作家｜Eastland
头图｜AI生成
2024年，好意思国经济泄漏亮眼：第三季度GDP同比增长3.1%（大幅上修后）；奢侈者开销强盛；贸易赤字改善；劳能源阛阓韧性十足。
但并非通盘东谈主都信心十足、“定投纳指”：
巴菲特连苹果股票都不敢拿，Q2减抓50%至4亿股、套现880亿好意思元；Q3减抓1亿股，剩下3亿股；规矩三季度末，伯克希尔现款储备达3252亿好意思元。
外洋金价钱屡革命高，不看好好意思国经济远景，寻求避险者大有东谈主在。
假如好意思元霸权地位不保。黄金或可收复昔日的色泽，哪怕仅仅一部分，也值得期待。缺憾的是，黄金在畴昔外舶来品币体系中，连方寸之地都莫得。
黄金虽能保值、能避险，却无永恒投资价值。
伸开剩余93%好意思国经济强盛的两大原因
货币策略
货币策略
疫情期间，好意思国政府无偿披发的资金约为5万亿好意思元（特朗普3万亿、拜登2万亿）。其中径直发给住户的款项，摊到每个东谈主是3400好意思元（四口之家白拿10万东谈主民币）。
住户拿到“天上掉下来的钱”，不管奢侈、储蓄都会产生“乘数效应”：
奢侈——甲领了钱去奢侈，乙取得收入加我方领的那份去奢侈，又给丙送去了收入……最终甲的收入也增多了。如果每次奢侈供给方的雇主（老本）都拿营业额的20%行为毛利润，披发100好意思元表面上可创造500好意思元奢侈，乘数是5。
储蓄——甲把领到的钱存入银行；银行要赚利差，会将领受的入款和收回的贷款（留出准备金）再次贷出去，在社会崇高畅。如果准备金率为20%，100好意思元基础货币表面上能创造500好意思元货币供应，乘数亦然5。
奢侈——甲领了钱去奢侈，乙取得收入加我方领的那份去奢侈，又给丙送去了收入……最终甲的收入也增多了。如果每次奢侈供给方的雇主（老本）都拿营业额的20%行为毛利润，披发100好意思元表面上可创造500好意思元奢侈，乘数是5。
储蓄——甲把领到的钱存入银行；银行要赚利差，会将领受的入款和收回的贷款（留出准备金）再次贷出去，在社会崇高畅。如果准备金率为20%，100好意思元基础货币表面上能创造500好意思元货币供应，乘数亦然5。
5万亿好意思元（约合35万亿东谈主民币）在好意思国经济体中轮回流转，带动了十万亿好意思元级别的奢侈及储蓄增长。
但反作用是CPI一度达到8.5%，部分地区房价上升30%。为应酬通胀，好意思国参预加息周期，从2022年3月至2023年7月，趋奉11次加息。
老本阛阓的AI怒潮
老本阛阓的AI怒潮
比年来，东谈主工智能（AI）宗旨火爆颠倒，科技巨头功绩、市值均大幅飙升。
规矩2024年12月27日：
英伟达（NASDAQ：NVDA）市值3.36万亿好意思元
苹果（NASDAQ：AAPL）市值3.86万亿好意思元
微软（NASDAQ：MSFT）市值3.2万亿好意思元
谷歌（NASDAQ：GOOGL）市值2.36万亿好意思元
亚马逊（NASDAQ：AMZN）市值2.35万亿好意思元
MeTa（NASDAQ：META）市值1.51万亿好意思元
特斯拉（NASDAQ：TSLA）市值1.39万亿好意思元
英伟达（NASDAQ：NVDA）市值3.36万亿好意思元
苹果（NASDAQ：AAPL）市值3.86万亿好意思元
微软（NASDAQ：MSFT）市值3.2万亿好意思元
谷歌（NASDAQ：GOOGL）市值2.36万亿好意思元
亚马逊（NASDAQ：AMZN）市值2.35万亿好意思元
