南华期货
概要：
加蓬锰矿入口量约占总入口量的14%，以高品矿石为主，属于国内稀缺矿种。据估算，本次加蓬锰矿发运减量或超15万吨，刻下锰矿库存低于季节性，且主流矿种货权聚集，锰矿价钱弹性高，或再度撑执硅锰走强，后续关爱加蓬锰矿发运发扬。
盘面转头：
2025年1月10日（星期五），受加蓬2月锰矿长协减量音问影响，硅锰盘面应声拉涨，主力05收于6286，涨幅3.7%。现货方面，近期硅锰现货阴跌为主，10日主产地硅锰6517出厂报价5700-6000元/吨，市集不雅望激情浓厚。
供应端，近期因现货承压、老本坚挺，硅锰厂失掉加重，但朔方内蒙古分娩老本低，产能占比高，减产意愿不彊，硅锰供应裕如问题严重，仓单库存执续高增。瞻望后市，盘面反弹有助于现货利润诱骗，进而带动硅锰厂增产。
需求端，地产周期下行布景下，钢厂阐明利润生动沟通铁水流向，螺纹钢产量占比逐年下滑，硅锰需求萎缩严重。阐明高炉试验和螺纹高炉利润估算，螺纹钢开工率或于近期见底，硅锰真金不怕火钢需求有望边缘改善。
老本端，2024年3月，热带气旋Megan导致South32锰矿出口运载中断，口岸锰矿在短本事内暴涨，刺激非澳国度增多发运，百家乐ag厅投注限额大批中劣品矿石流入国内，为之后锰价暴跌埋下隐患。2024年9月下旬，口岸锰矿还是跌破前低，国外矿山发运积极性受挫，纷繁上调出口报价，硅锰远媒人本撑执预期精采。近期，卑劣硅锰厂分娩积极性精采，重叠节前原料补库需求开释，锰矿供需结构改善，口岸现货去库挺价。
加蓬锰矿入口量约占总入口量的14%，以高品矿石为主，属于国内稀缺矿种。据估算，本次加蓬锰矿发运减量或超15万吨，刻下锰矿库存低于季节性，且主流矿种货权聚集，锰矿价钱弹性高，或再度撑执硅锰走强，后续关爱加蓬锰矿发运发扬。
风险点：加蓬发运减量不决期推行、产区能耗双控、钢厂超预期减产
紧迫声名：以上挑剔由分析师袁铭（Z0012648）和助理分析师张泫（F03118257）提供。不雅点仅供参考，不组成任何投资提出。市集有风险，投资需严慎。
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