西南证券股份有限公司韩晨,李昂近期对三星医疗进行盘问并发布了盘问论述《国内配用电龙头，出海提振增长》，本论述对三星医疗给出买入评级，觉得其打算价位为40.81元，面前股价为29.7元，预期上升幅度为37.41%。

三星医疗(601567)

投资重心

推选逻辑：1）国内配用电：24年公司在国网三批电表中总共中标7.6亿元，市占率6.2%，位居第5；23年配电变压器在国/南网市占率分袂5.4%/17.5%，位居第1，龙头企业最初受益于国内电网智能化升级校阅。2）外洋用电：亚非拉AMI需求繁荣，欧洲智能电表27年渗入率有望提高至74%，公司外洋5个坐蓐基地布局行业进步，德国、波兰工场爬坡提高公司外洋份额。3）外洋配电：西洋配电变压器短期供需错配，公司24年配电总共接单5.5亿元，订单加快。

国内配用电市占踏实，受益于分散式新动力并网驱动电网智能化校阅。公司频年网内配用电中标份额清静在行业前五名，在更高价值量的智能物联表渗入率提高的趋势下，公司有望最初受益。网外配电业务公司围绕光伏、核电、轨交等鸿沟斩获多名目订单，2024年中标大唐8.4亿元征象预装式变电站名目为频年订单金额最高，网外配电居品有望提振公司国内业务增长。

外洋配用电需求繁荣，公司外洋从用电向配电歪斜，原土化布局上风权贵。公司深耕外洋多年，通过直销面孔蓄积欧洲e.on集团、巴西enel电力公司等优质客户，客户壁垒深厚。2024年公司外洋接单18亿元，其中配电初次好像欧洲、墨西哥区域。公司已具备外洋5个坐蓐基地，有益于保险居品托付，清静公司份额，ag百家乐怎么杀猪2024H1公司德国基地开动接收小批量订单，巴西工场启动自动化升级名目，陪同新基地产能爬坡，外洋业务有望齐全量利双升。

紧捏重症康复计策，医疗业务清静增长。2020-2023年国内康复医疗商场鸿沟CAGR约为25%，瞻望到2025年鸿沟扩大至2600亿元。公司于2015年收购医疗业务，2024H1新增6家病院，旗下病院总额加多至34家，2016-2023年医疗收入CAGR达24.4%，有望受益于行业发展齐全稳步提高。

盈利预测与投资提倡。瞻望公司2024-2026年营收分袂为147.6亿元、179.8亿元、213.1亿元，将来三年归母净利润同比增速分袂为22.6%/25.4%/24.2%。公司为国内配用电龙头企业，外洋齐全从用电向配电好像，医疗业务清静增长，咱们瞻望公司2025年配用电/医疗业务归母净利润分袂为22/6亿元，给以公司2025年配用电业务18倍PE、医疗业务30倍PE，对应打算市值576亿元，对应打算价40.81元，初次掩饰，给以“买入”评级。

风险教导：外洋订单开垦不足预期的风险；国内电表招标低于预期的风险；坐蓐基地产能爬坡低于预期的风险；原材料价钱上升的风险；汇率波动影响公司事迹的风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据筹画，中邮证券蔡明子盘问员团队对该股盘问较为深刻，近三年预测准确度均值为79.74%，其预测2024年度包摄净利润为盈利23.63亿，凭证现价换算的预测PE为17.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；昔日90天内机构打算均价为41.23。

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