MeTa（NASDAQ：META）市值1.51万亿好意思元
特斯拉（NASDAQ：TSLA）市值1.39万亿好意思元
2024年5月，英伟达市值2.6万好意思元时，也曾卓越德国上市公司总市值；到年末，A股上市公司总市值，只略高于英伟达+苹果+微软+谷歌！
德国上市公司总市值不足英伟达，5300家A股上市公司只独特于四家好意思国科技公司。泡沫之大令东谈主发指，崩盘“立等可取”。
股市暴涨产生的金钱效应，热烈地刺激了奢侈和投资。
“跷跷板”失灵
强盛的经济数据与东谈主们对特朗普新任期期待重复，好意思元指数（UDI）从11月6日开盘的103.39点触动上行，12月20日达108.54点。
好意思元指数与外洋金价之间存在“跷跷板效应”：好意思元上升、金价下落；好意思元下落、金价上升。
原因很直快——黄金以好意思元计价。好意思元购买力增强，黄金、原油、铁矿石、谷物等大批商品价钱诚然回落。
但如今“跷跷板”似有失灵迹象。2024年，好意思元指数节节攀升、外洋金价亦连创历史新高：
3月份最高2236好意思元、4月份最高2431好意思元、5月份最高2450好意思元、7月份最高2484好意思元、8月份冲破2500好意思元、9月份最高2686好意思元、10月份最高2790好意思元……
3月份最高2236好意思元、4月份最高2431好意思元、5月份最高2450好意思元、7月份最高2484好意思元、8月份冲破2500好意思元、9月份最高2686好意思元、10月份最高2790好意思元……
黄金具有双重属性，一是大批商品（贵金属）、二是货币。
好意思元霸权的既得利益者们刻意打压黄金的货币属性，连行为贵金属的投资价值也要虚构。巴菲特曾屡次暗示，黄金无法产生新的价值（不如企业或农场）、实用性有限（主要用于生产遮拦品）。
但黄金是自然的货币，对它的难得根植于东谈主类基因。笔者多年前写过一句话：东谈主类眷顾1亿年后，黄金仍在熠熠生辉。
黄金价钱屡革命高评释独特多的“忠良资金”试图避险，他们不深信好意思国经济远景一派光明、资产价钱上升空间广宽、好意思元会永恒保抓坚挺。
比特币一谈上升，于2024年末面对10万好意思元，底层逻辑与金价上升完全调换。
黄金是“天主发的筹码”
金银是“天主发给东谈主类的筹码”，用于计量创造金钱的多寡。好比四个东谈主打麻将，如果莫得筹码，昏天黑地打几天几夜却不知谈谁输谁赢。
大帆海期间，欧洲殖民者从好意思洲、非洲劫夺黄金、白银。据统计，约有225万公斤黄金、1亿公斤白银流入西班牙，占寰宇金银总量的80%。
钱多得用不完，谁还组织生产呢。当年一位西班经纪东谈主说：通盘这个词寰宇都在为西班牙责任。伦敦生产纤维、荷兰生产条纹布、佛罗伦萨生产一稔……西班牙的“去工业化”与300年后的好意思国有何其相似！
中国在那期间即是寰宇工场，盛产丝绸、瓷器、茶叶。欧洲殖民者抢来的白银，有独特一部分流入中国，利弊筹谋有7亿两。
烟土接触前，英商来华贸易不竭使用的货币是“西班牙本洋”。这种产于墨西哥的银元成色长入、规格整王人，是当年风行寰宇的硬通货。由于对外贸易顺差，中国赚了不少这种银元，是以《南京契约》条目中国抵偿2100万“西班牙本洋”。《马关契约》、《辛丑契约》分辨条目赔款2亿两白银、4.5亿两白银。#7亿两白银，得而复失#
但外洋贸易中，用金银结算的弱势很昭彰：不轻佻捎带、保藏和盘点。主要老本宗旨国度决定按金本位原则刊行纸币替代铸币，同期向纸币抓有者应允随时兑换黄金。
