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网络彩票和AG百家乐 21世纪最大金融泡沫，正在造成？
作家｜陈玉立
头图｜视觉中国
四年期间，微策略（MicroStrategy）这家公司市值足足翻了约80倍。从无人问津到“风口上最靓的仔”，MicroStrategy一手靠着比特币，另一手靠着杠杆，成为好意思股新的“故事之王”，风头以至要压过英伟达。
但翻看历史，你会发现这家公司在最初与加密货币毫无相干，其首席践诺官迈克尔·塞勒（Michael J. Saylor）是一个天马行空的东谈主，在他30岁时，最爱干的事是每周带一个约聚对象到办公室，并递给她一册书，让她在他职责的时候整天看书。
然后鄙人班回家后，迈克尔·塞勒会在午夜时刻读两英寸厚的西方时髦史大部头。他的一又友和同事直言，他容或把周末的期间花在打造“下一个甲骨文”上，而不是去追求爱情或到俱乐部打高尔夫球。
历史中自有通向畴昔的谈路，迈克尔·塞勒大抵是在漫长的东谈主类史中找到了对货币的全新相识，在2020年新冠疫情爆发后，他作死马医运行押注比特币——一边诳骗公司现款流握续买进，另一边也将杠杆诳骗到极致。本年，MicroStrategy成为领有比特币最多的公司，数目以至多过好意思国政府。
张开剩余86%后头的事情咱们齐知谈了，跟着特朗普上台与比特币价钱握续飙涨，外媒预言迈克尔·塞勒在畴昔极有可能特出马斯克，全球首位万亿好意思元财主。
MicroStrategy究竟是一家什么公司？为何其股价上升如斯之快？它是否会成为21世纪最大的“庞氏骗局”？
MicroStrategy的崛起
微策略公司（MicroStrategy）缔造于1989年，由迈克尔·塞勒与其麻省理工学院（MIT）同学桑乔伊·巴塔查亚（Sanju Bansal）共同创立。在拿到DuPont（杜邦公司）25万好意思元的融资后，微策略运行在数据挖掘和展望分析畛域深耕。
公司主要匡助企业更好地贯穿阛阓趋势和客户活动，其有想象扶助软件就像一个自动化参谋人，通过分析狡计机“仓库”中强劲的数据来评估公司的实力。
一个典型案例是，家居用品巨头 SC Johnson Wax 依靠 MicroStrategy 的软件向零卖商展示其居品（包括 Raid、Pledge 和 Drano）的销售速率比竞争敌手更快。当时的塞勒说，MicroStrategy 的想象是“让每家公司齐领有一个水晶球”。
到1996年，与 MicroStrategy相助的 150 家公司名单中包括 Crestar Financial Corp、Giant Food Inc、AT&T Corp、强生公司、默克公司等。1990年-1996年， MicroStrategy每年龄迹齐保握100%增长，在1996年营收达到2500万好意思元。
“迈克是买卖天才，他天生就懂得该作念什么以及如何高效达到想象，”曾与他同事的特里·普里贝 (Terry Priebe) 在摄取华盛顿邮报采访时说谈。
但互联网泡沫最终照旧给了MicroStrategy千里重一击，微策略在2000年3月晓示需要重述其1998年至1999年的财务讲述，因为收入证明体式不恰当管帐准则。音讯公布后，恰逢互联网泡沫闹翻，投资者信心崩溃，公司股价在一天内暴跌62%，并在随后几个月内累计下降朝上90%。
这一事件让公司堕入窘境，但好在塞勒后续通过裁人、重组和专注中枢业务的策略告捷教唆公司度过难关，这段阅历也成为互联网泡沫时期的典型案例之一。在此之后，公司缓缓规复了阛阓信任，并重新建筑了其在BI畛域的指导地位。
押宝比特币“作死马医”，
MicroStrategy是庞氏骗局吗？
要是MicroStrategy一直朝着BI主张发展下去，其股价不会产生几何式增长，更不会诱惑全球投资者的观点。
其中的转念发生在2020年，微策略晓示了一项首要转型：将比特币算作其主要储备钞票。微策略在当年8月初次购买了21,454枚比特币，总价值约为2.5亿好意思元。
这一决定由迈克尔·塞勒鼓舞，自2020年新冠疫情爆发后，列国政府和央行实施了大范畴的货币宽松政策（如量化宽松），导致塞勒运行担忧好意思元等法币的购买力下降。他禁闭到，要是MicroStrategy的现款储备耐久存放于好意思元钞票中，可能会因通胀而贬值。
于是，他运行深刻策划比特币，并禁闭到“比特币是东谈主类发明的第一个真实的货币动力网罗”，他运行敬佩比特币是一种比传统货币更结识的价值存储技巧。
跟着其与越来越多比特币信仰者的疏通，购买比特币的活动便一发不行打理。
