，探针卡是一种哄骗于半导体分娩历程晶圆测试阶段的“糜掷型”硬件，是半导体产业的基础相沿元件，径直影响芯片良率及制形成本，是芯片联想与制造中不行或缺的一环。
2021-2023年及2024年1-6月（以下简称：汇报期内），公司的主营业务包括探针卡销售、探针卡维修、晶圆测试板销售。
汇报期各期，探针卡销售占营收比例差别为97.91%、97.21%、96.90%、94.39%，探针卡维修占营收的比例差别为1.24%、0.68%、0.53%、1.25%，晶圆测试板销售占营收的比例差别为0.85%、2.12%、2.56%、4.36%。
探针卡销售是公司事迹增长的支点。成绩于半导体产业的不断发展带动探针卡行业协同发展，公司的事迹呈快速增长势头。
汇报各期，强一股份完结营收1.10亿元、2.54亿元、3.54亿元、1.98亿元，其中2021-2023年营收的复合增长率为79.69%。公司完正派利润差别为-1335.84万元、1562.24万元、1865.77万元、4084.75万元，扣非后归母净利为-377.36万元、1384.07万元、1439.28万元、3660.82万元。均呈高潮趋势。
同期AG百家乐怎么玩才能赢，毛利率和研发用度率也可圈可点。
汇报期内，强一股份的详尽毛利率差别为35.92%、40.78%、46.39%、54.03%，呈显然高潮且连年来高于同业可比公司。其中主营业务毛利率差别为35.27%、43.12%、49.33%、54.22%，公司暗示，详尽毛利率的高潮主若是主营业务毛利率高潮所致。
其中，关于2021-2022年公司的详尽毛利率低于同业可比公司的平均水平，强一股份的解说称，主若是由于公司悬臂探针卡、垂直探针卡销售收入占相比高，而悬臂探针卡、垂直探针卡主要依赖于外购，当时期附加值相对较低。2023年及2024年1-6月由于公司MEMS探针卡收入占比提高，MEMS探针卡主要依靠克己探针，时期附加值相对较高，因此详尽毛利率高于同业。
汇报期内，公司的研发用度差别为1999.25万元、4604.11万元、9297.13万元、3153.02万元，占营收的比例差别为18.21%、18.12%、26.23%、15.96%，2021-2023年均高于同业可比公司研发用度率的均值。
关于2024年1-6月研发用度率低于同业均值，强一股份的解说称，主要系同期中华精测收入下落导致研发用度占相比高。
招股书先容，公司居品的时期发展细致无比围绕半导体产业的发展趋势。由于半导体时期不断发展，公司酌量时期必须不断进行研发改进才调知足日益复杂的市集需求，本次召募资金投资技俩将普及公司的中枢竞争力，进而普及公司市步地位。
算作2023年中国境内惟逐个家投入群众半导体探针卡行业的半导体公司，强一股份濒临的市集竞争可谓不小。在2023年的群众探针卡市集占有率排行中，强一股份的市占率仅为2.25%，排行第九。显然在面对群众强敌大批的同业中，强一股份的护城河还需要进一步加强。
半导体是制作AI芯片的基础材料，而东谈主工智能的竞争本体上是AI芯片的竞争。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对《港湾生意不雅察》暗示，东谈主工智能细目是改日的一个主义，就像以前互联网的出现转换了东谈主们的职责生计形貌，东谈主工智能的出现将会转换更多的行业。相比看好以东谈主形机器东谈主为代表的AI板块，这是改日的一大趋势。
有名经济学家、财经金融挑剔家余丰慧也指出，AI当今仅仅一个运行，DeepSeek、ChatGPT这些大模子就像刚学会走路的孩子，天然也曾让东谈主目前一亮，但离教训还早。时期的更新换代很快，粗鄙来日就有新的算法或者架构出现，从而让这个产业发生天崩地裂的变化。通盘行业当今即是大熔炉，各式时期、企业王人在内部碰撞、竞争，即所谓的“大浪淘沙”，会有一些企业隐匿，也会有更无边的力量崛起。
超七成依赖单一客户，ag百家乐下三路又是要紧关联方
本钱市集从来王人是风险与机遇并存，强一股份也不例外，在营收和毛利捏续增长的背后，其可能的酌量隐患也需要属意。
汇报期内，公司上前五大客户销售的金额占营收的比例差别为49.11%、62.28%、75.91%、72.58%，辘集度较高，第一大客户B公司占营业收入的比例差别为20.81%、37.58%、37.92%、42.09%。
