作家｜Eastland
头图｜AI生成
2024年，好意思国经济弘扬亮眼：第三季度GDP同比增长3.1%（大幅上修后）；归天者支拨强盛；贸易赤字改善；劳能源阛阓韧性十足。
但并非统统东谈主都信心十足、“定投纳指”：
巴菲特连苹果股票都不敢拿，Q2减捏50%至4亿股、套现880亿好意思元；Q3减捏1亿股，剩下3亿股；扫尾三季度末，伯克希尔现款储备达3252亿好意思元。
海外金价钱屡立异高，不看好好意思国经济远景，寻求避险者大有东谈主在。
假如好意思元霸权地位不保。黄金或可收复昔日的光芒，哪怕仅仅一部分，也值得期待。缺憾的是，黄金在改日海外货币体系中，连一隅之地都莫得。
黄金虽能保值、能避险，却无长久投资价值。
张开剩余93%好意思国经济强盛的两大原因
货币计谋
货币计谋
疫情期间，好意思国政府无偿披发的资金约为5万亿好意思元（特朗普3万亿、拜登2万亿）。其中径直发给住户的款项，摊到每个东谈主是3400好意思元（四口之家白拿10万东谈主民币）。
住户拿到“天上掉下来的钱”，非论归天、储蓄都会产生“乘数效应”：
归天——甲领了钱去归天，乙获取收入加我方领的那份去归天，又给丙送去了收入……最终甲的收入也增多了。如果每次归天供给方的雇主（成本）都拿营业额的20%算作毛利润，披发100好意思元表面上可创造500好意思元归天，乘数是5。
储蓄——甲把领到的钱存入银行；银行要赚利差，会将招揽的入款和收回的贷款（留出准备金）再次贷出去，在社会上请示。如果准备金率为20%，100好意思元基础货币表面上能创造500好意思元货币供应，乘数亦然5。
归天——甲领了钱去归天，乙获取收入加我方领的那份去归天，又给丙送去了收入……最终甲的收入也增多了。如果每次归天供给方的雇主（成本）都拿营业额的20%算作毛利润，披发100好意思元表面上可创造500好意思元归天，乘数是5。
储蓄——甲把领到的钱存入银行；银行要赚利差，会将招揽的入款和收回的贷款（留出准备金）再次贷出去，在社会上请示。如果准备金率为20%，100好意思元基础货币表面上能创造500好意思元货币供应，乘数亦然5。
5万亿好意思元（约合35万亿东谈主民币）在好意思国经济体中轮回流转，带动了十万亿好意思元级别的归天及储蓄增长。
但反作用是CPI一度达到8.5%，部分地区房价上升30%。为搪塞通胀，好意思国参加加息周期，从2022年3月至2023年7月，伙同11次加息。
成本阛阓的AI怒潮
成本阛阓的AI怒潮
连年来，东谈主工智能（AI）想法火爆非常，科技巨头事迹、市值均大幅飙升。
扫尾2024年12月27日：
英伟达（NASDAQ：NVDA）市值3.36万亿好意思元
苹果（NASDAQ：AAPL）市值3.86万亿好意思元
微软（NASDAQ：MSFT）市值3.2万亿好意思元
谷歌（NASDAQ：GOOGL）市值2.36万亿好意思元
亚马逊（NASDAQ：AMZN）市值2.35万亿好意思元
MeTa（NASDAQ：META）市值1.51万亿好意思元
特斯拉（NASDAQ：TSLA）市值1.39万亿好意思元
英伟达（NASDAQ：NVDA）市值3.36万亿好意思元
苹果（NASDAQ：AAPL）市值3.86万亿好意思元
微软（NASDAQ：MSFT）市值3.2万亿好意思元
谷歌（NASDAQ：GOOGL）市值2.36万亿好意思元
亚马逊（NASDAQ：AMZN）市值2.35万亿好意思元
