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着手：芝商所CMEGroup
气头企业陆续泊车后，日产仍保管在18万吨隔壁，同期企业库存握续处于较高水平，下流跟进迁延，末端传导不畅，使得尿素工场出货承压，报价握续下调吸单，场内买涨不买跌情怀浓厚，商场商道重点趁势下移。
近期尿素商场关怀点：
一、商场情怀惊恐 价钱再改造低
本周期国内尿素商场加快下落，截止本周四山东中小颗粒主流出厂1660-1690元/吨，均价环比下落80元/吨。较万古辰的低位悠扬并未托底尿素价钱，跟着尿素企业库存束缚高涨，下流刚需呈现糟蹋趋势，储备需求也因商场情怀的惊恐，冉冉减少补仓量。尿素再次冲破僵握场面，主产销区尿素出厂价钱跌破1700元/吨，部分企业跌至1650元/吨收单。周三一则保供稳价会议的音信发出，加之出口“小作文”的映衬之下，周四期货价钱大幅高涨，部分企业出货好转，商场交投改悔有回升趋势。但现时暂无出口官方说明，尿素企业库存高位初始，下流复合肥制品出货尚未好转，情怀面带动商场高涨或保管较短，掂量，片霎的情怀拓荒降温后，行情将总结窄幅波动。
图1 中国尿素期现及基差走势图
着手：隆众资讯
据隆众数据，本周（20241212-1218）供需差环比下落4.99%，企业库存高涨3.94万吨。自然近期尿素日产下降、现货供应收紧，但握续低位的行情，加上情怀的复旧不及，行情再一次跌破业内预期水平。随后廉价、音信作用下，行情短时企稳小幅反弹。山东尿素企业报价显著下调后趋稳，截止周五现货价钱环比下落3.41%至1660-1700元/吨。
数据着手：隆众资讯
数据评释：
总供应量=尿素总产量+入口量；
总耗尽量=农业耗尽折算+复合肥耗尽折算+三聚氰胺耗尽折算+其他耗尽量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；
供需差=总供应量-总耗尽量；
企业库存、口岸库存均为骨子收罗数据所得，并非打算数据
W+1暗示下周，W+2、W+3步骤类推。
二、企业短时故障影响，日产小幅下降
1、故障访佛气头企业泊车，日产有所减少
本周期部分企业检会：新疆中能万源化工、宁夏和宁化学、安徽晋煤中能、河南晋开化工、云南大为制氨、四川好意思丰化工、成都玉龙化工、云南解化、重庆建峰化工、四川天华。本周期规复的企业：新疆中能万源化工。本周期中国尿素产能期骗率80.18%，环比跌2.21%，比同期涨4.91%。
掂量，下周国内尿素日产预期在17.6-18万吨之间。
图2 中国尿素日均产量及产能期骗率走势图
着手：隆众资讯
2、尿素企业流向受阻，库存握续增多
摈弃2024年12月18日，中国尿素企业总库存量147.18万吨，较上周增多3.94万吨，环比增多2.75%。本周期国内尿素企业库存陆续高位高涨，近期尿素价钱握续下落，自然尿素企业低端报价适量成交，但因商场信心不及，下流储备需求接货严慎，尿素企业出货较为迁延。
下周，国内尿素样本企业总库存量掂量：145-147万吨隔壁，较本周窄幅波动。尿素价钱再次下落，跟着时辰的推移，价钱低位波动下，下流部分或增多采购量。另外部分气头企业的泊车也将一定进程减少国内库存压力。
图3 中国尿素企业库存走势对比图
着手：隆众资讯
3、企业让利出货，下流逢低跟进
摈弃2024年12月18日，中国尿素企业预收订单天数7.12日，较上周减少0.06日，环比减少0.84%。本周期尿素企业主流待发天数变化不大，尿素企业已毕前期订单的同期，束缚下调报价让利出货，商场信心不及，下流严慎接货，尿素企业订单并未出现显著回升。
下周，国内尿素样本企业主流订单天数掂量：7-8日隔壁，较本周订单小幅增多。近期尿素价钱承压下行，尿素工场也在束缚的让利出货，下流或因价钱低位，符合增多采购，但合座采购量擢升有限。
图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图
着手：隆众资讯
4、出口依旧受限 港存窄幅波动
截止2024年12月19日（第51周），中国尿素口岸样本库存量：15.6万吨，环比增多0.1万吨，环比涨幅0.64%。本周期主若是烟台港荒芜大颗粒货源进港，其余口岸未见显著变化，合座口岸库存量小幅上升。
下周，国内尿素样本口岸总库存量掂量：15-16万吨左右，较本期数目窄幅波动。现时出口战略方面尚不机动，业者集港意愿有限，掂量短期内口岸库存保管现时水平波动。
图5 中国尿素口岸库存走势图
着手：隆众资讯
三、刚需推动迁延 下流接货节拍放缓
本周期工业需求小幅擢升，因制品走货迁延，短期开工率将趋于稳固，农业采购推动迁延，经销商不雅望少许跟进为主。储备需求稳步推动，商场往复活跃度有限。
1、复合肥开工小幅下降
2024年第51周（20241213-1219），本周国内复合肥产能期骗率小幅下降，据隆众资讯统计42.62%，较上周下降0.97个百分点。