由于英国在贸易、海运及金融服务方面的弥散上风，90%的外洋结算使用英镑，不管私东谈主公司照旧国度储备的都是英镑而不是黄金。因此“二次大战”前的外洋金本位轨制被称为“英镑本位轨制”。
1944年7月，西方主要国度的代表在好意思国新罕布什尔州布雷顿丛林举行会议，斥地了以好意思元为外洋结算和储备货币的金本位体系：
好意思元与黄金挂钩，ag百家乐下载35好意思元兑换1盎司黄金；其他国度货币与好意思元保抓固定汇率（高下浮动幅度不可卓越1%）。
好意思元与黄金挂钩，35好意思元兑换1盎司黄金；其他国度货币与好意思元保抓固定汇率（高下浮动幅度不可卓越1%）。
黄金失去王座
好意思元被称为“好意思金”，1好意思元含0.89克黄金，列国政府可随时将好意思元兑换成黄金。在“黄金汇兑本位制”下，好意思元独特于“什物黄金提货券”。
其时好意思国黄金储备1.8万吨（5.74亿金衡盎司，1金衡盎司≈31.1克），占寰宇列国官方黄金储备总量的59.5%，保险兑付不成问题。
但布雷顿丛林体系存在自然弱势：依赖好意思国的外洋进出均衡。好意思国抓续盈余，全寰宇的流动性被“吸入”，其他国度将堕入通货紧缩（即好意思元荒）；好意思国抓续逆差，黄金储备下降，最终影响兑付。#特里芬两难#
1958年，好意思国外洋进出初度出现大限制赤字（包括对外投资、救济、军费和贸易），布雷顿体系的基石从这一时刻运行动摇。
1961年，目田阛阓上的金价与35好意思元一盎司的公价脱钩。独一成员国政府和央行能按公价兑换黄金，这即是所谓的“黄金双轨制”。
1944年-1971年间，好意思国“吐出”与0.9万吨黄金等值的好意思元，向全寰宇注入了流动性，对战后重建和民众经济复苏说明了积极作用。
1971年好意思国黄金储备跌至9000吨，公价102亿好意思元一盎司。而好意思国对外刊行的好意思元高达678亿。换言之，好意思国的外债仅15%有黄金保证，国度信誉岌岌可危。
1971年8月15日，尼克松布告好意思国住手承担好意思元兑换黄金的义务。5年后牙买加体系被发达斥地。牙买加体系的蹙迫特征是“黄金非货币化”，取消成员国之间须用黄金计帐的债权、债务。
黄金发达走下王座，为劫夺几千吨金属不远千里而打打杀杀、仍逃不外通缩的期间曩昔了。
即使好意思国莫得任何过错，黄金开采速率也跟不上战后经济的起飞。好意思元刊行受限于黄金储备，终将导致民众通货紧缩并激发大荒凉。
黄金与货币脱钩，既救了好意思国也救了全寰宇。
黄金还能“且归”吗？
资源是金钱之母，劳能源是金钱之父。丛林资源与伐木工东谈主的劳能源趋奉产出木柴，木柴和与木工的劳能源趋奉产坐蓐物。
单干不错普及生产成果、催生工艺纠正和本领革命，但前提是有交换劳动产品的阛阓，不然木工、铁匠要饿死。
货币（一般等价物）的出现大大轻佻交换，促进生产力普及。金、银以其绝佳的当然属性（体积小、易分割、耐腐蚀），逐渐成为寰宇各地的主流货币。
为轻佻捎带，寰宇各地出现大量以金、银为依据刊行的纸币，践诺上是“金票”、“银票”。布雷顿丛林体系建立之初，1好意思元含0.89克黄金。
1971年后，列国货币当局（即央行）纷纷根除金银本位，寰宇参预“按需刊行货币”信用货币期间。
咱们举两个例子：
中国
中国
2023年末，中国东谈主民银行总资产45.67万亿。其中：
外汇22.045万亿、占比48.1%；
对其他入款性公司债权18.56万亿、占比40.6%；
对中央政府债权仅1.5万亿、占比3.3%；