MeTa（NASDAQ：META）市值1.51万亿好意思元
特斯拉（NASDAQ：TSLA）市值1.39万亿好意思元
2024年5月，英伟达市值2.6万好意思元时，如故越过德国上市公司总市值；到年末，A股上市公司总市值，只略高于英伟达+苹果+微软+谷歌！
德国上市公司总市值不足英伟达，5300家A股上市公司只卓绝于四家好意思国科技公司。泡沫之大令东谈主发指，崩盘“立等可取”。
股市暴涨产生的钞票效应，狠恶地刺激了归天和投资。
“跷跷板”失灵
强盛的经济数据与东谈主们对特朗普新任期期待类似，好意思元指数（UDI）从11月6日开盘的103.39点轰动上行，12月20日达108.54点。
好意思元指数与海外金价之间存在“跷跷板效应”：好意思元高潮、金价下落；好意思元下落、金价高潮。
原因很浮浅——黄金以好意思元计价。好意思元购买力增强，黄金、原油、铁矿石、谷物等大批商品价钱诚然回落。
但如今“跷跷板”似有失灵迹象。2024年，好意思元指数节节攀升、海外金价亦连创历史新高：
3月份最高2236好意思元、4月份最高2431好意思元、5月份最高2450好意思元、7月份最高2484好意思元、8月份冲突2500好意思元、9月份最高2686好意思元、10月份最高2790好意思元……
3月份最高2236好意思元、4月份最高2431好意思元、5月份最高2450好意思元、7月份最高2484好意思元、8月份冲突2500好意思元、9月份最高2686好意思元、10月份最高2790好意思元……
黄金具有双重属性，一是大批商品（贵金属）、二是货币。
好意思元霸权的既得利益者们刻意打压黄金的货币属性，连算作贵金属的投资价值也要斥责。巴菲特曾屡次暗示，黄金无法产生新的价值（不如企业或农场）、实用性有限（主要用于生产荫庇品）。
但黄金是自然的货币，对它的崇尚根植于东谈主类基因。笔者多年前写过一句话：东谈主类沦一火1亿年后，黄金仍在熠熠生辉。
黄金价钱屡立异高诠释卓绝多的“智谋资金”试图避险，他们抵拒气好意思国经济远景一派光明、资产价钱上升空间深广、好意思元会长久保捏坚挺。
比特币一皆高潮，于2024年末面对10万好意思元，底层逻辑与金价高潮完全疏浚。
黄金是“天主发的筹码”
金银是“天主发给东谈主类的筹码”，用于计量创造钞票的多寡。好比四个东谈主打麻将，如果莫得筹码，昏天黑地打几天几夜却不知谈谁输谁赢。
大帆海时间，欧洲殖民者从好意思洲、非洲抢劫黄金、白银。据统计，约有225万公斤黄金、1亿公斤白银流入西班牙，占寰宇金银总量的80%。
钱多得用不完，谁还组织生产呢。当年一位西班经纪东谈主说：统统这个词寰宇都在为西班牙责任。伦敦生产纤维、荷兰生产条纹布、佛罗伦萨生产穿戴……西班牙的“去工业化”与300年后的好意思国有何其相似！
中国在那时辰即是寰宇工场，盛产丝绸、瓷器、茶叶。欧洲殖民者抢来的白银，有卓绝一部分流入中国，顽劣测度有7亿两。
烟土斗争前，英商来华贸易往往使用的货币是“西班牙本洋”。这种产于墨西哥的银元成色合伙、规格整皆，是当年风行寰宇的硬通货。由于对外贸易顺差，中国赚了不少这种银元，是以《南京协议》条目中国补偿2100万“西班牙本洋”。《马关协议》、《辛丑协议》别离条目赔款2亿两白银、4.5亿两白银。#7亿两白银，得而复失#
但海外贸易中，用金银结算的劣势很显豁：不便捷佩戴、保藏和盘点。主要成本宗旨国度决定按金本位原则刊行纸币替代铸币，同期向纸币捏有者欢跃随时兑换黄金。