从2020年运行，MicroStrategy累计产生超20笔比特币来往。甩掉2024年12月22日，MicroStrategy偏激子公司共握有444262枚比特币，累计购买老本约为277亿好意思元，平均握有老本为每枚比特币62257好意思元。
迈克尔·塞勒平直画了张大饼：MicroStrategy最终想象是成为率先的比特币银行，成长为一家价值数兆好意思元的公司。
当今MicroStrategy的钞票近况如何？其握有比特币是指约在400亿好意思元市值驾驭，公司估值约在800亿好意思元驾驭，ag平台百家乐这意味着抛开比特币而言公司其他钞票价值约在400亿好意思元驾驭。
但据其财报泄漏，从2014年到2024年，MicroStrategy来自主营业务（除比特币升值以外）的收入根蒂莫得增长，险些不错定性为是一家靠“梦念念”撑起估值的公司。
漏洞问题是，既然主营业务不若何挣钱，那买比特币的钱是那里来的？谜底是全靠债务杠杆。
一方面，MicroStrategy本年刊行了价值超30亿好意思元的可调节债券；另一方面，MicroStrategy计算在畴昔三年内筹集估量420亿好意思元的资金，其中一半来自股权融资，另一半来自固定收益证券的刊行。这些钱齐将一齐用于购买比特币。
由于自己融到大齐资金购买比特币，因此关于比特币价钱的公法会不休升迁，而惟一寰宇齐不卖比特币价钱也会一直拉升，最终MicroStrategy的股价也会握续高潮。
是以，惟一约略一直融到钱去握续购买比特币，那MicroStrategy的股价就成了“左脚踩右脚，扶摇直上天”的游戏。
施行上，如今通过MicroStrategy财报分析其事迹推崇依然不再准确，因为在当今好意思国管帐准则上，比特币属于无形钞票，当比特币价钱下降时，需要在财报上赐与体现（被称为“减值失掉”），即使价钱在不久后回升，这一“减值失掉”也无法修正。
因此，关于死死捂盘不卖的MicroStrategy来说，不卖就意味著名下的比特币在畴昔有着无尽的增长后劲。
这是庞氏骗局吗？先望望庞氏骗局的界说：通过用新投资者的资金向早期投资者支付“薪金”，以制造一个高薪金、低风险的假象，诱惑更多东谈主加入。其骨子是不行握续的资金轮回，当新投资者数目或资金流入不及以督察时，扫数这个词骗局会崩溃。
但不管是可转债照旧固定收益证券，这些器具齐透彻正当，比特币也早已不是约略片面控盘的诬捏钞票，SEC也并未对MicroStrategy张开策划造访，是以说MicroStrategy是庞氏骗局的说法站不住脚。
共鸣的强化与崩塌
约略决定MicroStrategy畴昔庆幸的只能能是共鸣。
投资者对比特币信仰的凝合能被称为共鸣，机构对比特币价值的破除也能被称为共鸣，水能载舟亦能覆舟，一朝遭遇“熊市”，比特币价钱握续下降激励的物化螺旋会绞死MicroStrategy：比特币价钱下降，投资者运行抛售可转债、固收证券与股权，导致MicroStrategy股价下降，当比特币价钱跌到一定经由，且MicroStrategy再也募不到资金时，MicroStrategy只能运行变卖比特币偿还债务，最终激励连锁效应，让平庸投资者血本无归。
但比特币价钱在特朗普任期内会跌吗？
笔者曾在一文中指出，特朗普在胜选前曾对加密行业承诺了三板斧：
将好意思国政府所握有的比特币纳入国度政策储备，但愿将其算作国度经济的蹙迫构成部分，并明确暗示“遥远不要卖掉比特币”；
2. 承诺撤职现任好意思国证券来往委员会（SEC）主席，加快制定对加密货币友好的公法，同期暂停央行数字货币（CBDC）的发展，CBDC曾一度被视为去中心化诬捏货币的“大敌”；
3. 残忍加强好意思国比特币挖矿和策划产业的扶助，以确保时候和金融翻新率先，幸免中国等国度在该畛域主导。
将好意思国政府所握有的比特币纳入国度政策储备，但愿将其算作国度经济的蹙迫构成部分，并明确暗示“遥远不要卖掉比特币”；
将好意思国政府所握有的比特币纳入国度政策储备，但愿将其算作国度经济的蹙迫构成部分，并明确暗示“遥远不要卖掉比特币”；
2. 承诺撤职现任好意思国证券来往委员会（SEC）主席，加快制定对加密货币友好的公法，同期暂停央行数字货币（CBDC）的发展，CBDC曾一度被视为去中心化诬捏货币的“大敌”；
3. 残忍加强好意思国比特币挖矿和策划产业的扶助，以确保时候和金融翻新率先，幸免中国等国度在该畛域主导。
特朗普小犬子以至展望比特币将达到100万好意思元。关于特朗普而言，比特币的价钱似乎依然与其在野得益造成了绑定。从这一角度看，短期内可能很出丑到比特币价钱“雪崩”。
纪念比特币以前一年的历史网络彩票和AG百家乐，其阅历了ETF通过并怒放来往、第四次减半、特朗普胜选等多厚利功德件。如今的比特币似乎依然摘掉了“骗局”的帽子，在好意思国总统确定的扶助下成为令各大银行及科技巨头垂涎的“香饽饽”。
发布于：北京市