大势研判：跨年反弹行情仍会继续，要点不在股指而个股将活跃。在11月24日沪指贴近3200之际，国泰君安策略建议“作念好跨年反弹的准备”、“备战跨年反弹”，近期沪指反弹至3500点后有所回落。对于后市，对于中国股市2025年估计可详见咱们于12月9日发布的年度策略《招待“转型牛”》；对于短期行情走势，咱们的意见：1）政事局会议与中央经济职责会议所提的超旧例逆周期出动、愈加积极的财政战术、杀青宽松的货币战术、全方面扩大国内需求、即兴提振破钞以及稳住楼市与股市等新提法，齐是连年来所荒漠。折射出有野心层对于扭转经济场面与守旧成本市集的积极格调，这对于呵护当下市集情谊与保管股市流动性具有紧迫作用，因此跨年反弹行情还会继续，不会如2023年末般立马冷却，个股契机仍将活跃。2）然而自跨年反弹启动以来，乐不雅的预期仍是有所抒发，关系的战术仍是有所预期，战术的不合开动渐渐减小，市集需要看到更有细节更有劲度的举措，咱们判断下一阶段股指以轰动迎合手为主。3）咱们保管在特朗普上台前，跨年反弹和主题交游仍有空间的总体判断。
一个长周期的变量正在拉开序幕，中国股市发展的新能源：无风险利率着落，推动增量资金入市；国债利率破2%，投资东谈主对债券的兴趣会缓缓着落，而对股票和权力的兴趣会渐渐擢升。这是动态变化的经过：当钞票申诉率着落、债券利率相对高位但开动下移，投资东谈主既有寻找安全钞票的需求，百家乐ag真人曝光同期也可以享受到仍还可以的票息收益与价差收益。然而，当利率着落到相比低的水平（国际教育是2%），投资者所赢得的票息收益较低，价差收益小且赢得难度变大，将导致投资东谈主对债券的兴趣会缓缓镌汰，而对股票和权力的兴趣会渐渐擢升。这小数在好意思国与日本齐也曾出现过。估计2025，要是杀青宽松的货币战术将推动利率下调35-50bp，那么存量利率有望接近1%而恒久债券利率有望接近1.5%。站在当下，住户和机构的钞票确立行径或迎来一个长周期的回荡，无风险利率着落推动增量资金入市。
行业相比：下一阶段跨年反弹重主题轻指数，看好科技与破钞。推选：1）货币战术与股市流动性宽松，关切估值分位不高且存在催化的AI诈欺/信创/军工。2）战术强调扩内需、稳地产、促破钞，部分地产链和破钞题材股迎来估值开导，推选受益地产战术预期，促破钞预期以及年货旺季周边的厨电/家居/舒服食物/港股互联网等。3）中国发展科技的决心以及制造业尾部淘汰的可能，科技成长是中期干线，推选新能源/半导体/机械/汽车。并渐渐布局高分成。
主题推选：1、首发经济：提振内需新增量，看好新品/首店需求催化的会展/营销职业、展览开导和AI终局变嫌居品。2、冰雪经济：战术鼓吹冰雪引导普及发展，看好冰雪场馆遐想/施工、冰雪装备和冰雪破钞产业链。3、银发经济：金融守旧战术落地，看好保障/医疗器械/可穿着开导。4、并购重组：跨界并购、收购未盈利钞票的监管宽宏度擢升，看好科技链主企业和受益形式优化的传统龙头。
风险提醒：国外经济衰竭超预期、环球地缘政事的不细目性ag百家乐假不假。