由于英国在贸易、海运及金融服务方面的完全上风，90%的海外结算使用英镑，非论私东谈主公司照旧国度储备的都是英镑而不是黄金。因此“二次大战”前的海外金本位轨制被称为“英镑本位轨制”。
1944年7月，西方主要国度的代表在好意思国新罕布什尔州布雷顿丛林举行会议，确立了以好意思元为海外结算和储备货币的金本位体系：
好意思元与黄金挂钩，ag真人多台百家乐的平台官网35好意思元兑换1盎司黄金；其他国度货币与好意思元保捏固定汇率（险峻浮动幅度不成越过1%）。
好意思元与黄金挂钩，35好意思元兑换1盎司黄金；其他国度货币与好意思元保捏固定汇率（险峻浮动幅度不成越过1%）。
黄金失去王座
好意思元被称为“好意思金”，1好意思元含0.89克黄金，列国政府可随时将好意思元兑换成黄金。在“黄金汇兑本位制”下，好意思元卓绝于“什物黄金提货券”。
其时好意思国黄金储备1.8万吨（5.74亿金衡盎司，1金衡盎司≈31.1克），占寰宇列国官方黄金储备总量的59.5%，保险兑付不成问题。
但布雷顿丛林体系存在自然劣势：依赖好意思国的海出门入均衡。好意思国捏续盈余，全寰宇的流动性被“吸入”，其他国度将堕入通货紧缩（即好意思元荒）；好意思国捏续逆差，黄金储备下降，最终影响兑付。#特里芬两难#
1958年，好意思国海出门入初度出现大范围赤字（包括对外投资、调停、军费和贸易），布雷顿体系的基石从这一时刻运行为摇。
1961年，解放阛阓上的金价与35好意思元一盎司的公价脱钩。只好成员国政府和央行能按公价兑换黄金，这即是所谓的“黄金双轨制”。
1944年-1971年间，好意思国“吐出”与0.9万吨黄金等值的好意思元，向全寰宇注入了流动性，对战后重建和环球经济复苏阐扬了积极作用。
1971年好意思国黄金储备跌至9000吨，公价102亿好意思元一盎司。而好意思国对外刊行的好意思元高达678亿。换言之，好意思国的外债仅15%有黄金保证，国度信誉岌岌可危。
1971年8月15日，尼克松秘书好意思国罢手承担好意思元兑换黄金的义务。5年后牙买加体系被正经确立。牙买加体系的伏击特征是“黄金非货币化”，取消成员国之间须用黄金计帐的债权、债务。
黄金正经走下王座，为抢劫几千吨金属不远千里而打打杀杀、仍逃不外通缩的时间往常了。
即使好意思国莫得任何差错，黄金开辟速率也跟不上战后经济的升空。好意思元刊行受限于黄金储备，终将导致环球通货紧缩并激发大冷落。
黄金与货币脱钩，既救了好意思国也救了全寰宇。
黄金还能“且归”吗？
资源是钞票之母，劳能源是钞票之父。丛林资源与伐木工东谈主的劳能源结合产出木料，木料和与木工的劳能源结合产坐褥物。
单干不错提升生产恶果、催生工艺阅兵和技能立异，但前提是有交换做事产品的阛阓，不然木工、铁匠要饿死。
货币（一般等价物）的出现大大便捷交换，促进生产力提升。金、银以其绝佳的当然属性（体积小、易分割、耐腐蚀），缓缓成为寰宇各地的主流货币。
为便捷佩戴，寰宇各地出现巨额以金、银为依据刊行的纸币，本色上是“金票”、“银票”。布雷顿丛林体系建立之初，1好意思元含0.89克黄金。
1971年后，列国货币当局（即央行）纷纷废弃金银本位，寰宇参加“按需刊行货币”信用货币时间。
咱们举两个例子：
中国
中国
2023年末，中国东谈主民银行总资产45.67万亿。其中：
外汇22.045万亿、占比48.1%；
对其他入款性公司债权18.56万亿、占比40.6%；
对中央政府债权仅1.5万亿、占比3.3%；