但同期，由于公司客户中部分封装测试厂商或晶圆代工场商为B公司提供晶圆测试做事时存在向公司采购探针卡及酌量居品的情况，若并吞沟通前述情况，公司来自于B公司及已知为其芯片提供测试做事的收入差别为2759.84万元、1.28亿元、2.39亿元和1.40亿元，占营业收入的比例差别为25.14%、50.29%、67.47%和70.79%，公司对B公司存在要紧依赖。
公司对此的解说称，B公司是群众著名的芯片联想企业，其芯片系列多且出货量大，同期，由于其芯片联想智商较强，所采购中高端探针卡较多，因此其探针卡平均探针数目更多。
尽管如斯，弥远依赖于单一客户无疑加多了企业改日的联想风险。
同期，公司对前五大供应商的依赖也较为显然。汇报期内，公司上前五大供应商采购金额占采购总和的比例差别为38.97%、49.14%、40.19%、60.27%，在2024年1-6月已高达六成。
其中采购金额占营业成本的比例为0.75%、18.32%、8.91%、8.93%的南通圆周率公司，天眼查显现，南通圆周率和强一股份的推行甘休东谈主均为周明。
外界还戒备到，公司关联来去金额较大也与B公司关联。汇报期内，强一股份关联销售占营收的比例差别为24.93%、38.88%、40.09%、44.12%，呈高潮趋势。
公司暗示，关联销售占营业收入的比例较高，主若是由于公司于2020年、2021年差别推出的2DMEMS探针卡、薄膜探针卡赢得B公司的认同，跟着B公司业务快速发展，其对公司采购金额快速增长，公司基于实质重于体式原则将B公司认定为关联方；同期，公司外部机构投资者提名的董事、监事在半导体企业兼职较多，其中部分企业为公司客户。
也即是说，算作强一股份最大客户的B公司，同期亦然要紧关联方。如果改日B客户因市集竞争或业务需求有变等身分导致互助关系的变化，公司或濒临不小事迹压力。
由于探针卡居品具有高度订制化的特征，因此公司的销售阵势基本为直销，通过直销径直与客户成就起高超的换取机制以反应客户的需求，这一方面普及了成果和企业的利润，另一方面也加多了企业的回款周期以及库存跌价的风险。
汇报期内，公司的存货账面余额差别为4151.90万元、8310.41万元、9322.23万元、1.12亿元，跌价准备差别为489.21万元、1063.16万元、2007.88万元、2720.56万元；应收账款账面余额差别为4616.83万元、1.25亿元、1.70亿元、1.54亿元，占营收的比重差别为42.06%、49.09%、47.95%、38.91%。
子公司亏蚀，递表前部分注册本钱转让
《港湾生意不雅察》戒备到，刊行东谈主周明名下的几家子公司连年来的联想并不乐不雅。上海强一、合肥强一、南通强一、韩国强一，在2023年和2024年上半年均呈亏蚀状况。其中韩国强一已于2024年8月刊出。
招股书显现，强一股份曾在2021年2月至2022年12月有过屡次增资，投资方包括元禾璞华、联发利宝、熟年君和以及华为旗下的哈勃科技等。
其中，在2021年722.20万元的增资行为中，哈勃科技认缴536.90万元。值得戒备的是，同庚原鼓动新沂强一、刘明星差别将捏有的70.00万元和15.00万元的注册本钱转让给哈勃科技。在随后的2022年中，公司推行甘休东谈主周明将捏有的106.75万元、30.79万元的注册本钱差别转让给凯腾瑞杰和松川科技。
需要留情的是，2024年2月，新沂强朋将捏有的36.12万元、92.88万元的注册本钱差别转让给朗玛七十三号、朗玛七十四号；同庚8月，苏州毅强将捏有的64.06万元的注册本钱转让给联新三期，南钢星博、复星奥来德、共青城芯微差别将捏有的28.92万元、12.40万元、1.92万元注册本钱转让给联和三期，丰聚年佳将捏有的8.33万元注册本钱转让给广安小平。
招股书显现，周明径直捏有公司27.93%的股份；周明算作刊行东谈主鼓动新沂强一、知强合一和众强行一的施行事务搭伙东谈主，迤逦甘休刊行东谈主13.83%的股份；刊行东谈主鼓动徐剑、刘明星、王强差别捏有刊行东谈主1.58%、2.08%、4.63%的股份，其已与周明订立《一致行为合同》，系周明的一致行为东谈主，在刊行东谈主所有这个词要紧事项的决议和行为上与周明保捏一致。因此，周明过火一致行为东谈主共计甘休刊行东谈主50.05%的股份。
同期，强一股份的财务内控问题也值得留情。招股书显现，强一股份推行甘休东谈主周明汇报期外曾向公司拆借资金，所拆借资金波及的本金已于2020年一谈归赵，尚未反璧的15.31万元的利息也已于2022年前反璧完了。此外，公司还存在汇报期外为周明夫人垫付社会保障、住房公积金的情形，所涉本金及利息也已于2022年前一谈反璧。（港湾财经出品）