民生证券股份有限公司周泰,李航,王姗姗,卢佳琪近期对新集动力进行商议并发布了商考虑说《2024年功绩快报点评：煤电均有亮点，利润逆势增长》，本论说对新集动力给出买入评级，刻下股价为7.08元。
新集动力(601918)
事件：2025年1月8日，公司发布2024年度功绩快报。据公司初步核算数据，2024年，公司结束营业收入127.91亿元，同比下跌0.42%；结束归母净利润23.71亿元，同比增长12.39%；结束扣非归母净利润23.39亿元，同比增长13.90%。
24Q4归母净利润同比大幅增长。24Q4公司结束营业收入36.02亿元，同比增长14.24%、环比增长12.43%；结束归母净利润5.46亿元，同比大幅增长189.51%、环比下跌15.74%。
24Q4煤炭产销量同环比增长，降本增效稳步推动。1）产销量：24Q4，公司结束原煤产量594.51万吨，同比增长23.92%、环比增长14.37%；结束商品煤产量517.13万吨，同比增长15.37%、环比增长14.32%；结束商品煤销量508.60万吨，同比增长14.20%、环比增长8.62%。2）价钱和老本：24Q4公司单元煤价为582.07元/吨，同比增长1.51%、环比增长4.35%；单元销售老本为336.41元/吨，同比下跌17.82%、环比下跌2.36%；从而煤炭单元毛利为245.66元/吨，同比增长49.77%，环比增长15.20%，单元毛利率为42.20%，同比增长13.60pct，环比增长3.97pct。
板集电厂二期于24Q3末转入交易化运营，24Q4发电量同环比飞腾。公司板集电厂二期工程于2022年10月开工成立，装机领域为2*660MW，两台机组折柳于2024年8月31日、2024年9月30日完成168小时满负荷试开动，并转入交易化运营。24Q4，公司发电量为43.68亿千瓦时，AG百家乐计划上网电量为41.39亿千瓦时，同比增长42.28%、环比增长9.99%。
新电厂成立有序推动，私用煤比例有所提高。公司加强不竭布局、系统优化，加强现场管控、大地洗选科罚以及严格落实煤矸分流等门径，煤质较上年有所提高；此外，2024年公司长协煤签约占比85%控制，高比例长协也保险了公司煤价和煤炭功绩的巩固性。电厂方面，跟着板集电厂二期投产，公司2024年煤炭对内销售比例提高了6.86pct至30.60%，现在，公司的上饶电厂、滁州电厂、六安电厂神情均按权谋有序推动，权谋均于2026年建成投运，跟着新电厂改日渐渐投产，公司煤电一体的巩固性上风将愈加突显。
投资提议：公司电厂神情不竭开工投产，功绩有望高速增长，且公司煤电一体的筹办情状有助于盈利材干巩固于高位、推动估值提高。咱们瞻望2024-2026年公司归母净利润折柳为23.71/25.14/28.93亿元，对应EPS折柳为0.92/0.97/1.12元，对应2025年1月9日收盘价的PE折柳为8/7/6倍，督察“保举”评级。
风险领导：煤炭价钱下行，煤质超预期下跌，电厂神情成立过程不足预期。
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计算，德邦证券翟堃商议员团队对该股商议较为真切，近三年预测准确度均值为79.83%，其预测2024年度包摄净利润为盈利23.71亿，凭证现价换算的预测PE为7.7。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增执评级3家；以前90天内机构方针均价为10.36。
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