货币黄金4053亿、占比0.887%。
外汇22.045万亿、占比48.1%；
对其他入款性公司债权18.56万亿、占比40.6%；
对中央政府债权仅1.5万亿、占比3.3%；
货币黄金4053亿、占比0.887%。
中国东谈主民银行的资产组成不是东谈主为野心的，而是在经济运营中造成的：
贸易顺差，外汇占款曾占央行总资产的80%（2014年以前），面前已降至50%以下；
“对其他入款性公司债权”是央行对营业银行、计谋性银行等入款机构提供再贴现、再货款、逆回购服务产生的（这是央行的本员责任）；
对中央政府债权主如果卓绝国债。
贸易顺差，外汇占款曾占央行总资产的80%（2014年以前），面前已降至50%以下；
“对其他入款性公司债权”是央行对营业银行、计谋性银行等入款机构提供再贴现、再货款、逆回购服务产生的（这是央行的本员责任）；
对中央政府债权主如果卓绝国债。
好意思国
好意思国
凭据最新公布的资产欠债表，好意思联储总资产6.886万亿好意思元（经两年缩表净减少了2万亿好意思元）。其中：
国债4.31万亿好意思元、MBS（两房债）2.2455万亿好意思元，整个6.5544万亿好意思元（国债+准国债）、占总资产的95.2%（注：MBS由政府兜底，因而视为准国债）；
8100吨黄金（2.6亿盎司），110亿好意思元（按1944年价钱入账）。如果按2650好意思元/盎司，这些黄金价值6900亿好意思元，也只占总资产的10%。
国债4.31万亿好意思元、MBS（两房债）2.2455万亿好意思元，整个6.5544万亿好意思元（国债+准国债）、占总资产的95.2%（注：MBS由政府兜底，因而视为准国债）；
8100吨黄金（2.6亿盎司），110亿好意思元（按1944年价钱入账）。如果按2650好意思元/盎司，这些黄金价值6900亿好意思元，也只占总资产的10%。
为什么说“按需刊行”？即是说，中国东谈主民银步履得志贸易顺差产生的结汇需求，刊行22万亿东谈主民币（对应3万多亿好意思元），而不以3万亿好意思元为信用背书刊行22万亿东谈主民币。相通，好意思联储95%的资产是国债，因为要得志好意思国政府的资金需求。
信用货币的本色即是以政府本人的信用维持货币刊行，而不是通过外汇储备、国债获取信用，不然即是“外储本位”、“国债本位”了。
尽管列国央行是黄金的伏击买家，2023年环球央行增捏黄1037吨黄金，价值约640亿好意思元（按2000好意思元/盎司）。但购买这样丁儿点黄金，不外是优化资产确立，与“复辟”金本位无关。
某蔡姓“名嘴”敕令“东谈主民币要先黄金化能力海外化”，主张中国把3万亿好意思元外汇储备都换成黄金！
殊不知，好意思元1971年就去黄金化了，对海外化有啥影响？环球央行黄金总储备才5.9万吨（19亿盎司），3万亿好意思元能买3.5万吨，中国到那处去买？
2023年，环球黄金产量3000吨，9645万盎司（约50%用于工业及饰品生产）、价值2556亿好意思元（按2650好意思元/盎司算计）。卓绝于环球贸易总和（31万亿好意思元）的8.25%。
非论列国央行刊行货币照旧海外贸易结算，黄金只消有一丁点权重就会成为“紧箍咒”。东谈主类好扼制易解脱“黄金桎梏”，毫不会再次戴上。
*以上分析仅供参考，不组成任何投资刻薄
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发布于：北京市