东吴证券股份有限公司王紫敬,王世杰近期对云赛智联进行商议并发布了商议申诉《2024年年报和2025年一季报点评：上海算力配置风来，算力领军云赛出发》，赐与云赛智联买入评级。

云赛智联(600602)

事件：2025年3月27日和4月26日，公司公布2024年年报和2025年一季报。2024年，公司结束营收56.23亿元，同比增长6.82%；归母净利润2.02亿元，同比增长4.92%。2025年Q1公司结束营收14.10亿元，同比减少2.07%；归母净利润0.42亿元，同比减少29.03%。功绩顺应商场预期。

投资重心

云策动大数据营收稳步增长，智算科技功绩高增：分业务看，2024年，公司云策动大数据业求结束营收29.98亿元，同比增长13%；行业管束决议业求结束营收23.81亿元，同比增长8%；智能居品4.12亿元。毛利率方面，云策动大数据业务毛利率为18.55%，同比增长0.06pct。2024年，公司参股11%的上海智能算力科技有限公司结束营收6.45亿元，同比增长90%；净利润0.15亿元，同比扭亏为盈。

上海算力配置束缚加速：2025年3月26日，上海发布《上海市对于促进智算云产业改进发展的引申宗旨（2025-2027年）》（以下简称《引申宗旨》）。其中淡薄：到2027年，本市智算云产业畛域力图打破2000亿元，AG百家乐上头云边端协同、产业链条完备的生态体系基本酿成。智算畛域力图达到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%。

云赛是上海算力配置领军：2月22日，2025巨匠拓荒者前锋大会在上海西岸开幕。智算科技联袂云赛智联、无问芯穹、基流科技等9家改进企业，进行了平台生态勾搭定约共建签约。2024年，公司顺利完成上海市大数据中心2023年数据运营劳动名方针委派验收，并再度中标2024-2025年度数据运营劳动名目，这是公司鸠合第六年相连市大数据中心数据运营劳动。

盈利预测与投资评级：国内AI算力基建期间到来，上海领先加速算力配置参加。云赛智联是上海算力配置的主力军，有望充分受益于上海算力配置加速。由于2024年公司部分业务颐养，咱们将公司2025-2026年归母净利润预期从2.38/2.63亿元下调至2.22/2.44亿元，瞻望2027年归母净利润为2.62亿元，看守“买入”评级。

风险辅导：战略鼓舞不足预期；期间研发不足预期；行业竞争加重。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据策动，东北证券吴源恒商议员团队对该股商议较为深切，近三年预测准确度均值为72.21%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.99亿，凭证现价换算的预测PE为103.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增捏评级1家；往日90天内机构盘算推算均价为31.61。

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