各主产区看，ag百家乐大平台其中山东、河南地区局部受制于环保预警影响负荷镌汰，另外因企业发运并不睬想，库存压力增多，故而符合减负荷分娩。湖北地区，跟着荆门环保搜检的收尾，个别大企业开工率擢升；河北地区，因握续走货欠拖累，周内个别企业出现短时减负荷表象；苏皖地区，企业以销定产为多，开工率合座变化有限。不外下周地矿有重启筹画，好意思乐有检会预期。
下周期，掂量企业开工率或保管小幅度退换。
图6 中国复合肥产能期骗率走势图
着手：隆众资讯
2、三聚氰胺开工小幅下降
本周（20241213-1219），中国三聚氰胺周均产能期骗率56.2%，较上期减少1.9个百分点。本周期内，山东、河北、山西地区产能期骗率擢升，河南、安徽、四川、重庆地区产能期骗率下降。
下周眉山安装规复，三聚氰胺产能期骗率或有小幅的擢升，在58%隔壁。
图7 中国三聚氰胺产能期骗率走势图
着手：隆众资讯
四、尿素价钱陆续走低 利润空间收窄
本周期产业链利润涨跌不一；尿素价钱走势下调，利润空间收窄，下流三胺、复合肥利润有所擢升。
价钱单元：元/吨
居品取价区域：国内山东商场价钱
下流取价区域：国内山东商场价钱
1、尿素价钱握续走低，利润减少
截止2024年12月19日（第51周），中国尿素样本企业表面利润向下退换。煤制固定床工艺表面利润为-504元/吨，较上周下调90元/吨。煤制新式水煤浆工艺表面利润为-1元/吨，较上周下调70元/吨。气制工艺表面利润-43元/吨，较上周握平。主要原因：本周煤头资本面保握稳固、尿素主流价钱间隙波动，利润随同下行，而气头资本及尿素价钱保握稳固，利润随之镇定。
尿素预估：因为参考晋煤价钱，而晋煤价钱偏高，是以参考骨子商场煤炭价钱，推算主流区域行业资本水平，固定床皆备资本莽撞1600-1800元/吨高下，新式煤气化皆备资本1500-1700元/吨隔壁，而对应主流区域企业的利润水平，莽撞负100-正200元/吨左右。
图8 中国尿素行业利润变化图
着手：隆众资讯
2、复合肥、三胺利润均有增多
本周（20241213-1219）周内，复合肥主要原料价钱部分退换显著，其中尿素、硫酸钾价钱握续走低，促进了复合肥资本的下降。不外硫酸高涨，周中合成氨局部出现一定反弹，对硫基居品资本酿成一定复旧。此外复合肥企业待发尚可，部分均衡肥价钱还出现一定上调，从而促进了复合肥表面利润的增多。
本周三聚氰胺价钱窄幅波动，原料尿素跌幅较大，使得三胺利润有所增多。
图9 下流复合肥、三聚氰胺行业利润变化图
着手：隆众资讯
五、下流拿货严慎 恭候利好刺激
图10 明天一周山东中颗粒尿素出厂价钱预测图
供应方面：下周国内尿素日产预期在17.6-18万吨隔壁，日均产量较本周延续下降。
需求方面：下周复合肥开工率窄幅波动，刚需变化不大，多凭据商场情怀以及价钱水平符合补仓为主。农业则仍以储备需求为主，受会议影响或符合增多采购
库存方面：尿素价钱再次下落，跟着时辰的推移，价钱低位波动下，下流部分或增多采购量。另外部分气头企业的泊车也将一定进程减少国内库存压力。
原料方面：煤炭价钱弱稳初始、自然气价钱暂时稳固，资本水平暂时偏弱整理。
论断（短期）：现时供应仍处高位，下流采买情怀严慎，国储稳步推动，跟着价钱的束缚下落，买卖资本束缚镌汰，或一定进程刺激符合补仓，掂量，下周国内尿素行情低位波动，局部小幅高涨后僵握。
论断（中永恒）：明天一月左右，需求方面复旧仍相对有限，开工方面或有窄幅擢升预期，合座基本面仍处于宽松态势，价钱方面或延续偏弱整理为主，本事或因行业音信影响，出现阶段性行情。
六、印度招标前商场情怀走强
图11 好意思国海湾大颗粒袋装FOB价钱走势图
历程了两周的活跃往复，商场流动性有所放缓，但跟着商场恭候12月21-23日印度最新的招标效果，情怀再次增强，价钱小幅高涨。埃塞俄比亚和印度的招标提高了分娩商对明天的需求的信心，大家离岸价也因此有所高涨。
本周埃及分娩商再次活跃起来，向买卖商出售了跨越5万吨尿素，在春季需求到来之前运往欧洲，销售价钱高达393好意思元/吨离岸价。埃及的价钱变动响应在法国现货价钱的高涨，法国现货价钱从390-395欧元涨至395-405欧元。
在黑海，Socar的售价主张是370好意思元/吨离岸价，但莫得成交。尼日利亚分娩商Dangote本周商场上以340-350好意思元/吨离岸价出售了三批货色，每吨价钱比上周高涨了20多好意思元。
与前一周比拟，尽管巴西商场的往复量很小，但由于情怀的走强，大颗粒尿素的售价从到岸价340-353好意思元/吨高涨至355-365好意思元/吨。
商场驱动
印度将购买150万吨尿素：商场仍在恭候NFL12月19日招所在报价音信，为西海岸购买100万吨、东海岸50万吨尿素。
埃塞俄比亚尿素招标：EABC将于12月23日收尾购买82.1万吨大颗粒尿素的招标，1-6月分16批货色装运。
30-60天瞻望：一季度坚挺
印度和埃塞俄比亚12月下旬招所在刚劲需求，应该会复旧附进假期的价钱。下个季度初，澳大利亚和东南亚的购买酷好将与欧洲春季需求的上升同步出现，因为欧洲春季需求的笼罩率较低。
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