2025年4月24日晚间，合肥恒鑫生存科技股份有限公司（股票代码“301501.SZ”，以下简称“恒鑫生存”）谨慎发布上市以来首份年度论述以登第一季度论述。2024年年度论述线路，恒鑫生存全年竣事交易总收入15.94亿元，同比增长11.86%；包摄母公司股东净利润录得2.20亿元，同比增长2.82%，营收与净利润双双适当增长。
表：恒鑫生存2024年年度论述、2025年第一季度论述利润表摘要
踏入2025年，恒鑫生存以一份亮眼的成绩单开启首个财报季。证明2025年第一季度论述，公司竣事交易收入4.19亿元，同比大幅增长24.18%；包摄于母公司股东的净利润达8186.27万元，同比飙升79.79%。受此利好运行，4月25日恒鑫生存股价高开高走，最终以6.01%的单日涨幅收盘。
图：恒鑫生存2025年4月25日当日股价阐扬
经董事会审议，恒鑫生存拟以102,000,000股为基数，向全体股东每10股派发现款红利5元（含税），以本钱公积金向全体股东每10股转增4.5股。该决策兼顾了股东陈述与公司发展需求，旨在优化股本结构，增强投资者信心。
可降解居品营收劲增，居品结构抓续向优进阶
公开贵寓线路，恒鑫生存主要从事纸制与塑料餐饮具的研发、出产和销售。在居品矩阵方面，公司构建了“可降解”与“传统材质”两大中枢居品线：前者以聚乳酸（PLA）为中枢原料，粉饰PLA淋膜纸杯、PLA淋膜纸餐盒等全品类居品，契合绿色环保消费趋势；后者包含PE淋膜纸杯，PET杯等经典居品，知足种种化的阛阓需求。
分居品来看，2024年恒鑫生存出产的可降解居品竣事交易收入8.72亿元，同比增长15.66%，在收入中占比为54.71%（主交易务收入占比55.84%）；不行降解居品交易收入为6.90元，同比增长7.5%，占比43.26%（主交易务收入占比44.15%）。
表：恒鑫生存交易收入组成（按居品离别）
进一步回溯历史数据，此前发布的招股涌现书线路，2021-2023年，恒鑫生存可降解居品收入分别为4.12亿元、5.54亿元和7.54亿元，占主交易务收入的比重分别为59.19%、52.56%、54.04%；同期不行降解居品收入分别为2.84亿元、5.00亿元和6.41亿元，占主交易务收入的比重分别为40.81%、47.44%、45.96%。
图：恒鑫生存可降解居品营收及主交易务收入占比情况
不难发现，2022年以来，恒鑫生存在阛阓限度抓续扩展的进度中，可降解居品收入占比呈现出逐年攀升态势。这一权贵变化不仅充分彰显出企业强盛的增长势头，更突显其在绿色环保范围的阛阓适配身手。
早在2020年，商务部办公厅便出台《对于进一步加强商务范围塑料混浊措置责任的见知》，为行业绿色转型锚定标的。2025年当作“十四五”筹备攻坚之年，国度将抓续真切供给侧结构性修订，聚焦绿色低碳转型等多个方面。
具体而言，到2025年底，地级以上城市的餐饮外卖范围不行降解一次性塑料餐具突然强度应下落30%。此外，县城建成区的餐饮堂食作事也谢绝使用不行降解一次性塑料餐具。跟着一系列“禁限塑”政策的落地推论，可生物降解的纸制及塑料餐饮具阛阓有望迎来宽敞的发展空间。
毛利率方面，恒鑫生存举座保抓褂讪。2024年，公司的销售毛利率为26.28%，较2023年有所回落。分居品来看，可降解居品的毛利率为31.06%，较2023年减少0.96%；不行降解居品毛利率为18.04%，较2023年减少4.70%。
图：恒鑫生存2020年以来的销售毛利率
招股涌现书线路，在剥离运输费与包装费等联系成本后，恒鑫生存可降解居品毛利率永恒褂讪在40%傍边，权贵高于不行降解居品的盈利水平。
图：恒鑫生存2020年至2024年上半年的主交易务毛利率
短期政策布局上，2025年恒鑫生存贪图基于现存的PLA粒子改性与淋膜本领等中枢本领，开导兼具功能性与环保属性的新址品系列，有望适当其在可降解居品细分阛阓的率先地位。
永恒发展筹备中，百家乐ag真人曝光跟着募投表情“年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物成品表情”的建成投产，恒鑫生存不仅将竣事产能限度的大幅扩展，还会优化居品结构，从而推动公司详细毛利率水平的进步。
