华源证券股份有限公司田源,田庆争,陈婉妤,张明磊,项祈瑞近期对雅化集团进行筹谋并发布了筹谋陈诉《氢氧化锂龙头之一，锂矿增量孝敬事迹成漫空间》aG百家乐真人平台，初次遮蔽雅化集团给以买入评级。

雅化集团(002497)

投资重点：

氢氧化锂龙头之一，民爆+锂业双主业并行。历经恒久发展千里淀，公司成为国内民爆和氢氧化锂产业头部企业。民爆方面，领有火药分娩许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米。锂盐方面，当今领有锂盐轮廓产能7.3万吨，25年有望新增锂盐及锂矿产能。

碳酸锂行业筑底期，氢氧化锂头部企业锂矿增量迎事迹弹性期。凭据测算，2025年碳酸锂多余比例有望收窄，锂价核心有望筑底回升至8万元/吨，旺季补库需求存在价钱弹性空间。公司氢氧化锂业务具备强α上风：（1）站稳优质客户，深度绑定特斯拉，再次参加产能膨胀期，现存锂盐轮廓产能7.3万吨，雅安三期名堂展望先投产3万吨，远期扩至17万吨。（2）多维度布局资源端，公司领有56万吨锂精矿包销权，明天有望扩至74万吨。（3）公司领有权利资源量约90万吨LCE，李家沟锂矿+Kamativi多金属矿有望开释产能孝敬弹性。凭据公司公告，Kamativi矿二阶段建设已于2024年11月一起完成，并已全线投产，25年将达230万吨采用领域，对应锂精矿产能35万吨，权贵提高锂盐自给率。

民爆增速景气且行业供给形势优化，国内盈利强健国外存增量预期。受益矿产资源开导和基础环节建设需求，国内民爆督察较高增速，2023年行业分娩总值完成437亿元，同比增长10.93%。战略股东国内民爆行业加快重组整合，ag百家乐回血产业聚合度提高供给形势优化，行业CR10的分娩总值占比由2022年的53.14%进步至2023年的59.98%。（1）国内方面，公司积极加快国内整销毁购，产能上风提高，产业链蔓延拓展。（2）国外方面，公司于2012年最初出海，并购新西兰和澳大利亚的民爆企业，有望通过澳洲+非洲区位上风拓展增量，该区域锂矿存在较大爆破办事需求。

盈利预测与评级：咱们展望公司2024-2026年归母净利润区分为3.05/9.96/12.22亿元，同比增速区分为658.1%/226.6%/22.7%，面前股价对应的PE区分为50/15/12倍。咱们中式中矿资源、永兴材料、赣锋锂业算作可比公司，凭据Wind一致预期，可比公司2024-2026年平均PE区分为117/28/18倍，算作国内氢氧化锂龙头之一，公司民爆+锂矿双主业布局，25年锂矿增量孝敬事迹弹性。初次遮蔽，给以“买入”评级。

风险教唆：需求波动风险，名堂建设不足预期风险，原材料波动风险，商场空间测算偏差风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据推测，长江证券王鹤涛筹谋员团队对该股筹谋较为潜入，近三年预测准确度均值为35.68%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.32亿，凭据现价换算的预测PE为35.68。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增握评级1家。

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