货币黄金4053亿、占比0.887%。
外汇22.045万亿、占比48.1%；
对其他入款性公司债权18.56万亿、占比40.6%；
对中央政府债权仅1.5万亿、占比3.3%；
货币黄金4053亿、占比0.887%。
中国东谈主民银行的资产组成不是东谈主为狡计的，而是在经济运营中变成的：
贸易顺差，外汇占款曾占央行总资产的80%（2014年以前），目下已降至50%以下；
“对其他入款性公司债权”是央行对贸易银行、策略性银行等入款机构提供再贴现、再货款、逆回购服务产生的（这是央行的本员责任）；
对中央政府债权主若是独特国债。
贸易顺差，外汇占款曾占央行总资产的80%（2014年以前），目下已降至50%以下；
“对其他入款性公司债权”是央行对贸易银行、策略性银行等入款机构提供再贴现、再货款、逆回购服务产生的（这是央行的本员责任）；
对中央政府债权主若是独特国债。
好意思国
好意思国
证据最新公布的资产欠债表，好意思联储总资产6.886万亿好意思元（经两年缩表净减少了2万亿好意思元）。其中：
国债4.31万亿好意思元、MBS（两房债）2.2455万亿好意思元，系数6.5544万亿好意思元（国债+准国债）、占总资产的95.2%（注：MBS由政府兜底，因而视为准国债）；
8100吨黄金（2.6亿盎司），110亿好意思元（按1944年价钱入账）。如果按2650好意思元/盎司，这些黄金价值6900亿好意思元，也只占总资产的10%。
国债4.31万亿好意思元、MBS（两房债）2.2455万亿好意思元，系数6.5544万亿好意思元（国债+准国债）、占总资产的95.2%（注：MBS由政府兜底，因而视为准国债）；
8100吨黄金（2.6亿盎司），110亿好意思元（按1944年价钱入账）。如果按2650好意思元/盎司，这些黄金价值6900亿好意思元，也只占总资产的10%。
为什么说“按需刊行”？即是说，中国东谈主民银活动满足贸易顺差产生的结汇需求，刊行22万亿东谈主民币（对应3万多亿好意思元），而不以3万亿好意思元为信用背书刊行22万亿东谈主民币。相似，好意思联储95%的资产是国债，因为要满足好意思国政府的资金需求。
信用货币的践诺即是以政府自身的信用撑抓货币刊行，而不是通过外汇储备、国债取得信用，不然即是“外储本位”、“国债本位”了。
尽管列国央行是黄金的蹙迫买家，2023年民众央行增抓黄1037吨黄金，价值约640亿好意思元（按2000好意思元/盎司）。但购买这样丁儿点黄金，不外是优化资产建设，与“复辟”金本位无关。
某蔡姓“名嘴”号召“东谈主民币要先黄金化才气外西化”，主张中国把3万亿好意思元外汇储备都换成黄金！
殊不知，好意思元1971年就去黄金化了，对外西化有啥影响？民众央行黄金总储备才5.9万吨（19亿盎司），3万亿好意思元能买3.5万吨，中国到那处去买？
2023年，民众黄金产量3000吨，9645万盎司（约50%用于工业及饰品生产）、价值2556亿好意思元（按2650好意思元/盎司计较）。独特于民众贸易总数（31万亿好意思元）的8.25%。
不管列国央行刊行货币照旧外洋贸易结算，黄金只消有一丁点权重就会成为“紧箍咒”。东谈主类好禁止易开脱“黄金桎梏”，毫不会再次戴上。
*以上分析仅供参考，不组成任何投资提倡
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发布于：北京市