抓续加码研发干与，夯实行业率先地位
恒鑫生存当作国度高新本领企业，流通6年被评为中国轻工业塑料行业（降解塑料）十强企业，被评为安徽省“专精特新”中小企业、安徽省“专精特新”冠军企业，入选第四批专精特新“小巨东谈主”企业名单。
恒鑫生存在可生物降解范围具有上风地位，领有进步60项该范围的专利本领，参与制定并推论的可生物降解行业的国度圭臬包括GB/T29284-2024《聚乳酸》、GB/T43953-2024《全生物降解聚酒精酸（PGA）》等。2024年，公司获取了大家首张工业堆肥PHA淋膜纸制居品的DIN文凭、首张家庭堆肥PHA淋膜纸制居品的DIN文凭。
研发干与层面，恒鑫生存展现出抓续加码的政策定力。2024年，公司研发支拨攀升至5336.86万元，较2023年竣事20.71%的权贵增长，增速远超同期营收增幅。2020-2023年，公司的研发用度分别为1962.48万元、3215.24万元、3590.51万元以及4421.16万元，研发干与限度逐年递加，为企业高质地发展注入强盛动能。
图：恒鑫生存2020年以来的研发用度
其它用度方面，恒鑫生存在2024年销售用度为3614.07万元，较2023年高潮9.25%；经管用度为6414.53万元，较2023年高潮6.23%；财务用度为222.86万元，较2023年高潮减少31.8%，主要系公司融资限度扩大，支付的借款利息加多所致。
2024年财务数据线路，恒鑫生存在盈利身手维度抓续领跑行业赛谈。公司确当期销售净利率达14.22%，加权平均净金钱收益率高达23.54%，两项中枢主义均权贵高于家联科技、南王科技、富岭股份等同业业可比上市公司。
图：恒鑫生存2020年以来的销售净利率
图：恒鑫生存2020年以来的加权平均净金钱收益率
表：恒鑫生存及同业业可比上市公司2024年销售净利率、加权平均净金钱收益率情况
绑定头部客户锚定增长，外洋布局开启新增长弧线
当作国内餐饮包装范围的龙头企业，恒鑫生存凭借“研发+制造+品牌”三位一体的中枢上风，深度镶嵌大家现制饮品及连锁餐饮供应链。2024年，公司已酿成以瑞幸咖啡、星巴克、喜茶、蜜雪冰城、麦当劳等为代表的顶级客户矩阵，粉饰咖啡、新茶饮、快餐三大赛谈。
从客户结构来看，2024年恒鑫生存前五大客户营收占比达41.27%，呈现出权贵的头部采集特征。证明招股涌现书，2021年至2024年上半年，瑞幸咖啡流通四年稳居公司第一大客户，其孝顺的营收占比分别达到11.57%、13.61%、15.95%及16.49%。瑞幸咖啡的门店限度从2021年的6000家飞快扩展至2023年的万家级别，2024年更是冲破两万家门店，这一高速扩展态势获胜成为运行恒鑫生存功绩增长的进击引擎。
表：恒鑫生存2024年主要销售客户情况
表：恒鑫生存2024年上半年主要销售客户情况
这种“大客户政策”的上风在于褂讪的订单量和品牌背书。头部企业对供应商的天禀审核严苛，一朝进入其供应链体系，持续酿成永恒协作关系，为公司带来抓续的现款流。同期，驰名客户的需求迭代（如环保包装、定制化想象）倒逼恒鑫生存进步研发身手，酿成“需求-研发-出产”的正向轮回。
值得祥和的是，2024年恒鑫生存竣事的交易收入里国内阛阓孝顺9.87亿元，同比增长14.69%，占比62%；境外阛阓孝顺6.07亿元，同比增长7.56%，占比38%。这一成绩的取得，不仅成绩于国内客户门店限度抓续扩展、可降解居品阛阓浸透率稳步进步，也彰显出公司在外洋阛阓的政策布局已初见见效。招股书线路，2024年上半年，Biopak Pty（澳洲餐具企业）、Staples（大家第一大B2B办公用品采购平台史泰博）置身前五大，销售金额总共占交易收入的10.62%。
表：恒鑫生存交易收入组成（按地区画分）
2025年4月，恒鑫生存的泰国工场完成初度发货，标记着公司泰国出产基地谨慎干与运营。本年公司也将全力鼓动泰国出产基地的出产运营，竣事满负荷出产ag百家乐交流平台，以知足不同区域阛阓的需求，增强公司在大家阛阓的竞争力。